Tại sao cổ phiếu Rigetti Computing có thể giảm mạnh vào năm 2026

Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) đã nổi lên như một nhà lãnh đạo sớm trong lĩnh vực tính toán lượng tử, thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư bằng cách tiếp cận tích hợp dọc. Tuy nhiên, bất chấp sự hào nhoáng, định giá cổ phiếu cao ngất và doanh thu tối thiểu đặt ra những lo ngại nghiêm trọng. Dưới đây là lý do tại sao cổ phiếu Rigetti có thể đối mặt với sự giảm mạnh trong năm 2026.

(Nguồn: X)

• Vốn hóa thị trường của Rigetti đạt khoảng $8.5 tỷ mặc dù chỉ tạo ra $5.2 triệu doanh thu trong ba quý đầu năm 2025.
• Cổ phiếu giao dịch với tỷ lệ P/S đáng kinh ngạc khoảng 1,010—vượt xa cả các đối thủ tăng trưởng cao như Palantir (127) hoặc Nvidia (24).
• Lỗ liên tục ($198 triệu lỗ ròng theo GAAP trong 9 tháng) và thời gian thương mại hóa hạn chế làm tăng rủi ro.

Lãnh đạo lượng tử của Rigetti đi kèm với những cảnh báo

Thành lập năm 2013, Rigetti nổi bật nhờ vào việc tự chế tạo chip, ngôn ngữ lập trình Quil, và nền tảng đám mây cho thuê dung lượng lượng tử.

Hệ thống Cepheus-1-36Q chủ lực của công ty đạt độ trung thực 99,5%, và kế hoạch hướng tới hệ thống hơn 1.000 qubit vào năm 2027 với độ trung thực 99,8%.

Các mốc kỹ thuật này định vị Rigetti là một trong những người dẫn đầu trong cuộc đua hướng tới tính toán lượng tử thực tế—có khả năng giải quyết các vấn đề phức tạp trong khoa học, mật mã, và tối ưu hóa vượt xa máy tính cổ điển.

Tuy nhiên, các hệ thống hiện tại vẫn còn nhiều lỗi và hạn chế về khả năng ứng dụng thực tế, làm chậm doanh thu có ý nghĩa.

Khô hạn doanh thu giữa bối cảnh định giá tăng vọt

Rigetti chỉ báo cáo doanh thu 5,2 triệu USD trong ba quý đầu năm 2025—giảm 39% so với cùng kỳ năm trước.

Các đơn đặt hàng gần đây cho hai hệ thống (~$5.7 triệu doanh thu dự kiến H1 2026) mang lại tăng trưởng khiêm tốn, nhưng chi phí vận hành vẫn tiếp tục tăng, gây ra các khoản lỗ lớn.

Với khoảng $600 triệu USD dự trữ tiền mặt, thời gian hoạt động tài chính kéo dài đến trung hạn—nhưng mở rộng thương mại hóa vẫn còn cách vài năm.

Vấn đề cốt lõi: định giá 8,5 tỷ USD dựa trên doanh số gần như bằng không tạo ra tỷ lệ P/S không bền vững khoảng 1,010.

Ngay cả khi điều chỉnh theo tiềm năng tăng trưởng, mức định giá này vẫn vượt xa các cổ phiếu tăng trưởng cao tương tự và để lại ít dư địa cho sai lầm.

Tại sao năm 2026 có thể mang lại sự điều chỉnh mạnh

Các mô hình lịch sử cho thấy các cổ phiếu công nghệ đầu cơ thường điều chỉnh khi các yếu tố cơ bản không theo kịp sự phóng đại của thị trường.

Rigetti đã giảm 53% kể từ đỉnh tháng 10. Để đạt tỷ lệ P/S của Palantir, cổ phiếu cần giảm thêm khoảng 87%—cho thấy sự mất cân đối trong định giá.

Không có sự tăng trưởng doanh thu rõ ràng trong ngắn hạn hoặc sự chấp nhận rộng rãi hơn của lượng tử, áp lực bán ra từ chốt lời và giảm thiểu rủi ro có khả năng tiếp tục.

Các yếu tố vĩ mô như (khả năng biến động lãi suất, xoay vòng ngành công nghệ) có thể làm trầm trọng thêm xu hướng giảm.

Bối cảnh rộng hơn: Triển vọng lượng tử so với thực tế hiện tại

Tính toán lượng tử mang lại tiềm năng biến đổi, nhưng các hệ thống thực tế, có khả năng sửa lỗi vẫn còn xa vời.

Tiến bộ kỹ thuật của Rigetti là thực sự, nhưng việc chuyển đổi thành công từ thành tựu phòng thí nghiệm sang quy mô thương mại đòi hỏi thời gian, vốn và nhu cầu đã được chứng minh—những yếu tố chưa phản ánh rõ trong giá hiện tại.

Các nhà đầu tư săn lùng “điều lớn tiếp theo” đối mặt với rủi ro cổ điển: trả giá cao nhất cho các đột phá trong tương lai có thể đến muộn hơn dự kiến.

Kết luận: Rủi ro cao, phần thưởng hạn chế trong ngắn hạn

Rigetti thể hiện sự phấn khích của tính toán lượng tử nhưng cũng phản ánh tính chất đầu cơ của nó.

Với doanh thu tối thiểu, lỗ ngày càng tăng và định giá cực kỳ cao, cổ phiếu có vẻ dễ bị điều chỉnh mạnh trong năm 2026—đặc biệt nếu quá trình thương mại hóa kéo dài hoặc thị trường chung nguội đi.

Trong khi các nhà đầu tư dài hạn có thể thấy cơ hội trong sự biến động, rủi ro giảm giá trong ngắn hạn vẫn chiếm ưu thế.

Các nhà đầu tư nên thận trọng, nhận thức rằng cuộc cách mạng lượng tử vẫn còn cách xa nhiều năm mặc dù đã có tiến bộ không thể phủ nhận.