Revelando os criadores de mercado de criptomoedas: como os fornecedores de liquidez estão a transformar o ecossistema de negociação

Market Maker no mercado de criptomoedas: o valor central

Na operação contínua 24/7 do comércio de criptomoedas, há um papel fundamental frequentemente negligenciado — o criador de mercado (market maker). Estes traders profissionais, instituições ou empresas de trading algorítmico, colocam continuamente ordens de compra e venda, injetando liquidez constante em todo o ecossistema.

Sem eles, o que os traders enfrentariam? Spreads elevados, volatilidade acentuada, dificuldades na execução de ordens de grande volume — este é um mercado de criptomoedas sem criadores de mercado. A presença dos criadores de mercado muda tudo, garantindo que os traders possam comprar e vender ativos rapidamente e a preços justos, a qualquer hora e em qualquer lugar.

Mecanismo de funcionamento do Market Maker: da teoria à prática

O trabalho dos criadores de mercado parece simples, mas envolve algoritmos complexos e gestão de riscos. Sua missão principal é equilibrar oferta e procura, mantendo a estabilidade do mercado de negociação.

Processo operacional básico

Tomando o Bitcoin (BTC) como exemplo, o preço atual é cerca de $86.90K. Um criador de mercado pode colocar duas ordens simultaneamente:

• Compra: $86,890 (comprar BTC)
• Venda: $86,910 (vender BTC)

Essa diferença de $20 é a fonte de seu lucro. Embora pareça uma operação trivial, quando o volume de negociações atinge milhares de operações, esses pequenos spreads acumulados se tornam lucros consideráveis.

O poder do trading de alta frequência

Os criadores de mercado modernos não fazem mais ordens manualmente. Eles dependem de algoritmos de trading de alta frequência (HFT), que executam milhares de negociações em poucos milissegundos. Esses sistemas:

• Monitoram em tempo real a profundidade do mercado e a volatilidade
• Ajustam automaticamente os preços de compra e venda com base no fluxo de ordens
• Realizam hedge de riscos entre várias exchanges
• Acumulam lucros através de pequenos ganhos contínuos

Criadores de mercado vs. tomadores de mercado: papéis diferentes, objetivo comum

Criador de mercado vs. tomador de mercado

Criadores de mercado são provedores de liquidez. Colocam ordens antecipadamente, aguardando outros traders fecharem negócios. É como um retalhista estocando produtos, esperando clientes comprarem.

Tomadores de mercado são consumidores de liquidez. Executam negociações imediatamente ao preço vigente, como clientes comprando produtos diretamente das prateleiras.

A interação entre ambos cria um ecossistema de negociação completo — os criadores oferecem opções, os tomadores geram atividade. Esse equilíbrio garante que o mercado tenha liquidez suficiente e custos de transação razoáveis.

Gigantes do setor: os criadores de mercado a serem observados em 2025

Wintermute: líder em trading algorítmico

Até fevereiro de 2025, a Wintermute gerencia cerca de US$2,37 bilhões em ativos, cobrindo mais de 300 projetos em mais de 30 blockchains. Oferece liquidez em mais de 50 exchanges globais, com volume de negociação acumulado próximo de US$6 trilhões (até novembro de 2024).

Vantagens: ampla cobertura, estratégias avançadas, boa reputação no setor

Limitações: pouco foco em altcoins menores, suporte limitado a projetos iniciais

GSR: fornecedor de liquidez multifuncional

Com 10 anos de experiência, a GSR já investiu em mais de 100 projetos do ecossistema cripto, atua em mais de 60 exchanges, oferecendo serviços de market making, OTC e derivativos.

Vantagens: experiência consolidada, serviço completo, suporte de nível institucional

Limitações: foco em grandes projetos, custos elevados

DWF Labs: motor duplo de investimento e market making

Gerencia um portfólio com mais de 700 projetos, apoiando mais de 20% dos projetos do top 100 do CoinMarketCap e mais de 35% dos top 1000. Opera em mais de 60 exchanges de ponta, realizando negociações à vista e derivativos.

Vantagens: seleção rigorosa de projetos, oportunidades de investimento precoce, forte capacidade de execução

Limitações: trabalha apenas com projetos Tier 1, barreiras de entrada altas

Complemento de Amber Group e Keyrock

A Amber Group administra cerca de US$1,5 bilhão em capital de negociação, atendendo mais de 2000 clientes institucionais, com foco em IA e gestão de riscos.

A Keyrock processa cerca de 550 mil negociações diárias, cobrindo 85 exchanges e mais de 1300 mercados, oferecendo soluções personalizadas.

Contribuição central do Market Maker para as exchanges

1. Revolução na liquidez

A presença de criadores de mercado se traduz diretamente em maior profundidade de livro de ordens. Por exemplo, ao comprar 10 BTC, em uma exchange com market maker, a operação pode ser executada de forma estável, sem causar movimentos bruscos. Em mercados com baixa liquidez, a mesma ordem pode fazer o preço subir drasticamente.

2. Estabilidade de preços

O mercado de criptomoedas é conhecido por sua volatilidade. Os criadores de mercado ajustam continuamente os spreads, inibindo excessos de alta em mercados em alta e oferecendo suporte de compra em mercados em baixa, suavizando a curva de preços.

3. Aumento da eficiência do mercado

Um mecanismo de descoberta de preços eficiente faz com que os preços dos ativos reflitam de forma mais precisa a demanda do mercado, evitando distorções causadas por baixa liquidez. Isso resulta em:

• Spreads menores
• Execução mais rápida de ordens
• Custos de transação mais baixos

4. Crescimento de volume e receita

Mercados com liquidez abundante atraem mais traders, aumentando o volume de negociações, o que se traduz em maiores receitas de taxas para as exchanges, criando um ciclo virtuoso. Quando novos tokens são lançados, a liquidez inicial fornecida pelos criadores de mercado é crucial para o sucesso do projeto.

Riscos e desafios enfrentados pelos Market Makers

Apesar de desempenharem papel vital, o trabalho dos criadores de mercado não é isento de riscos.

Risco de mercado

A forte volatilidade do mercado de criptomoedas pode inverter posições em segundos. Quando os preços se movem rapidamente, eles podem não ajustar suas ordens a tempo, levando a perdas inesperadas.

Risco de estoque

Manter grandes volumes de ativos criptográficos para fornecer liquidez implica riscos de perdas significativas em caso de queda de preço. Este risco é especialmente alto em mercados de baixa liquidez.

Risco técnico

Dependentes de sistemas de trading de alta frequência, os criadores de mercado enfrentam ameaças de falhas de sistema, atrasos de rede ou ataques de hackers. Qualquer falha técnica pode resultar em execuções de preços desfavoráveis.

Risco regulatório

As leis que definem a atividade de criadores de mercado variam entre países. Em algumas regiões, suas operações podem ser consideradas manipulação de mercado, acarretando consequências legais e altos custos de conformidade.

Resumo: a posição inevitável do Market Maker no trading de criptomoedas moderno

Market makers no ecossistema de criptomoedas já transcenderam o papel de simples provedores de liquidez; são os guardiões da saúde do mercado. Desde estabilizar a volatilidade de preços até atrair traders, apoiando lançamentos de novos projetos e impulsionando a maturidade do setor, a contribuição dos criadores de mercado é onipresente.

Porém, esse papel não vem sem custos. Enfrentam desafios de mercado, tecnológicos e regulatórios múltiplos. Mas é justamente por sua presença e operação profissional que o mercado de negociação de criptomoedas consegue evoluir de um crescimento selvagem para um mercado maduro, organizado e com mecanismos bem estabelecidos.

Para os traders, entender o papel do criador de mercado significa compreender por que às vezes comprar e vender é tão fácil e por que os preços permanecem tão estáveis. Para as exchanges, colaborar com criadores de mercado de excelência tornou-se uma condição essencial para manter a competitividade. Em 2025 e além, esse papel só se tornará mais crucial.