Ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve justru membuat dolar menguat, euro dan yen tertekan

Sumber: BlockMedia Judul Asli: [Valas] “Indikator buruk tapi dolar menguat”… Yen dan Euro melemah, tertinggi dalam 2 minggu Tautan Asli:

Gambaran Pasar

Dalam konteks ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve yang menyebar, dolar AS justru menunjukkan performa yang kuat terhadap mata uang utama. Pada 6 Januari (waktu setempat), indeks dolar DXY( meningkat ke 98.24, naik 0.26% dari harga penutupan sebelumnya)97.94(, mencatat level tertinggi dalam dua minggu terakhir. Ini merupakan pencapaian melewati rentang konsolidasi dua minggu sebelumnya, mencerminkan perubahan posisi investor dan penurunan preferensi terhadap aset risiko.

Data Ekonomi dan Ketidaksesuaian Pasar

Data ekonomi terbaru dari AS secara keseluruhan menunjukkan tanda-tanda perlambatan ekonomi. Indeks Manajer Pembelian (PMI) sektor manufaktur dari Asosiasi Manajemen Pasokan (ISM)) menunjukkan angka di bawah ekspektasi, mengalami kontraksi terbesar sejak 2024, dan PMI sektor jasa dari S&P Global juga direvisi turun, menunjukkan kinerja sektor jasa yang lemah. Namun, dolar AS tidak melemah, malah tetap menguat.

Meskipun pejabat Federal Reserve mengeluarkan pernyataan dovish, pasar tetap mencerna perbedaan kekuatan mata uang yang diakibatkan oleh depresiasi relatif. Seorang anggota dewan Federal Reserve menyatakan “tahun ini perlu penurunan suku bunga lebih dari 50 basis poin”, sementara ketua Federal Reserve di suatu wilayah menyebutkan “penyesuaian kebijakan membutuhkan penyesuaian yang lebih halus”. Namun, beberapa anggota yang memiliki kekuasaan dalam pengambilan keputusan resmi Federal Reserve tetap bersikap konservatif, sehingga pasar melakukan interpretasi ulang yang hati-hati terhadap jalur kebijakan moneter.

Kelemahan Euro dan Franc Swiss

Dolar AS menunjukkan performa paling kuat terhadap Euro dan Franc Swiss. Setelah data inflasi di Jerman dan Prancis yang dirilis di bawah ekspektasi, Euro melemah, memperkuat prediksi bahwa siklus pengetatan oleh Bank Sentral Eropa (ECB) telah secara substansial berakhir. Selanjutnya, imbal hasil obligasi pemerintah Eropa turun 3 basis poin, sementara imbal hasil obligasi AS sedikit meningkat, memperlebar spread yang mendukung penguatan dolar.

Dolar AS menguat 0.30% terhadap Euro, 0.59% terhadap Franc Swiss, dan 0.21% terhadap Yen Jepang hingga mencapai 156.6 Yen. Poundsterling sempat mencatat level tertinggi dalam empat bulan, tetapi kemudian turun 0.3% karena pasar memperkirakan indikator harga di Inggris mungkin akan mengikuti tren di Eropa.

Fokus Perhatian Pasar Selanjutnya

Peserta pasar valas saat ini memusatkan perhatian pada pertemuan Federal Reserve yang akan berlangsung 27-28 Januari dan data CPI serta data ketenagakerjaan yang akan dirilis pertengahan Januari. Berdasarkan data dari Chicago Mercantile Exchange (CME) FedWatch, pasar memperkirakan probabilitas Federal Reserve mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam pertemuan ini lebih dari 80%, sekaligus memperhitungkan kemungkinan dua kali penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin sepanjang tahun.

Pandangan Ahli

Para ahli valas berpendapat bahwa dalam jangka pendek, perbedaan pertumbuhan ekonomi antara Eropa dan Amerika Serikat, spread suku bunga, serta fluktuasi harga komoditas akan saling mempengaruhi dan memberikan dampak berbeda terhadap dolar. Respon awal pasar terhadap risiko geopolitik telah mereda dalam jangka pendek, dan sebaliknya, performa kuat pasar saham beberapa hari lalu menjadi pendorong kenaikan dolar.