تحرك بنك اليابان لرفع سعر الفائدة هذه المرة، بصراحة، لم يكن قليل التأثير. لكن لا داعي للذعر المبالغ فيه، يجب أن نركز على النقاط التي تحتاج إلى الحذر.

دعنا نتحدث عن المنطق الأساسي - الدور الذي لعبته اليابان لفترة طويلة هو "صنبور المال الرخيص" العالمي. حجم 5 تريليون دولار من صفقات الاقتراض بالين (يمثل خمس تداولات العملات الأجنبية العالمية) هو طريقة اللعب من خلال اقتراض الين ذو الفائدة الصفرية للاستثمار في أماكن أخرى و تحقيق الفارق. الآن، توقعات رفع أسعار الفائدة ارتفعت من 30% إلى 80% خلال أسبوعين، و الاجتماع الخاص بتحديد سعر الفائدة في 19 ديسمبر أصبح مؤكداً. النتيجة هي تفعيل سلسلة من عمليات التصفية: بيع الأصول، وإعادة الين، انخفض مؤشر نيكاي 225 بنسبة 1.89% في ذلك اليوم، وعائد السندات اليابانية لأجل عامين تجاوز 1% ليسجل أعلى مستوى له منذ عام 2008، وارتفع العائد لأجل 10 سنوات إلى 1.879%، وارتفع سعر صرف الين مقابل الدولار إلى 155.4.

الأكثر غرابة هو أن الحكومة اليابانية الآن تتصارع مع نفسها: من جهة، ترفع أسعار الفائدة لمحاولة استقرار سعر الصرف وضغط التضخم (مؤشر أسعار المستهلك الأساسي قد تجاوز 2% لمدة 50 شهرًا متتاليًا)، ومن جهة أخرى، تخطط لإصدار 6.3 تريليون ين من السندات الحكومية لإنعاش خطة التحفيز الاقتصادي بقيمة 21.3 تريليون ين. المشكلة هي أن نسبة الدين في اليابان قد وصلت إلى 229.6%، ورفع أسعار الفائدة يعني زيادة تكلفة سداد الديون بالنسبة للحكومة، وهذا النوع من العمليات هو حقًا كرقص على حافة السكين.

كيف ستتأثر الأسواق العالمية؟ لن تصل الأمور إلى حد الانهيار، لكن نقاط التأثير واضحة للغاية: قطاع التكنولوجيا في سوق الأسهم الأمريكية، وسندات الخزانة الأمريكية (التي تمتلكها اليابان بقيمة 1.2 تريليون دولار)، وأيضًا الأسواق الناشئة التي تعتمد على تمويل التحكيم بالين (مثل سوق الأسهم الفيتنامية التي يأتي 32% من استثماراتها الأجنبية من هذه الطريقة) يجب أن تكون في حالة تأهب. ومع ذلك، يجب أن نذكر أن عمليات التحكيم قد تم إغلاق 50%-60% منها، وبالتالي تم تحرير بعض المخاطر مسبقًا.