Tom Lee: shorting MSTR menjadi pilihan utama pasar untuk hedging turun, fenomena ini telah mengungkap masalah struktural yang lebih dalam.

Pada 23 November, Ketua dan CEO BitMine Tom Lee menyatakan bahwa MicroStrategy telah menjadi alat pilihan bagi investor kripto untuk melakukan manajemen risiko, yang sebagian menjelaskan penurunan harga sahamnya sebesar 43% dalam sebulan terakhir. “Strategy mungkin adalah target pengamatan terpenting saat ini, karena ia merupakan saham perwakilan Bitcoin dan aset alternatif dengan likuiditas terbaik,” kata Lee dalam wawancara dengan CNBC pada hari Kamis. Karena alat untuk mengimbangi kerugian di pasar kripto terbatas, trader institusi beralih untuk menjual pendek saham Strategy. Perusahaan ini memiliki hampir 650.000 Bitcoin, yang membuat harga sahamnya terhubung erat dengan kinerja Bitcoin. “Menurut saya, ketika pelaku pasar kripto mencoba untuk mengimbangi kerugian holding Bitcoin dan Ethereum, mereka tidak dapat menemukan cara lain untuk melakukan hedging selain menjual pendek saham pengganti likuiditas mereka - dan MicroStrategy adalah pilihan terbaik,” jelas Lee. Dia menambahkan bahwa alat hedging asli seperti derivatif Bitcoin dan Ethereum tidak memiliki likuiditas yang cukup untuk dana besar, “setiap investor yang memegang posisi long Bitcoin dalam jumlah besar… memiliki kemampuan hedging yang sangat terbatas di pasar derivatif kripto.” Namun, Strategy menawarkan solusi alternatif. “Investor dapat memanfaatkan rantai opsi Strategy yang sangat likuid untuk mengimbangi semua risiko aset kripto.” Lee menunjukkan, “Secara substansial, Strategy sedang menyerap semua tekanan hedging yang dihasilkan untuk melindungi posisi long di seluruh industri kripto.” Lee juga menyebutkan dampak berkelanjutan dari keruntuhan pasar pada 10 Oktober, peristiwa yang menghapus kapitalisasi pasar sebesar 20 miliar dolar dan menghancurkan likuiditas di bursa. “Ini sangat menghancurkan para pembuat pasar,” katanya, menyebut para pembuat pasar sebagai “bank sentral” pasar kripto. Sejak saat itu, celah sistematik tetap ada, dan likuiditas aset perwakilan Bitcoin seperti altcoin, saham penambangan, dan Strategy tetap tipis. Di tengah penurunan saat ini, MSTR termasuk salah satu target yang paling tertekan. Lee percaya ini sebagian disebabkan oleh fungsinya sebagai “katup tekanan” pasar. Dia menunjuk pada struktur dasar pasar kripto yang masih rentan, dan fenomena Strategy sebagai alat hedging mengungkapkan masalah struktural yang lebih dalam.