Том Ли объясняет реальное падение Bitcoin и Ethereum

Источник: PortaldoBitcoin
Оригинальное название: Том Ли назвал настоящую причину падения Bitcoin и Ethereum
Оригинальная ссылка:

Сильная коррекция, затронувшая Bitcoin [image]BTC( и Ethereum )ETH( в последние недели и приведшая за последние часы к падению активов более чем на 10%, вновь разожгла дискуссии о возможном возвращении медвежьего рынка. Однако, по мнению стратега Тома Ли, сооснователя Fundstrat, такое толкование ошибочно.

В интервью американскому каналу CNBC Ли заявил, что рынок не переживает новый негативный цикл, а испытывает продолжительное влияние экстремального технического события, которое глубоко потрясло ликвидность бирж с 10 октября.

По его словам, корнем проблемы стала ошибка в ценообразовании одной из стейблкоинов на крупной платформе. Эта монета, которая должна была сохранять паритет около 1 доллара США, появилась с котировкой примерно 0,65 доллара из-за “багa в коде” во внутреннем потоке данных биржи. Ошибка быстро распространилась, активировав автоматические механизмы снижения кредитного плеча )ADL( на нескольких брокерах и вызвав волну каскадных ликвидаций.

Ли описал этот эпизод как серьезную техническую проблему, сравнимую со структурными сбоями, которые уже вызывали кризисы на других традиционных рынках, например, модель “portfolio insurance”, усугубившая крах 1987 года, или неправильно оценённые ипотечные гарантии, способствовавшие коллапсу 2008 года. По его мнению, ADL, сработавший из-за подобного сбоя, “никогда больше не должен повториться”, и этого можно было бы избежать, если бы биржа использовала данные о ценах с нескольких платформ, а не полагалась только на внутренние котировки.

Прямым следствием стала дыра в капитале маркет-мейкеров, которые потеряли маржу и временно оказались неспособны обеспечивать ликвидность с необходимой скоростью. С тех пор, объясняет Ли, каждое негативное колебание кажется намного сильнее, чем есть на самом деле. “Когда ликвидность иссякает, любое падение ощущается острее”, — сказал он.

Рынку нужно время для стабилизации

Он также подчеркнул, что этот процесс восстановления не является мгновенным: в 2022 году, после аналогичного шока, рынку понадобилось восемь недель для стабилизации. Сейчас прошло примерно шесть недель с начала текущего эпизода, что говорит о приближении критического периода к завершению.

Кроме технической ошибки, Ли также согласился с теми, кто видит признаки манипуляций на рынке в этот период. На вопрос, давят ли крупные игроки на цены с помощью фьючерсов и бессрочных контрактов, он ответил коротко: “Согласен”.

По мнению аналитика, такие движения усиливают уже существующую хрупкость, но не меняют базовый диагноз: недавнее падение — это часть “замедленного разворота” крупного события ликвидации, а не структурный разворот цикла роста ключевых криптовалют.

По мнению Ли, долгосрочная инвестиционная идея по Bitcoin и Ethereum остается неизменной. То, что происходит сейчас, — это лишь техническая корректировка, вызванная необычной последовательностью факторов — багом, массовой ликвидацией и временным исчезновением ликвидности, — а не признак фундаментального ухудшения крипторынка.

Когда уровень ликвидности восстановится, по его словам, динамика цен снова будет отражать макроэкономическую ситуацию и уровень принятия рынка, а не искажения, вызванные единичным событием, произошедшим в октябре.