TVSの仕組みを理解するには、いくつかのトークンローンチサイクルを経て本当に何が起きているのかを理解する必要があります。

ここで気付くのは、多くのトークンローンチは予測可能なシナリオに従っており、ネタバレすると価格は通常暴落するということです。

なぜでしょうか？それは、最初の流動性プールがプロジェクトが実際に維持できる以上に膨らんでしまうからです。1日目に資本が殺到しますが、それを支える実質的なユーティリティやユーザー採用はほとんどありません。計算が合わないのです：市場に出回るトークンが、実際の需要を超えているのです。

プロジェクトが根本的に健全であっても関係ありません。利用可能な流動性と本物の使用との間の構造的な不均衡が、克服しにくい売り圧力を生み出します。クジラが退出し、小売も追随し、価格発見のプロセスは苛烈になります。

これが、ローンチ前にトークン供給のダイナミクスと流動性のポジショニングを理解することが重要な理由です。すべてのダンプが同じではありません—一部はトークンエコノミクスの欠陥を示し、他は市場状況を反映しています。生き残るプロジェクトとそうでないものの違いは、多くの場合、チームが一時的なヒートではなく持続可能な流動性を設計したかどうかにかかっています。