Pourquoi cette action de Buffett pourrait être son choix le plus sous-estimé

Les yeux de tout le monde sont rivés sur Apple et Alphabet dans le portefeuille de Berkshire, mais voici la chose : American Express est discrètement la deuxième plus grande participation de Buffett—et elle affiche des métriques vraiment impressionnantes.

Les chiffres ne mentent pas

Berkshire possède 151,6 millions d'actions AXP ( d'une valeur d'environ $50B au troisième trimestre 3), soit près d'un cinquième de son portefeuille d'actions total. Contrairement à Apple, que Buffett a lentement réduit, la participation d'AXP est restée solide pendant des décennies. C'est de la conviction.

2024 a été une année monstre :

• Revenus : +9 % en glissement annuel à 65,9 milliards de dollars
• EPS : +25 % à 14,01 $
• 7,9 milliards de dollars retournés aux actionnaires (rachat + dividendes)
• Enregistrer les dépenses par carte, les revenus des frais et les nouvelles acquisitions

L'élan n'a pas ralenti. La croissance du chiffre d'affaires du T3 a accéléré à 11%, avec un bénéfice par action (EPS) en hausse de 19%. Le renouvellement de la carte Platinum à lui seul a doublé les acquisitions de nouveaux comptes par rapport aux niveaux d'avant le renouvellement.

Pourquoi c'est vraiment important

American Express est présent des deux côtés de la transaction : il émet des cartes, gère le réseau, ET traite directement avec les commerçants. Cela leur donne un avantage injuste pour comprendre les comportements de dépense des clients et cibler les clients à forte valeur.

Le $895 frais annuel Platinum ? Les membres le paient volontiers car ils connaissent la valeur. C'est pouvoir de tarification.

Le jeu de valorisation

Voici où AXP se distingue : P/E de 24 contre 36 pour Apple et 30 pour Alphabet. Certes, les actions fintech se négocient généralement moins cher, mais la croissance à deux chiffres des revenus d'AXP + la forte performance du crédit + les retours aux actionnaires justifient le multiple.

Le risque ? Une véritable récession pourrait frapper les dépenses par carte et augmenter les pertes de crédit. La concurrence des banques et des acteurs de BNPL est également intense.

Néanmoins, si vous pouvez supporter la volatilité à court terme et pensez à long terme, cela pourrait être le pari le plus sous-estimé de Buffett en ce moment.