Ти, хто ще о третій годині ночі стежить за ринком, можливо, не помічає, що справжня буря вже назріває. Наступного тижня відбудеться безпрецедентне викачування коштів — і на цей раз головною фігурою не є якась біржа, а Міністерство фінансів США.

**4 дні 1650 млрд: тест на стрес ліквідності ринку**

Через вплив свят, наступного тижня час торгів буде скорочено до 4 днів, але програма випуску облігацій Міністерства фінансів США не зменшиться: в понеділок буде випущено облігацій на 58 мільярдів доларів терміном на 3 роки, в середу – на 42 мільярди доларів терміном на 10 років, а в четвер – на 25 мільярдів доларів терміном на 30 років. Ця пропозиція облігацій на 125 мільярдів доларів, в поєднанні з приблизно 40 мільярдами доларів корпоративних облігацій, які також будуть випущені, в загальному створить дефіцит коштів у 165 мільярдів доларів за дуже короткий час.

Слід знати, що це число близьке до поточної ринкової вартості біткоїна в два рази. Коли прибутковість державних облігацій зростає, інституційні кошти інстинктивно виходять з ризикових активів і переходять до "безризикових" державних облігацій. Крипторинок, як високо волатильний вид, часто страждає першим.

**Невидиме звуження вже почалося**

Ще більш варто звернути увагу на структурні зміни: баланс готівки в рахунку TGA Міністерства фінансів США ( за останні три місяці зріс з 300 мільярдів до майже трильйона, що означає, що близько 700 мільярдів доларів було вилучено з ринку. Цей ефект "невидимого скорочення балансу" не менший, ніж підвищення процентних ставок центральним банком, але на це рідко звертають увагу роздрібні інвестори.

Коли дані в ланцюзі показують, що довгострокові власники починають зменшувати свої позиції, а витік коштів з ETF прискорюється, ваші активи можуть зіткнутися з ще серйознішою проблемою: справа не в тому, що немає віри, а в тому, що ринку дійсно не вистачає грошей. У середовищі, де відсутня ліквідність, навіть найвпевненіший HODLer має зважити, чи достатньо в нього боєприпасів.

Наступного тижня ринок може вимагати більше обережності, ніж ви думаєте.