Thị trường tiền điện tử đang ở một thời điểm quan trọng. Vào ngày 26 tháng 12, hơn 23,6 tỷ đô la hợp đồng quyền chọn Bitcoin đã hết hạn cùng ngày, ngày hết hạn quyền chọn lớn nhất trong lịch sử. Quan sát các diễn biến thị trường gần đây, có thể thấy sự biến động đã thể hiện từ trước: Bitcoin đã bị mắc kẹt trong khoảng từ 85.000 đến 90.000 USD, với hơn 70.000 vị thế bị thanh lý trong 24 giờ qua, với tổng mức lỗ hơn 100 triệu USD.

Vì vậy, câu hỏi đặt ra - việc hết hạn tùy chọn này sẽ có tác động gì đến hệ sinh thái Layer? Nhiều nhà đầu tư đang suy nghĩ về câu hỏi này. Trên thực tế, điều này sẽ không những không dẫn đến sự sụp đổ sinh thái mà còn kích hoạt một vòng "cải tổ lớn" rõ ràng. Các dự án yếu kém sẽ bị sàng lọc trong các cú sốc thanh khoản, trong khi các dự án mạnh với các nguyên tắc cơ bản vững chắc sẽ có cơ hội hấp thụ các khoản tiền chuyển nhượng.

Tại sao việc hết hạn quyền chọn ảnh hưởng đến toàn bộ hệ sinh thái Layer? Cốt lõi nằm ở sự thay đổi cơ cấu thanh khoản. Các nhà tạo lập thị trường cần dỡ bỏ các vị thế phòng ngừa rủi ro của họ sau khi giao quyền chọn và các mức hỗ trợ và kháng cự hiệu quả trước đó sẽ tạm thời được nới lỏng và sự biến động của thị trường sẽ được khuếch đại đáng kể trong ngắn hạn. Trong môi trường này, tiền sẽ chảy từ rủi ro cao sang rủi ro thấp. Các dự án nội bộ của hệ sinh thái Layer là hỗn hợp, một số dựa vào sự cường điệu về khái niệm để duy trì sự phổ biến và một khi họ gặp phải cú sốc thanh khoản, chúng sẽ bị lộ. Một số có nhu cầu thực sự của người dùng và hỗ trợ ứng dụng sinh thái đằng sau họ, nhưng họ có thể lợi dụng tình hình để hấp thụ tiền chạy trốn. Đây chính xác là những gì tôi hiểu là ý nghĩa của "Đại cải cách".

Phán quyết đầu tiên: đường đua Layer2 sẽ trở thành "nơi trú ẩn an toàn về thanh khoản" và hiệu ứng hàng đầu sẽ được củng cố hơn nữa. Thị trường Layer2 ngày nay đã tạm biệt giai đoạn quy mô nhỏ. Chỉ tính riêng từ góc độ của ETF giao ngay Ethereum, tài sản hiện tại được quản lý đã đạt 28,6 tỷ đô la và các quỹ tổ chức này từ tài chính truyền thống không thể chỉ giới hạn ở một lớp của mạng. Kết hợp với các nâng cấp và lặp lại công nghệ gần đây, khả năng chịu tải và hoạt động sinh thái của Layer2 đang được cải thiện, đồng thời dòng tiền sau khi hết hạn quyền chọn là một sự kiện có khả năng cao. Nhờ đó, các dự án hàng đầu sẽ trở nên mạnh mẽ hơn, và các dự án eo trung có thể phải đối mặt với áp lực bị gạt ra ngoài lề.