Untuk pertama kalinya sejak pertengahan 1990-an, bank sentral asing memiliki lebih banyak emas daripada obligasi AS. Tonggak sejarah ini menunjukkan pergeseran signifikan dalam cara kekuatan global melihat keamanan, likuiditas, dan kepercayaan.

Di luar acara pasar, rotasi diam dari kertas ke logam menandai titik balik potensial dalam arsitektur keuangan global.

Emas Melampaui Obligasi AS untuk Pertama Kalinya dalam 30 Tahun

Data mengonfirmasi crossover, dengan bank sentral melanjutkan rekor pembelian emas mereka hingga 2025.

Menurut Dewan Emas Dunia, bank sentral membeli bersih 19 ton hanya pada bulan Agustus, setelah menambah 10 ton pada bulan Juli. Dengan ini, mereka menempatkan tahun ini pada jalur untuk mencapai sekitar 900 ton secara total. Ini akan menandai tahun keempat berturut-turut bahwa pembelian global melebihi dua kali lipat rata-rata jangka panjang.

Diketahui bahwa bank sentral telah membeli emas selama 16 tahun. Ini adalah rekor terpanjang yang pernah ada dan terjadi setelah lembaga keuangan ini menjadi penjual bersih selama lebih dari dua dekade sebelum 2010.

Pada paruh pertama tahun 2025, 23 negara memperluas cadangan mereka. “Bank sentral tidak bisa berhenti membeli emas,” dilaporkan.

Alasan ini lebih dalam daripada inflasi, dengan seorang peneliti makro yang menyoroti bahwa kenaikan terbaru emas mengikuti keruntuhan saldo reverse-repo Federal Reserve. Ini adalah kolam tempat likuiditas berlebih digunakan untuk diparkir dengan aman semalaman.

“Ketika saldo tersebut hampir menghilang, emas melonjak… Modal mencari apa yang tidak bisa gagal — uang keras. Emas tidak lagi sekadar pelindung inflasi; ia menjadi jaminan yang sangat baik — aset kepercayaan terakhir,” katanya.

Ketika Kepercayaan Memudar, Aset Nyata Meningkat — dan Emas Digital Menunggu Gilirannya

Kesenjangan kepercayaan itu semakin lebar, dengan laporan yang menunjukkan bahwa pemerintah AS sekarang menghabiskan hampir 23 sen dari setiap dolar pendapatan untuk bunga. Pada saat yang sama, kepercayaan asing terhadap Treasury menurun di tengah kebuntuan politik dan eskalasi utang.

Dalam konteks ini, para analis mengatakan bahwa emas tidak berubah. Sebaliknya, pengukur yang sedang runtuh. Sejak tahun 1970-an, mata uang utama seperti poundsterling Inggris dan franc Swiss telah kehilangan antara 70% dan 90% dari nilai mereka jika diukur terhadap emas.

Namun, bahkan dominasi emas menghadapi tantangan baru. Dicatatan bahwa sementara emas turun 5% minggu lalu, penurunan satu hari terjal terbesarnya sejak 2013, Bitcoin naik 3%.

“Jika BTC menyerap bahkan sebagian kecil dari kapitalisasi pasar emas, itu bisa menandai awal dari reli gila…1% setara dengan $134,000, 3% setara dengan $188,000,” kata seorang analis.

Pandangannya mencerminkan sentimen bahwa “emas digital adalah yang berikutnya,” mengisyaratkan adanya rotasi yang sedang berkembang di bawah permukaan.

Namun, jika penurunan emas terlihat dramatis, para dalam mengatakan itu sebagian besar mekanis. Sebuah ETF (exchange-traded fund) perdagangan blok besar yang memicu pemicu volatilitas algoritmik.

“Tidak ada yang penting yang menjual,” kata seorang analis. ETF emas China bahkan menambah eksposur selama penjualan.

Semua ini diambil bersama-sama, penjaga moneter dunia, yang terdiri dari lembaga-lembaga yang menerbitkan mata uang fiat, bergerak dengan tegas ke aset-aset keras.

Kondisi keuangan global ini, di mana bank sentral beralih dari membuang emas selama beberapa dekade ke sekarang membeli jumlah yang rekor setiap tahunnya, mungkin akan menentukan dekade mendatang untuk pasar dan untuk uang itu sendiri.