11月の相場は賑やかに見え、ビットコインは各大中央集権型取引所で5070億ドルの取引高を記録しました。10月ほどではないにしても、年間で見ればトップクラスの水準です；ETFの方も好調で、月間取引高は1050億ドルに達し、伝統的な資金はかなり評価しています。

リーダーシップはやはり某大手取引所を見なければならず、単にBTC現物だけで1530億ドルを扱いました。市場の価格動向、リズムの速さ、変動幅は基本的にその動向を見なければなりません。しかし、この賑わいの裏にはいくつかの虚が存在します：買いの力は明らかに以前ほどではなく、売り圧力はまだ残っています。ETFは安定して流入していますが、加速は明らかではなく、皆が「より強硬な理由」を待っているようです。

今は典型的な状況で——お金はたくさんあるが、皆が傍観している。大口資金が大きく賭けることを望むなら、マクロ環境の発言を待ち、ETFがさらに加算される必要があり、相場が本当に盛り上がることができる。

**オンチェーンの動きはもっと面白い**

このビットコインの調整では、慌てているのは小口投資家ではなく、忙しいのは大口投資家です。過去90日間、彼らが主要な取引所に入れたビットコインの平均は約4000 BTCで、以前の2倍以上です。頻繁に数百BTCの大規模な移動があり、明らかに大きな資金がポジションを再調整しています。

その間、未決済の契約は475億ドルから290億ドルに減少し、積極的なポジション縮小とロングの清算が相まって、市場はまるで「大掃除」を経験したかのようです。個人投資家は静かにしており、ほとんど波動がないことから、今回の揺れは決して「末端の恐慌」ではなく、「大口が再構築を行っている」ことを示しています。