觀點:联准会獨立性遭川普「組合拳」,但總統言論影響力有限

11 月 5 日,在川普近一年的持續攻擊下,联准会正承受重壓。联准会同時面對川普的辱罵、解僱联准会主席鲍尔的威脅、試圖解僱聯準會理事庫克的持續行動,以及爲減輕政府債務成本而明確要求降息——除此之外,財政部長貝森特還指控联准会自金融危機以來越權行事。然而無論經濟學家對联准会所受威脅有多焦慮,2025 年全年金融市場始終保持平靜。學者 Francesco Bianchi 更新其研究結果顯示:川普在第一任期內通過社交媒體對联准会發表的不當言論,曾導致金融市場對聯邦基金利率的預期出現統計意義上的顯著下降。2025 年的情況與此一致,這表明市場認爲川普的威脅「有效」,联准会會以降息回應。但從長期來看,總統的言論影響力有限,且也沒有跡象顯示「債券義警」會通過拉高通脹預期來限制總統行動(「債券義警」指通過拋售債券推高收益率,倒逼政府調整政策的投資者)。前聯準會理事 Randy Kroszner 指出,金融市場幾乎不擔心川普的行動會導致中期通脹率上升。前財政部長拉裏·薩默斯也提出觀點表示,對「联准会越權」的抱怨「根本排不進美國面臨的前 100 大問題」。

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