Nhiều người bước chân vào DeFi với ánh mắt chăm chú vào những con số lợi nhuận lấp lánh. Nhưng những người thực sự có thể tồn tại trong thị trường này thường bắt đầu bằng việc đặt ra những câu hỏi khác nhau — lợi nhuận thực sự đến từ đâu, rủi ro do ai gánh chịu, trong trường hợp tồi tệ nhất sẽ rơi vào tình trạng như thế nào.

Lấy ví dụ về một dự án DeFi hàng đầu, giá trị của nó chính là ở chỗ làm rõ ràng logic tài chính. Nó không đổ tất cả mọi người vào cùng một đường cong biến động cao để đánh cược, mà thiết kế các lối tham gia phân tầng, cho phép những người có mức độ chấp nhận rủi ro khác nhau đều có thể tìm thấy vị trí của riêng mình trong cùng một cơ chế. Đó mới là trí tuệ thiết kế thực sự.

Thị trường càng biến động mạnh, sự khác biệt trong thiết kế cơ chế càng dễ bị phóng đại. Việc thanh lý có diễn ra theo thứ tự hay không, độ sâu của pool thanh khoản có ổn định không, cấu trúc tài sản thế chấp có lành mạnh không, các tham số quan trọng có minh bạch và có thể xác minh không — những chi tiết này thường như vô hình, nhưng khi thị trường cực đoan xảy ra, chúng sẽ trở thành yếu tố quyết định sinh tử. Một hệ thống trưởng thành sẽ xem các tình huống cực đoan như bình thường để thiết kế, giúp người tham gia dù trong môi trường đầy bất định vẫn có thể có không gian quyết định rõ ràng.

Nếu bạn xem DeFi như một công cụ dài hạn, tôi khuyên bạn nên lập một danh sách kiểm tra: trước tiên xem logic thế chấp và thanh lý, sau đó xem độ sâu thanh khoản và thiết lập tham số, cuối cùng là xem cơ chế quản trị và khả năng ứng phó khẩn cấp. Đừng để tiếng ồn thị trường ngắn hạn kéo bạn đi, hãy dùng cấu trúc và kỷ luật để nâng cao tỷ lệ thắng. Lợi nhuận dài hạn thường nằm trong những sự kiên trì có vẻ như không đặc biệt này.