米国財務省口座が危機に瀕しており、市場の流動性はもともと極めて乏しい状態です。FRBは緩和策を試みたいものの、債券市場は底なし沼のようで、いくら資金を投入しても満たせません。最近の短期米国債の2回の入札を見れば明らかです——表面上の規模は1600億ドル超ですが、実際にはほぼ1700億ドルが吸い取られています。ロールオーバー操作を差し引くと、純流出は依然として1600億ドル超です。

緩和期ならこれも大したことではありませんが、問題は今や環境全体が引き締まっていることです。流動性はすでに逼迫しており、突然これだけ大きな資金が引き出されると、リスク資産は安定しようがありません。ビットコインは最も敏感な対象として、最も直接的に反応しています——取引の深さが明らかに薄くなり、売り圧力に対する受け皿も著しく不足しています。

これは絶対に個人投資家の仕業ではありません。大手機関が静かにポジションを切り替え、資金は債券市場や防御資産に流れています。チャートを見ると違和感を覚えます——買い手と売り手の数が減少し、市場の価格形成能力が明らかに弱まっています。債券市場の吸血は予想以上に激しく、暗号市場全体を一時凍結させるほどです。

これは一つの現実を示しています：マクロの流動性が引き締まるとき、大規模な資金流出は市場の感情を押しつぶす最後の一押しになり得るということです。短期的なニュースに惑わされず、重要なのは資金がどこに向かっているかです。機関投資家の資金が離脱し、熱気が冷めると、価格は下落に向かうのは避けられません。

トレーダーは一つ理解すべきです：チャートを見ることは重要ですが、それ以上に資金の全体的なエコシステムを見通すことが必要です。プールにどれだけ水が残っているのか、どこで静かに水が引かれているのか——これらの情報は、テクニカル分析よりもむしろ動向を左右します。市場が恐れるのは、値動きそのものではなく、流動性が見えないところで少しずつ消えていくことなのです。