投資
ローンチパッド
CandyDrop
キャンディーを集めてエアドロップを獲得
Launchpool
クイックステーキング
潜在的な新しいトークンを獲得しよう
HODLer Airdrop
GTを保有して、大量のエアドロップを無料で入手
Launchpad
次の大きなトークンプロジェクトを一足先に
Alphaポイント
NEW
オンチェーン資産を取引して、Airdrop報酬を楽しもう！
先物ポイント
NEW
先物ポイントを獲得し、Airdrop報酬を受け取りましょう。
もっと
- 人気の話題もっと見る
194.36K 人気度
93.78K 人気度
92.94K 人気度
32.75K 人気度
112.95K 人気度
- 人気の Gate Funもっと見る
- 時価総額:$3.52K保有者数:10.00%
- 時価総額:$3.53K保有者数:10.00%
- 時価総額:$3.57K保有者数:10.00%
- 時価総額:$3.58K保有者数:10.00%
- 時価総額:$3.58K保有者数:10.00%
- ピン
いつディップを買うことができますか？VanEckのマネージャーがビットコインの最適な配置時期を明らかにしました。
仕上げとコンパイル: Deep Tide TechFlow
原題：VanEckの投資マネージャーとの対話：機関の視点から見ると、今BTCを買うべきですか？
!
ゲスト：マシュー・シゲル、VanEck Onchain Economy ETF（$NODE）ポートフォリオマネージャー
司会者：アンソニー・ポンプリアーノ
ポッドキャストのソース：アンソニー・ポンプリアーノ
原題：今ビットコインを買うべき時なのか？
放送日:2025年11月25日
ポイントの要約
マシュー・シゲルは、VanEck Onchain Economy ETF ($NODE) のポートフォリオマネージャーであり、このファンドは暗号エコシステムにおいて最も先見の明のある機関製品の一つと見なされています。このインタビューでは、機関投資家がビットコインをどのように評価するか、市場構造、投資家の感情、最近の価格動向の要因について探ります。マシューは、ビットコインの将来の動向を判断するために使用する3つの重要な指標を紹介し、市場の変動期における彼の購入戦略、そして暗号関連上場会社の株に対する彼の関心点を共有しました。さらに、今回のポッドキャストでは、スマートコントラクトプラットフォーム、ステーブルコイン、そして彼が最も長期的な潜在能力を持っていると考える分野を含む、より広範なデジタル資産エコシステムについても議論しました。
ここにも長すぎて読む気にならない人のためのポッドキャストノートの要約があります。これにより、あなたは概要を迅速に理解することができます。
!
すばらしい見解の要約
企業は現在ビットコインをどのように見ているか
アンソニー・ポンプリアーノ: 今日はマシュー・シゲルを招待しました。彼はヴァンエックのオンチェーン経済ETF ($NODE)のポートフォリオマネージャーです。
重要な問題から始めることができると思います：機関は現在ビットコインをどう見ているのでしょうか？市場の信号は非常に複雑で、ポジティブなデータもあればネガティブなデータもあり、価格のパフォーマンスは振るわず、投資家の感情は低迷しています。Van Eckや他の機関は通常ビットコインとその資産配分をどう見ているのでしょうか？
マシュー・シゲル:
投資家の興味から見ると、機関投資家のビットコインへの関心は依然として高いと思います。私たちは、教育コンテンツ、ポートフォリオ構築の提案、小規模な配分リクエストに関する多くの需要を引き続き受けています。しかし、現在ビットコインの価格は30%以上の下落を経験しており、私たちの一部上場製品の取引量も減少しています。これは、投資家がビットコインの研究に対して高い関心を持っているものの、実際の取引操作には一定のためらいがあることを示しています。
アンソニー・ポンプリアーノ: では、これらのデータポイントを分析すると、ポジティブなデータとネガティブなデータをどのように区別しますか？
マシュー・シゲル:
私たちは通常、ビットコインの市場パフォーマンスを3つの視点から評価します。
最初のポイントは、世界的流動性です。ビットコインは米ドル指数(DXY)と持続的に負の相関関係を示しており、したがって、世界的なリスク選好、レバレッジ、デレバレッジがビットコインに与える影響は非常に顕著であり、特にCOVIDパンデミック以降はそうです。このマクロトレンドがビットコインに与える影響は、以前の段階をはるかに上回ります。残念なことに、ビットコインマイナーはこのプロセスの中心にいます。最近、信用条件が厳しくなり、超大規模企業（例：オラクル）がAI能力を開発するために巨額の負債を調達したため、ビットコインマイナーは市場の機会に適応するために運営を調整せざるを得ませんでした。これは大量の資本支出を必要とし、これらの資金は通常、負債ファイナンス、株式ファイナンス、またはビットコインの販売に依存しています。10月まで、ビットコインマイナーはこれらの建設を支えるためにビットコインを積極的に販売し続けていました。この状況は悪循環を引き起こしました：信用条件の厳格化はマイナーの資金調達能力に影響を与えるだけでなく、ビットコイン価格をさらに押し下げました。したがって、私は世界的流動性の観点から見ると、証拠は混在しており、資金支援はあるものの、市場の見通しはますます不確実になっていると考えています。
第二の視点は、暗号エコシステムのレバレッジレベルです。これはポジティブなシグナルだと思います。私たちは10月中旬に市場の清算を経験し、それにより暗号市場のレバレッジレベルが低下し、資金調達金利が大幅に戻りました。過去12時間の間に、市場の清算規模は約17億ドルに達しました。これは、暗号市場のレバレッジ感情が著しく減少したことを示しており、私はこれを強気なシグナルと見なしています。
第三の視点は、オンチェーン活動です。私たちは通常、取引手数料、アクティブアドレスの数、取引頻度などのデータに重点を置きます。これらのデータから見ると、現在のオンチェーン活動はあまり活発ではなく、活動状態は楽観的ではありません。
指標と主要なビットコイン価格レベルをリアルタイムで評価する方法
アンソニー・ポンプリアーノ：では、ビットコイン市場をどのように評価しますか？私たちは、世界的な流動性は「イエローライト」、暗号エコシステムのレバレッジは「グリーンライト」、そしてオンチェーン活動は「レッドライト」であると話しました。明らかに、これらの信号は混合されています。これらの要因をどのように天秤にかけますか？この三つの中で、どれに最も注目しますか？これらの信号が同時に現れたとき、どのように戦略を調整しますか？
マシュー・シゲル:
私はこれが個人の投資スタイルに大きく依存していると思います。前述のように、現在市場の取引量は減少しており、これは投資家が実際の操作において躊躇していることを示しています。私が管理しているオンチェーン経済ETFの例として、約2、3週間前に15%のビットコインマイニングポジションを売却しました。これは、市場の楽観的な感情が弱まってきていることに気づき、同時に信用環境がより厳しくなってきたためです。ビットコインマイナーは私たちの収益に大きく貢献しているため、年末に適度なリスク削減を行うことは賢明な選択です。現在、これらの資金を再配分していませんが、いくつかの重要なビットコイン価格レベルに注目しています。
重要なレベルの一つは78,000ドルで、これはピークから40%の下落に相当します。前回の市場サイクルでは、ビットコインは80%の下落を経験しました。それ以来、ビットコインの価格のボラティリティは約半分に減少しています。ボラティリティが半減すれば、価格の調整幅も半減する可能性があるため、40%の下落は合理的なリスク・リターンの機会です。さらに、78,000ドルのレベルは、選挙後に形成された69,000ドルのサポートレベルを突破する可能性があります。私たちは70,000ドル付近で選挙日のボラティリティを経験し、今年の4月に再度このレベルをテストしました。したがって、ここには強力な技術的サポートが形成されています。
さらなる下落がある場合、注目すべき別のレベルは55,000ドルで、これは200週移動平均線の位置です。市場が極端な状況に陥った場合、例えば再び80%の下落を経験した場合、ビットコインは約27,000ドルに戻る可能性があります。これはちょうどブラックロックがビットコインETFを申請した時の価格レベルです。このような状況はすべてのETFの利益を消し去りますが、私はこの可能性は低いと考えています。全体として、40%の下落と70,000ドル近くのサポートは良いエントリー機会です。
アンソニー・ポンプリアーノ：あなたの意見を理解しました。個人投資家として、私たちは77,000ドルや80,000ドルのような価格レベルをより柔軟に判断できます。これらの差は個人にとってそれほど大きな違いではないかもしれませんが、機関投資家は資本を配分する際にリスク管理やリバランスなどの問題があり、個人投資家が利用できないデータツールや経験を持っています。
77,500ドルと80,000ドルの間で投資することの違いについてどう思いますか？目標に近づいたときに果断に行動すべきでしょうか、それともより低い価格を待つべきでしょうか？現在の市場の感情が大きく変動している中で、具体的にどのように投資戦略を実行しますか？たとえば、市場が極端な貪欲や恐怖で満ちているとき、株式市場のボラティリティは低いですが、VIX指数は28に達しています。このような状況では、すぐに果断にエントリーしますか、それとも規律を保ち、価格目標とリミットオーダーを設定して実行しますか？
マシュー・シゲル:
私の個人的なスタイルは、より段階的なアプローチを好むことです。私は通常、一定の金額を固定価格レベルで投資するような定期的な投資の方法を選びます。または、2日ごとに一度定期的な投資を行います。プロの投資家として、私たちは流動性を見つけて取引を実行するのを助ける専任のトレーダーチームを持っています。これは機関投資の利点の一つであり、より規律ある投資方法を採用できるようにします。
しかし、絶対的に正しい方法や間違った方法はないと思います。重要なのは、自分の論理や顧客のニーズに基づいて、賢明で合理的な決定を下すことです。私にとって、ゆっくりと戦略を立てることが自分のスタイルにより適しています。
暗号関連株がなぜ $NODE 優れたパフォーマンスを示すのか
アンソニー・ポンプリアーノ: ビットコインと暗号業界に関連する上場株について話しましょう。あなたたちの ETF 製品 $NODE は設立以来非常に優れたパフォーマンスを示しており、約28%から32%の上昇を記録し、ビットコインのパフォーマンスを上回っています。
一般的に、多くの人々はビットコインや暗号資産自体が関連する株式を上回るべきだと考えていますが、過去一年間でいくつかの異なる状況を見てきました。$NODE の公共株戦略についてお話ししていただき、これらの企業における資産配分の考え方について教えてください。
マシュー・シゲル:
確かにそうです。投資家の観点から見ると、機関投資家であれ個人投資家であれ、多くの人々が株式を通じて間接的に暗号業界に投資することを好んでいます。これは、株式の財務情報の開示がより標準化されており、彼らの証券口座に直接適合することができるからです。私の観察によると、選挙以来、暗号業界の大きな変化の一つは、投資銀行が暗号関連資産の引受を行うことに前向きになったことです。これが、私たちが過去1年間で多くのIPO、SPAC、二次発行を目にした理由でもあります。私たちはVan Eckで幸運にも、選挙後に戦略を調整し、暗号関連株式への投資に集中しました。その結果、この戦略は正しかったと言えます。$NODE が発表されて以来、ビットコイン価格は16%下落しましたが、関連株式は著しく上昇しました。私たちはAIがビットコインマイナーに与える深い影響を特定し、比較的低いボラティリティのポートフォリオを構築しました。
もちろん、私たちのポートフォリオもいくつかの回撤を経験しましたが、マーケットにある他の競合製品と比較して、ポジションサイズを厳格に管理することで、部分的な下方リスクを成功裏に低減しました。この初期段階の業界では、多くの小規模企業や高レバレッジ企業が実行や運営のリスクに直面しています。例えば、単一ポジションに10%を配分するような過大なリスクを取る必要はないと考えています。むしろ、リスクを1%から4%の範囲に集中させ、市場のボラティリティを利用してアドバンテージを探す方が好ましいです。
また、私たちは暗号関連株の定義を広く捉えており、主に暗号業界に関連する企業だけでなく、トークン化や販売を通じてビットコインのバリューチェーンに入ってくる企業も含まれています。これらの企業はコストを削減できるだけでなく、関連事業を通じて収入を生み出すことができ、市場のP/E比率にも非常に大きな影響を与えます。したがって、私の投資スタイルは小規模なポジション、高度に多様化されており、同時に市場で「安く買って高く売る」戦略を利用しています。現時点まで、この戦略は良好な結果を得ています。
アンソニー・ポンプリアーノ：あなたが言及した会社は、必ずしもビジネスの大部分が暗号業界に関連しているわけではありません。暗号業界に製品を販売したり関連技術を使用したりしているが、伝統的な意味での暗号会社とは見なされない会社の例を挙げてもらえますか？
マシュー・シゲル:
一例を挙げると、Hynexがあります。これは韓国のメモリメーカーで、主に半導体業界に製品を販売しています。MicronやSanDiskと競争しており、寡占市場に属しています。ビットコインマイニング用のマシンが好調に販売されると、HynexのDRAMビジネスはビットコインマイニングにおいて約1桁から中間1桁の割合を占めています。限界的には、これは確かにその全体のビジネスに一定の影響を与えますが、主導的な要因ではありません。しかし、人工知能がサプライチェーンに与える影響を考慮に入れると、需給ダイナミクスに顕著な変化が生じました。Hynexのような企業は現在、PERが約5倍であり、これは非常に魅力的な評価の投資対象となっています。私たちのHynexへの配分比率は約1%であり、この会社はデジタル資産に関連するだけでなく、他の構造的成長機会からも恩恵を受けています。これは良い例です。
ビットコインマイナーの低迷状況を打破するには何ができるか？
アンソニー・ポンプリアーノ：ビットコインマイナーは近年、特にビットコイン価格がピークに達した後に顕著な後退を経験しました。マイナーの低迷を逆転させる要因は何だと思いますか？
私たちは最近、ホワード・マークスが2018年にウォートン・スクールでのインタビューで述べた興味深い見解について議論しました。彼は投資における一般的な隠喩である「落ちてくるナイフをキャッチする」ことに言及しました。彼の戦略は、底を正確に狙うことではなく、価格が底に近づいたときに徐々に買い増ししてポジションを積み上げることです。たとえ価格がさらに下落する可能性があっても、市場が回復するときにはさらにポジションを増やすのです。それでは、ビットコインマイナーのトレンドがどのように変わると考えますか？
マシュー・シゲル:
私はホワード・マークスの見解に非常に賛同します。これが私が以前に言及した投資戦略です。一度購入を決めたら、一度に全額を投入する必要はなく、段階的に配置する方法を採用し、市場の変動により理性的に対応することが重要です。
私の個人的な分析から、マイナーが困難を克服するために役立つ可能性のある2つの主要な要因があると思います。1つ目は、人工知能分野の収益パフォーマンスです。現在、市場は人工知能への投資が実際のリターンをもたらすかどうかについて大きな議論があります。私は、人工知能の収益は直接的な収入の増加よりもコスト最適化の側面により多く現れると考えています。運営コストを削減することで、企業は1株当たりの利益をより顕著に向上させることができ、これは市場にとってポジティブなシグナルです。例えば、OpenAIは最近、Targetと提携し、その技術を小売アプリケーションやチェックアウトプロセスに統合しました。この取引の規模は9桁に達する可能性があり、現在は関連情報が限られていますが、より多くの類似の取引が現れるにつれて、市場の人工知能に対する信頼は徐々に高まるかもしれません。
第二の要因は、米連邦準備制度の金融政策です。もし米連邦準備制度が利下げを選択すれば、市場の流動性が大幅に改善され、これはビットコインマイナーにとって非常に重要です。現在、市場では米連邦準備制度が12月に利下げを行うかどうかに意見の相違がありますが、一旦流動性が改善されれば、マイナーの資金調達の圧力が緩和されるでしょう。
全体として、これらの二つの要因—人工知能の収益パフォーマンスと米連邦準備制度の金融政策—は、ビットコインマイナーの低迷状況を転換させる重要な原動力となる可能性があります。
アンソニー・ポンプリアーノ：暗号関連の上場企業について話すとき、ビットコインマイナーは重要な領域です。さらに、Circle、Gemini、Coinbaseなどのステーブルコインプロバイダーや、いくつかのインフラ企業、その他の関連テーマがあります。これらの企業についてどのように考えていますか？
マシュー・シゲル:
Circleは市場の熱狂によって過大評価された典型的な例であり、現在は評価調整の谷間を経験しています。しかし同時に、彼らの市場シェアは実際に徐々に拡大しているため、将来的にこのような企業への投資配分を増やす可能性があります。ビットコインマイナーに戻ると、最近の市場動向から学んだことは、資本コストの重要な役割です。過去3ヶ月間、ほぼすべてのマイナー企業がAIインフラの構築を支援するために資金を調達しています。これは資本集約型のプロセスであり、業界内での資本コストの差異が見られ始めています。例えば、Cipherは最近、Fluid Stack（Googleの支援を受けた）との契約を発表し、債務融資を通じてインフラを構築することになりました。一方、Bitdeerのような企業は転換社債に頼らざるを得ず、Clean Sparkも同様の希薄化する資金調達方法を取っています。この資本調達能力の差異は、業界内での「勝者総取り」の現象を強化することになるため、投資家は資本的優位性を持つ大手マイナー企業を選ぶ傾向がより強くなるべきです。
アンソニー・ポンプリアーノ：スケールエコノミーは重要な議論のトピックになりつつあるようです。過去には業界の規模が小さいため、これは重要な問題ではありませんでした。しかし、業界が成熟するにつれて、プライベート市場、流動性のある暗号資産、あるいはいくつかの早期上場企業において、スケールがますます重要になっています。たとえば、Coinbaseは本当に大企業に成長しましたし、マイナー業界でもいくつかの企業がスケールの制限を突破しています。伝統的な業界では、スケールエコノミーが通常は非常に重要です。今、暗号業界でも同じことが言えます――スケールを獲得するか、そうでなければ周縁化されるかです。
マシュー・シゲル:
私は完全に同意します。初期には、ビットコインのマイニングの主な戦略は最も安価な電力を探し、地域的な資源の優位性を利用して利益を上げることでした。しかし、ウォール街からの資金支援が限られているため、マイニング企業はスケールメリットを実現するのが難しい状況でした。現在、この状況は変わりつつあり、特に人工知能とマイニング業界の交差点において顕著です。Tera WolfやCipherのような企業は、債務ファイナンスを通じて事業規模を拡大することができましたが、これらの資金調達の格付けは低いものの、少数株主に対する影響は重要な転換点です。
しかし、私はビットコインのマイニングには依然として強い地域的特徴があると考えています。例えば、Cipherはテキサス州で運営し、Tera Wulfはニューヨークにあり、BitfarmsはPJM地域に集中しています（PJM地域とは、アメリカ最大の地域送電機関（RTO）であるPJM相互接続電力網を指し、アメリカ東部の13州とワシントンD.C.の電力システムを管理しています）。現時点では、これらの企業間の直接競争はそれほど激しくはありませんが、彼らがより多くの地域に拡大し始めた兆候が見られています。例えば、Tera Wulfは最近、より多くの顧客にサービスを提供するためにテキサス州に進出する計画を表明しました。業界の発展とともに、規模の経済の利点が徐々に現れるでしょうが、公共事業業界に似て、地域的要因は依然として重要な役割を果たすでしょう。
ビットコインを保有する企業のバランスシートの評価
アンソニー・ポンプリアーノ：マイクロストラテジーは、ビットコインをバランスシートに組み入れることで大規模なスケールメリットを示しています。現在、市場には多くの企業がビットコインやその他の暗号資産をバランスシートに組み入れ始めており、その中には伝統的な上場企業を通じて、また逆買収やSPAC上場を通じての企業もあります。デジタル資産市場全体について、そして将来的にこれらの資産がどのように価値を蓄積する可能性があると考えますか？
マシュー・シゲル:
この分野に対する私たちの見解は比較的慎重です。私たちは、現在市場に存在する多くの小規模なデジタル資産企業が長期的に高い評価を維持するのは難しいと考えています。もちろん、完全にそのような企業が存在しないわけではありませんが、これほど多くの小規模企業がプレミアムを維持できる理由は見当たりません。私の初期のキャリアではアジア市場を研究しており、その時にも多くの純資産価値（NAV）タイプの企業が存在しましたが、通常は50%のディスカウントで取引されていました。特に、明確な支配権変更の道筋がなく、少数株主が資産を現金化できない場合にはなおさらです。したがって、私たちの戦略はこのような企業を避けることですが、特定のケースでは例外もあります。評価が引き下げられる中で、一部の小規模企業がビットコインを売却し株式を買い戻し始めているのも見られ、同時にアグレッシブな投資家の介入がこれらの企業に機会をもたらす可能性もあります。
私はStriveの取引が順調に完了するかどうか注目しています。取引が完了すれば、Striveのリスクとリターンはより魅力的になると考えています。なぜなら、彼らの優先株の構造は比較的明確であり、固定収入の投資家はリスクとリターンをより容易に評価できるからです。例えば、Striveの優先株の買い戻し価格は110ドルに設定されており、発行価格は75ドル、額面価格は100ドルです。さらに、彼らは金利管理を通じて目標価格を95ドルから105ドルの間に制御しています。この設計により、投資家は上昇リスクと下降リスクをより良く評価することができます。
比較すると、Microstrategyの優先株構造はより複雑であり、彼らは転換社債アービトラージャーとの関係が密接で、サイクル全体でプレミアム取引が可能ですが、債権者は依然として大きな不確実性に直面しています。なぜなら、会社は債務回収の選択権を保持しているからです。この設計は債権者のリスク評価の難易度を増加させ、固定収入投資家にとっては十分に友好的ではない可能性があります。
Meta Planet社でも同様の状況が見られます。彼らは最近、Striveのモデルにより近い新しい優先株構造を発表しましたが、彼らにとって楽観的ではないかもしれません。その理由は、この構造が債券保有者の権限を強化し、彼らが現金流を優先的に受け取ることを可能にすることで、株式部分の潜在的な利益が減少するからです。これは債券投資家にとってより持続可能な選択肢かもしれませんが、特に株式収益に依存している企業にとっては、株主に悪影響を与える可能性があり、この設計は負担となることがあります。
アンソニー・ポンプリアーノ：これらの企業が優先株の債務を返済する能力について、市場にはいくつかの疑念があります。例えば、セイラーが言及したように、ビットコインが毎年わずか2%上昇するだけで、彼らは長期的に運営を維持できると言っています。全く成長がなければ、彼らは株式を売却することで70年間運営資金を調達できると言っています。これらの企業の債務返済能力について、あなたはどう考えますか？
マシュー・シゲル:
これは、企業のバランスシートの具体的な構造に依存します。たとえば、Microstrategyのような企業は、その債務返済能力がビットコイン価格の上昇と未実現利益の増加により多く依存しています。これらの未実現利益を通じてさらに借入を行い、運営を維持できます。一方で、より小規模な企業は直接ビットコインを売却して債務を返済する傾向があります。このモデルは投資家の信頼感を高める可能性がありますが、同時に1つの問題を引き起こします：もしこれらの企業が弱気市場でビットコインを一斉に売却した場合、市場はどのような影響を受けるでしょうか？このような事態はビットコイン価格の下落圧力を悪化させる可能性があり、特に市場の感情が低迷している場合には顕著です。
アンソニー・ポンプリアーノ：もしこれらの企業がビットコインを集中して売却し始めた場合、市場はどうなると思いますか？強制的な売却が発生すると思いますか？例えば、マイケル・セイラーは資産を強制的に清算せざるを得なくなる可能性がありますか？
マシュー・シゲル:
この状況は、特に市場の感情が低迷している場合に、ビットコインの価格の下落リスクを悪化させる可能性が高いです。私は、Saylorの状況は特異だと思います。ビットコインの価格が高値から50％下落しても、彼は資産を売却する必要がありません。彼は債権者と交渉して再融資を行うことができます。しかし、小規模な企業にとっては、状況がより複雑になる可能性があります。これらの企業の株がその純資産価値の50％のディスカウントで取引されている場合、アクティブな投資家は取締役会の席を求め、法的手段を通じて企業ガバナンスの改革や清算を推進し、資産を株主に返還することを求めるかもしれません。これは通常、長いプロセスであり、1年から2年かかる可能性があります。
アンソニー・ポンプリアーノ: では、ビットコインを保有しているがビットコイン企業ではない企業、例えばテスラやブロックについて、このトレンドは今後も続くと思いますか？それとも市場はこれに対して分化するのでしょうか？
マシュー・シゲル:
これは注目すべき問題です。私たちは Node ETF を管理する際に同様の状況に気づきました。例えば、テスラや Allied Resources（ARLP）などの会社はビットコインを保有していますが、市場はこれらの少量のビットコイン保有に対して明確な評価の報酬を与えていません。しかし、この状況は市場の変化に伴い逆転する可能性があります。最近、MSCIはMicrostrategyをいくつかの指数から除外することを検討しており、これにより多くの企業が戦略を調整し、ビットコインの保有量を総資産の49%以下に抑えることを促すかもしれません。これにより、企業はビットコインの上昇から得られる利益を享受しつつ、指数への資格を保持することができます。市場は常に変化しており、ルールの調整に伴い、市場が少量のビットコインを保有する企業に対してより高い評価を与える可能性があると考えています。
マシューのアルトコインとビットコインの支配的地位に関する展望
アンソニー・ポンプリアーノ：あなたたちのチームは、暗号資産とそれらの資産に関連する上場企業の研究に多くの時間を費やしました。ビットコイン以外の他の暗号資産についてのあなたの見解は何ですか？
マシュー・シゲル:
客観的に言えば、私たちは単一トークンソリューションの提供において、いくつかのETFの競合他社ほど積極的ではありません。私たちはBNB ETFとAvalanche (AVAX) ETFの申請を提出しました。率直に言って、市場は過度に飽和しており、アルトコインのインフレ率は依然として高いです。投機的な特性を除けば、彼らは本当に製品と市場のフィット感を見つけていません。
したがって、この分野に対する私たちの態度はあまり積極的ではありません。明らかに、市場は大幅に後退しています。私は昨日、MultiCoin Summitに参加し、Solanaが産業横断的なエコシステムを構築する上で非常に優れていることを発見しました。多くの業界がそのブロックチェーンアーキテクチャを利用しています。しかし、TempoやCircleのような企業チェーンと比較すると、分散型ブロックチェーンは販売チームのサポートが不足しています。企業チェーンは通常、販売チームを通じて商業者を引き付け、株式で従業員をインセンティブして市場を開拓しますが、分散型ブロックチェーンはコミュニティの力と貨幣化の潜在能力に依存して機会をつかむしかありません。この転換メカニズムは直接的ではなく、Visa、Mastercard、Square、Solanaのように商業者がその決済システムを採用するのを促進することはできません。
アンソニー・ポンプリアーノ：ビットコインに対するパフォーマンスについてはどうですか？歴史的に見て、ブルマーケットではアルトコインがビットコインを上回ることがありました。しかし、今回はビットコインがほとんどのアルトコインを上回っているようで、多くの人々が驚いています。なぜそうなったのでしょうか？
マシュー・シゲル:
法定通貨の観点から見ると、ビットコインのパフォーマンスは確かに他の資産を上回っています。私は、トランプの規制緩和政策が実際にアルトコインに対して一定の悪影響を与えたと考えています。なぜなら、分散化という特性が新しい規制環境の下で弱まったからです。過去の規制環境においては、イーサリアムは分散化の代替品の中で明らかな優位性を持っていました。しかし今、その優位性は薄れ、各プロジェクトは相対的に均衡の取れた競争プラットフォームに置かれています。これが企業チェーンが台頭し始めた一因でもあります。これらの企業は完全に分散化されているわけではなく、彼らのロードマップには明確な分散化の目標もありませんが、トークンを利用して過去には違法と見なされていたビジネスを展開することができるのです。これにより、イーサリアムやソラナのような本当に分散化されたプロジェクトは、一部の差別化された優位性を失ってしまいました。
Inside $NODE : ストラクチャー、ディストリビューション、ストラテジー
Anthony Pompliano: NODEについて簡単に紹介していただけますか、そして皆さんの投資戦略は何ですか？
マシュー・シゲル:
NODEはアクティブに管理されたETFであり、最大で25％の資産を暗号通貨に保有し、ETFを通じて投資することができます。現在、ビットコインETFに11％を保有しており、イーサリアムとソラナにはそれぞれ約1％を保有しています。
残りの部分はこの分野に関連する株式です。私たちの目標は、ビットコイン、ブロックチェーン、またはデジタル資産を採用することで利益を上げたり、コストを削減したりする戦略を明示した企業です。私自身は、ビットコインマイニング企業がAI企業に転換していると強く信じています。マイニング企業はファンドの中で最大のエクスポージャーを持っており、約3分の1を占めています。残りの資金は、フィンテック、電子商取引、エネルギーインフラなどに配分されています。この多様化は、ポートフォリオのボラティリティを平滑化することを目的としています。
もし私たちが、MicrostrategyやCoinbaseのような暗号分野の純粋な企業にのみ投資するなら、これらの高レバレッジ企業のボラティリティは非常に大きく、さらには10%に達する可能性があります。機関投資家のフィードバックによると、ボラティリティは暗号分野での最大の課題の一つです。したがって、私たちの戦略は、分散投資を通じて全体のボラティリティを低下させながら、投資家がデジタル資産の普及による成長の恩恵を享受できるようにすることです。これがNODEの核心的な目標です。