Recentemente, esta onda de mercado, o desempenho do Bitcoin tem sido realmente bastante estranho — 22, 26 e 29 de dezembro, três tentativas consecutivas de subir que não aguentaram, viraram para baixo de forma rápida e limpa. Não parece ser uma questão de direção, mas mais uma questão de maturidade ainda não atingida.

**O Bitcoin já está fora de controle**

Para ser honesto, essa queda não é uma característica exclusiva de "criptomoedas". Basicamente, o que está acontecendo é que os futuros do Nasdaq 100 estão caindo (queda de cerca de -0,5%), e o BTC está seguindo esse movimento. O grande irmão que antes tinha uma trajetória independente, agora virou uma espécie de ativo emocional, cada vez mais ligado ao mercado financeiro tradicional.

**Quebra de resistência = alavancagem acumulada, é uma questão estrutural**

Sempre que o preço se aproxima de 90 mil dólares, vemos o mesmo roteiro se repetir. A taxa de financiamento começa a subir, o sentimento de compra agressiva se intensifica, e então — assim que o preço não consegue se sustentar, acionam-se stops, liquidações e uma reação em cadeia de queda reflexiva. O movimento de resistência não é um evento de probabilidade, é uma consequência estrutural.

Pelos dados de contratos futuros, toda vez que há uma tentativa de ultrapassar esse nível, os contratos futuros globais em aberto aumentam significativamente. Agora, já recuaram para cerca de 66,2 mil BTC, indicando que o processo de desalavancagem está em andamento. O problema é esse — a alavancagem está muito alta, e quando o preço não consegue atingir o nível esperado, a força de venda contrária é especialmente assustadora.

**Ásia recupera, EUA continua a pressionar — esse ritmo é o mais traiçoeiro**

Recentemente, há uma sensação de ritmo bastante evidente: durante o horário asiático, há uma recuperação gradual, enquanto nos EUA há uma pressão descendente. O fechamento de ano, a liquidação de posições e a reorganização de fundos fazem com que o capital nos EUA tenha uma mentalidade de "vender assim que subir um pouco". Essa desproporção temporal faz com que a força de alta pareça especialmente fraca.

**O verdadeiro ponto-chave não é se consegue ou não alcançar 90 mil dólares**

Na verdade, a questão central é: 90 mil dólares podem se transformar de uma resistência em um suporte? Essa é uma mudança de qualidade. Se esse nível se firmar, os vendedores podem fugir para recompor posições, e o preço pode buscar 95 mil ou até 100 mil. Mas, se não conseguir se sustentar, o risco é outro.

**Dois níveis-chave: um é a linha da vida, outro é a linha da oportunidade**

86 mil dólares — essa é uma linha de vida estrutural. Se for rompida, uma cadeia de liquidações de touros pode ser acionada, com alvo próximo de 80 mil. Esse é um nível que não se deve tocar de forma leviana.

91 mil dólares — se esse nível for efetivamente rompido, significa que a direção pode realmente estar mudando.

**O capital está jogando o jogo da espera**

Nos últimos 10 dias, o fluxo líquido de ETFs à vista ultrapassou US$ 1,5 bilhão, exercendo uma pressão clara de baixa. Mas isso não significa que todo o capital esteja saindo — a saída dos fundos de custódia institucional continua, apenas indica que o mercado está esperando. Esperando o quê? Por uma janela de precificação mais clara.

**A faixa de consolidação já está bastante definida**

O Bitcoin agora está oscilando fortemente entre 86 mil e 91 mil dólares. A menos que o ajuste de fundos trimestrais termine, que a direção dos fundos de ETF se torne clara, ou que as expectativas de política nos EUA se concretizem, o mercado parece estar apenas "esperando uma razão". A tendência não desaparece, mas provavelmente não acontecerá agora.