Il y a une tendance intéressante sur le marché à terme récemment : les capitaux spéculatifs ajustent leur structure de position. Les données du dernier mois (mesurées par le quantile sur cinq ans) montrent clairement que des actifs "cycliques" tels que le palladium, le platine, le dollar australien et le dollar canadien ont attiré pas mal de capitaux. Cela révèle généralement deux signaux : soit le appétit pour le risque sur le marché est en train de se rétablir, les capitaux commencent à rechercher des actifs plus cycliques ; soit l’attente d’un pic du dollar américain s’intensifie, augmentant l’attractivité des matières premières et des monnaies de matières premières.

Cependant, il faut rappeler que les changements de position ressemblent davantage à un thermomètre du marché, reflétant l’état d’esprit actuel, mais ne garantissent pas que la tendance se poursuivra indéfiniment. Dès que les données macroéconomiques faiblissent ou que le ton de la politique change brusquement, ces positions de marché surchargées peuvent inverser instantanément. Le marché a toujours fonctionné ainsi — les tendances changent, et le risque se déplace avec elles.