Debu mengendap pada pengiriman opsi Bitcoin senilai $23,7 miliar, tetapi reaksi pasar melampaui ekspektasi banyak orang - tanpa fluktuasi tajam yang dibayangkan, harga mata uang berfluktuasi tenda di sekitar $87.000. Kelihatannya tenang, tapi ini sebenarnya sinyal paling berbahaya. Sama seperti ketenangan yang menindas sebelum badai, tidak ada yang aneh di permukaan, tetapi sebenarnya arus bawah di bawah sudah melonjak.

Mari kita bicara tentang mengapa pengiriman sering memicu pasar yang besar. Sebelum pengiriman, untuk mengelola risiko, pembuat pasar akan mengunci harga dalam kisaran tertentu dengan berulang kali membeli dan menjual spot, yang setara dengan menempatkan mantra ketat di pasar. Segera setelah pengiriman selesai, kendala ini dicabut, dan kekuatan pasar yang panjang dan pendek yang sebenarnya dapat ditampilkan. Yang lebih rumit adalah bahwa pengiriman ini menyerang liburan Natal, institusi besar di Eropa dan Amerika Serikat sedang berlibur, dan likuiditas pasar telah menguap lebih dari 45%, dalam lingkungan yang sangat menyusut ini, pesanan jual yang tampaknya tidak mencolok dapat memicu reaksi berantai, seperti pasar yang mencapai 24.000 di pagi hari dan pulih dengan cepat, adalah contoh hidup.

Lihatlah data untuk lebih memahami keseimbangan yang menakutkan ini. Setelah pengiriman, ada tiga fenomena yang sangat abnormal: pertama, indeks ketakutan dan keserakahan masih terjebak pada posisi 24 yang sangat ditakuti, tetapi rasio bull-bear pasar opsi hanya 0,38, dengan kata lain, jumlah kontrak bullish tiga kali lipat dari bearish, yang menunjukkan bahwa ide-ide investor ritel dan investor institusional telah sepenuhnya bertentangan; kedua, volatilitas tersirat telah jatuh ke level terendah 45, yang seringkali merupakan pendahulu volatilitas yang keras.