又一個感人時刻可能到來了，降息已不再決定短期內的日常方向，市場提前預判了降息的預期並對其做出了反應。許多知名的網路人物表示鮑威爾可能在會議期間發表強硬言論，至少會在未來六個月內影響中期趨勢。我認為這種影響已經不如以前那樣明顯了，因為哈塞特再次出現，並對市場發出隨機的友好信號，這是一種潛在的挑戰。

散戶投資者習慣了觀看這些劇情，且往往缺乏意識。加密貨幣市場由於這些受益集團的存在，公眾的關注度逐漸下降，散戶投資者對即刻資產的實際需求也不多，大部分玩家在25年底的戰鬥中絕望退出。如果你沒有比特幣，或者沒有空餘的流動資金，還有誰會在這裡聽你說話？現在80%的玩家處於漠不關心的狀態，讓我們一起摧毀這一切。

作為普通玩家之一，昨天我清空了所有短期空倉，不想繼續持有高風險時刻的倉位。我早就說過，對於大多數非專職玩家來說，隨著時間推移和理解的加深，局面實際上變得不那麼理想。過度消費即時資訊會導致思維分散和記憶混淆，從而難以做出理性且長遠的決策，尤其是那些將資本安全放在首位的決策。

12月之後的市場狀態，是繼續向北還是向南？無人知曉。日本將在18日舉行加息會議，此外還有(CPI)等數據可能被操控，原計畫在10日公布，但推遲到18日發布。在25日的特朗普市場經歷後，我更加确信這個世界是一個無序的隨機舞台，無法預料的事件和黑天鵝會突然襲擊我們，許多投資者因此陷入了對四年周期的幻想。

當我們走到這裡，就會意識到，25年的軌跡其實由資本設計。在回想去年12月同期，比特幣和許多山寨幣飆升時，我們曾以為這是一個強勁的牛市起點，拜登上台後，數字貨幣會迎來一輪巨大上漲，至少價格會比那時翻倍。

因此，今年每次下跌，我們都在尋找支持信心的模式，每次波動都鼓勵自己進行價值投資。但市場並不相信散戶的眼淚，他們成功預判了我們的預期，我們的份額變成了市場最大玩家的豐厚戰利品。

預計25年的牛市周期將非常艱難，但實際上並沒有預料到會如此艱難。雖然本輪合約融資遠高於現貨資產，但可以得出的結論是：經過25年，因虧損退出的散戶會逐漸增多，而在過去三年的假熊市中，因缺乏財富神話和對穩定幣的監管加強，導致本地玩家數量不斷減少。換句話說，在這個流動性匱乏的時期，持有的山寨幣極可能崩盤歸零。

這些都不是危言聳聽，而是可以邏輯推導出的未來明確結論。從2017年ICO時代開始，全球加密市場中中國玩家佔比高達60%，而中國社區中的玩家比例超過70%。到25年，這一比例可能已降至40%以下。

沒有新的資金流入，又有誰會購買毫無價值的山寨幣呢？

答案顯而易見，大型山寨幣已變得如此，而邊際山寨幣的商業活力已經喪失。一位朋友在評論區留言：“如果情況不允許，就把你的山寨幣倉位轉成比特幣。”這條建議在1011之前或許還有價值，但在1011之後，轉帳成本和虧損已變得非常大。

直播中我曾說，對於大多數普通玩家，比特幣和以太坊是最優的幣種，在現實生活中，很難找到比比特幣和以太坊更好的投資。我相信，經過25年的市場周期，坦率承認和理解這一點，將更有助於大多數玩家未來的道路。

盡量配置一些比特幣，雖然以太坊的表現目前看似更優，但從長遠來看，比特幣仍是適合長期周期投資的優秀資產。

進入12月，雖然市場表現不錯，但現貨資產的買盤仍然平靜。市場整體氛圍奇怪，美國的政策和主要幣種的基本面趨於穩定，包括停止寬鬆、持續降息、山寨基金、比特幣/以太坊/USDC等再抵押事件等積極因素，並未引起太大波動。散戶投資者普遍悲觀且謹慎，主流聲音大多認為市場處於熊市，但高層專業人士認為這是轉折點，26年有望迎來大幅上漲。

我也無法明確判斷當前的短期趨勢，因此在九月制定了應對策略，賣出20%的大倉等待回調，並將退出推遲到26年第一季度。沒想到，受1011一系列事件的影響，大型山寨幣的跌勢如此激烈。

近期，我對山寨幣倉位感到擔憂和失望，雖然它們只佔我資產組合的30%左右，但坦白說，我曾希望通過山寨幣的漲幅來支撐後疫情時代的生活。遺憾的是，回頭看，它們最高值是在24年12月。

當我看到Ada幣跌破成本價時，立刻明白那些從22-23年開始投資山寨幣、到24年底未退出的玩家的心情。我經歷了超過一年的倉位虧損，如果持續幾年虧損，情況會更糟。而另一方面，當大家都打算拋售主要山寨幣以保住本金，或擔心風險將持倉轉為比特幣時，這些拋售的持倉會去哪里？

回到那些突破21年高點的山寨幣的走勢圖，如果它們確實具有實際應用價值，或者有關注的焦點，或者社區達成了共識，或者在過去三年的掃幣期間募資的項目和供應商將需要拉升價格以獲取分紅，特別是在高流動性時期，就像在11月直播中所展示的那樣。

今天，回顧一些主要山寨幣的小時線和日線圖表，我們發現它們逐漸企穩，這並不意味著價格馬上會漲，但基礎已經建立，底部開始穩固。在度過今年一季度之前的這段艱難時光後，我相信只要你的入場平均成本合理，將盈利預期從4-5倍調低到2-3倍，完全有可能實現。

理解了這個邏輯，就更容易回答如果你目前持有山寨幣，想參與26年的市場。

如果未實現虧損低於30%，說明你的入場平均價格合理且可以承受。如果基本面仍支持高質量的敘事，繼續持有沒有問題。

虧損在30%-50%之間，要看你對保護本金的關注程度；如果你的資金較少，且持有的幣種有良好的故事支撐，就繼續持有。如果資金較多，重點在於回血，最好考慮將倉位轉入以太坊，入場價根據機會判斷，我認為2600-2800的價格區間具有吸引力。

如果虧損超過50%，則要看你每日交易的幣種規模，如果低於200萬人民幣，大概率泡沫破裂，无需繼續持有。至於補倉，最好重新思考為何選擇這些幣，然後評估自己是否適合市場。