Під ногами лежить скляна дорога, ти можеш дивитися прямо в безодню, і це відчуття прозорості дає тобі сміливість рухатися вперед. Але якщо раптом хтось скаже вам, що сталеві болти, які підтримують ці скла, насправді пофарбовані і замасковані під картон, чи наважуєтеся ви все одно піти?

Це справжнє зображення сучасного треку RWA (Real World Assets).

До кінця 2025 року RWA вже давно змінилася з «великого наративу» на інфраструктуру Web3. BlackRock, Fidelity та інші традиційні фінансові гіганти вже прийшли, і масштаб казначейських облігацій на блокчейні, токенізованої нерухомості та приватного кредитування легко перевищив 100 мільярдів доларів США. Здається, він дуже процвітає, але за лаштунками «ланцюговий шанхайський міраж» стає дедалі поширенішим.

Минулого тижня я ледь не наступив на яму — угода RWA, яка стверджувала, що є якорем «комерційної нерухомості в центральному регіоні Сінгапуру», майже змусила мене заплатити за навчання. Зрештою, саме завдяки глибокій перевірці було виявлено правду.

Ось де полягає фундаментальна проблема проєкту RWA: інформація є надзвичайно асиметричною. У DeFi код — це закон, і логіка повністю прозора; Однак у RWA реальні активи заблоковані в сейфах поза ланцюгом або юридичних документах, а токени на чейні — це лише «тінь». Тінь відірвана від реальності, і так званий стабільний дохід стає повітрям.

Проєкт, який я розглядав, мав річну норму прибутковості 12%, що значно перевищувало облігації США. Білий папір був здутий на землю, а відсканована копія свідоцтва про нерухомість була красиво наклеєна. Але ось у чому проблема — фотографії найпростіше замаскувати. Коли я перевірив автентичність цих активів, було багато недоліків.

Щоб RWA розвивався по-справжньому здорово, зв'язок з перевіркою інформації не можна обійти. Сліпе гонитва за високими доходами може навіть не втримати основну суму в кінці.