《政府开门后的错位行情：先跌后涨，山寨季何时来？》

经过 40 天的“#史上最长停摆”，美国政府终于确认可以恢复运作。这意味着财政部 TGA（Treasury General Account，总账户）终于可以“开闸”，释放过去几周被锁在账户中的巨额资金——大约 1 万亿美元的流动性即将重新回到市场。

停摆期间，由于政府无法按计划支出，TGA 从约 3000 亿美元猛增至超过 1 万亿美元，相当于短短 40 天里把超过 7000 亿美元从市场中抽走，造成了结构性的“美元荒”。这一流动性紧缩，是导致 #比特币 和 #山寨币 在 11 月初非但守不住 10 万美元，甚至跌破 9.9 万美元的关键因素。
值得注意的是：为什么说政府开门后，市场大概率是先跌后涨呢？原因在于两个因素的错位叠加：

一个是数据黑洞引发短期恐慌，停摆导致劳工统计局（BLS）和其他关键数据部门瘫痪。9 月就业数据是“拼凑”，10 月 CPI、PPI、PCE 等通胀数据甚至可能缺失。美联储主席鲍威尔一向强调“数据驱动”（Data-Dependent），但现在“无数据可依”，导致市场无法判断未来货币政策走向。

这种不确定性让华尔街交易员倾向于抛售高风险资产，市场短期出现回调，哪怕政府刚开门、流动性即将释放。
10 月 31 日，隔夜拆借利率飙升至 4.22%，高于 #美联储政策 上限 4%，银行纷纷冲向美联储紧急窗口，总额达 503.5 亿美元，显示市场“缺钱”的恐慌真实存在。

二是流动性释放尚未完全入市，虽然 TGA 1 万亿美元即将释放，但市场的“蓄水池”——RRP（逆回购工具）余额已降至不足 800 亿美元，无法吸收所有流动性。这意味着资金短期内需要寻找合适的风险资产配置，这个过程存在错配和短期震荡，导致市场先跌后涨。

对于加密市场而言，政府开门带来的先跌后涨格局，有几个直接影响：
短期波动加大：#BTC 可能会在 10万美元附近经历震荡。
长期流动性利好：TGA 的释放会直接流入银行准备金，推动风险资产配置，包括 #BTC、#ETH 和主要 #山寨币。
ETF 和合规资金加速入场：SEC 复工后，将批准更多山寨币 #ETF，为市场注入合法资金，山寨币也会有利好。

类似情况曾在历史上出现过：

2013 年美国政府部分停摆：停摆结束前比特币短线下跌约 15%，停摆结束后一周内快速反弹 20%，当时资金从传统市场流入 BTC。

2020 年疫情初期流动性紧缩：3 月金融市场恐慌时，BTC 跌破 4000 美元，但美联储随后无限量放水和机构资金入场，使 BTC 在两个月内反弹超过 150%。

历史表明：政府停摆结束+流动性释放=短期下跌后强劲反弹。

政府开门意味着历史规律将再次验证：短期的恐慌回调，是万亿美元流动性入市前的“上车区”。TGA 的释放、RRP 的枯竭、SEC 的复工形成了一个完美的错位博弈——先跌后涨几乎是大概率下的必然。

本文仅供参考，不构成投资者建议，市场高风险，入市需谨慎。加密货币有归零的风险。