Ликвидация принудительных коротких позиций (ликвидация шортов) : механизмы и последствия

Введение

Короткая продажа позволяет трейдерам извлекать выгоду из падения цены актива. Это распространенная стратегия для управления риском снижения, хеджирования существующих позиций или просто выражения медвежьей перспективы на рынке.

Однако короткая продажа может иногда оказаться чрезвычайно рискованной. Не только потому, что нет верхнего предела для цены актива, но и из-за феномена принудительной ликвидации коротких позиций. Эта ситуация характеризуется внезапным ростом цен, который "ловит" многих продавцов коротких позиций, заставляя их закрывать или спешно закрывать свои позиции.

Чтобы понять, что такое принудительная ликвидация, прежде всего, необходимо овладеть понятием короткой продажи. Если этот механизм вам незнаком, то по сути это продажа заимствованного актива с намерением выкупить его позже по более низкой цене.

В этой статье мы подробно рассмотрим феномен принудительной ликвидации коротких позиций, как к этому подготовиться и как потенциально извлечь выгоду из длинной позиции.

Что такое принудительное закрытие коротких позиций?

Принудительная ликвидация коротких позиций происходит, когда цена актива значительно увеличивается из-за большого числа продавцов, вынужденных ликвидировать свои позиции.

Шорты ставят на снижение цены актива. Если, наоборот, цена возрастает, короткие позиции начинают накапливать нереализованные убытки. Когда цена продолжает расти, шорты могут быть вынуждены закрыть свои позиции. Это может произойти через срабатывания ордеров на стоп-лосс, автоматические ликвидации ( для маржинальных контрактов и фьючерсов ), или просто потому, что трейдеры вручную закрывают свои позиции, чтобы избежать еще больших убытков.

Как короткие продавцы закрывают свои позиции? Они покупают. Вот почему принудительная ликвидация приводит к резкому росту цен. Когда короткие продавцы закрывают свои позиции, каскадный эффект ордеров на покупку еще больше подстегивает рост цен. Следовательно, принудительная ликвидация обычно сопровождается эквивалентным пиком объема торгов.

Важный аспект, который следует учитывать: чем выше краткосрочный интерес, тем легче поймать продавцов коротких позиций и заставить их закрыть свои позиции. Другими словами, чем больше ликвидности для ловли, тем больше может быть волатильность из-за принудительной ликвидации. В этом смысле принудительная ликвидация представляет собой временное увеличение спроса, в то время как предложение уменьшается.

Противоположным явлением является принудительная ликвидация длинных позиций, хотя это встречается реже. Это аналогичный эффект, который возникает, когда длинные позиции оказываются в ловушке под давлением продавцов, что приводит к резкому падению цен.

Механизм принудительного ликвидирования коротких позиций

Принудительная ликвидация происходит во время резкого увеличения покупательского давления. Шортинг уже может быть стратегией с высоким риском, но тем, что делает принудительную ликвидацию особенно волатильной, является внезапная паника, вызванная необходимостью быстро закрыть короткие позиции (через ордера на покупку). Это включает в себя множество ордеров стоп-лосс, срабатывающих на значительном уровне цен, а также множество шортистов, которые одновременно закрывают свои позиции вручную.

Предварительные условия для принудительной ликвидации:

1. Дисбаланс между короткими и длинными позициями (большинство коротких позиций)
2. Критический ценовой порог, который, будучи преодолённым, запускает серию ликвидаций
3. Эффект домино, при котором первые принудительные выкупы поднимают цену выше, вызывая дополнительные ликвидации.

Когда маржинальный баланс трейдера падает ниже уровня требуемой маржинальной поддержки, торговые платформы автоматически производят ликвидацию позиций для защиты кредиторов. Эта постепенная ликвидация направлена на минимизацию воздействия на рынок, но все же может вызвать значительную волатильность.

Опытные трейдеры активно ищут потенциальные возможности для принудительной ликвидации, чтобы воспользоваться быстрым ростом цен. Эта стратегия заключается в накоплении позиции перед тем, как произойдет принудительная ликвидация, и использовании быстрого роста для продажи по более высокой цене.

Примеры принудительных ликвидаций

Принудительные ликвидации очень распространены на фондовом рынке. Они обычно связаны с негативным настроением вокруг компании, воспринимаемой как имеющей высокую цену акций, и большим количеством коротких позиций. Если, например, неожиданно появляются положительные новости, все эти короткие позиции вынуждены покупать, что приводит к росту цены акций. Принудительная ликвидация больше является технической моделью, чем фундаментальным событием.

По некоторым оценкам, акции Tesla (TSLA) стали одними из самых продаваемых акций в истории. Тем не менее, цена пережила несколько значительных скачков, вероятно, поймав в ловушку многих коротких продавцов.

Короткая продажа также довольно распространена на рынках криптовалют, особенно на рынках Биткойна. Рынок деривативов Биткойна использует сильно кредитные позиции, которые могут быть ликвидированы или закрыты при относительно небольших движениях цен. Вот почему принудительные ликвидации коротких и длинных позиций распространены на рынках Биткойна. Чтобы избежать ликвидации или ловушки в таких движениях, критически важно тщательно учитывать используемое плечо и применять соответствующую стратегию управления рисками.

Показатели неминуемогоforced ликвидирования:

| Индикатор | Значение | |------------|---------------| | Высокие ставки заимствования | Растущие затраты на удержание коротких позиций | | Аномально высокий объем торгов | Интенсивная активность по конкретному активу | | Сильное увеличение процентных ставок | Дисбаланс между длинными и короткими позициями | | Концентрация коротких позиций | Повышенная уязвимость к скоординированному движению |

Заключение

Принудительное закрытие коротких позиций происходит, когда продавцы с короткими позициями оказываются в ловушке и вынуждены закрывать свои позиции, что приводит к быстрому росту цен.

Принудительные ликвидации могут быть особенно волатильными на рынках с высоким кредитным плечом. Когда множество трейдеров использует высокий рычаг, движения цен, как правило, становятся более выраженными, так как каскадные ликвидации могут создавать снежный ком.

Убедитесь, что вы хорошо понимаете последствия принудительного ликвидирования, прежде чем входить в короткую позицию. Глубокое понимание рыночных механизмов и строгий риск-менеджмент необходимы, чтобы избежать значительных потерь, которые может вызвать этот рыночный феномен.