La prima del precio de las acciones de Strategy se desacopló por primera vez de Bitcoin: la creciente competencia en el mercado DAT podría ser un factor clave | Análisis de riesgos de inversión en Bitcoin
Con la rápida expansión del mercado de instrumentos de inversión de Bitcoin (DAT), Strategy (MSTR) ha experimentado por primera vez un fenómeno de despegue entre la prima del precio de las acciones y el movimiento del precio de Bitcoin. Este cambio podría señalar que su modelo de "alquimia financiera" para acumular Bitcoin a través del financiamiento de acciones enfrenta desafíos, e incluso podría desencadenar riesgos de reclasificación regulatoria. Este artículo analiza en profundidad el impacto del mercado DAT en la posición única de Strategy y explora sus implicaciones a largo plazo para los inversores institucionales de activos encriptados.
¿Por qué la prima de Strategy se desacopla de Bitcoin?
Strategy (anteriormente MicroStrategy) como la mayor institución de tenencia de Bitcoin a nivel global, ha tenido históricamente su precio de acción altamente ligado al precio de Bitcoin. Sin embargo, datos recientes muestran que su precio de acción ha comenzado a independizarse del movimiento de Bitcoin, lo que ha suscitado dudas en el mercado sobre la sostenibilidad de su modelo financiero. Los analistas señalan que esta diversificación podría estar relacionada con la erosión de su posición de monopolio como "Gateway de Bitcoin de Wall Street" por parte de nuevos competidores emergentes de DAT (tesorería de activos digitales).
¿Cómo impacta la competencia en el mercado DAT en el mecanismo central de Strategy?
La estrategia de acumulación de Bitcoin de Strategy depende de un mecanismo de reflexión clave: cuando el precio de las acciones está por encima del valor neto de los activos (mNAV), se recauda capital mediante la emisión de acciones y se compra en exceso Bitcoin. Sin embargo, el investigador Joseph Ayoub considera que la aparición de varias instituciones DAT está debilitando este efecto de rueda de impulso. "Otros productos DAT están desviando los fondos del mercado, y la prima en el precio de las acciones puede ser difícil de reproducir", escribió. Si el juicio es correcto, la capacidad de Strategy para comprar Bitcoin a través de financiamiento de acciones podría verse permanentemente dañada.
¿Qué es DAT? ¿Cuál es la diferencia con el ETF de Bitcoin?
DAT se refiere a empresas que recaudan fondos mediante la emisión de acciones y asignan activos encriptados. Desde 2020, el tamaño de los activos bajo gestión del modelo DAT (NAV) ha aumentado de 10 mil millones de dólares a más de 100 mil millones de dólares, mientras que el tamaño del ETF de Bitcoin en el mismo período es de aproximadamente 150 mil millones de dólares. A diferencia de los ETF, DAT generalmente no admite mecanismos de redención de acciones (similar a los fondos cerrados), su valoración depende completamente del impulso del sentimiento del mercado: este modelo evoca el caso de Grayscale GBTC, que cayó de una alta prima a un descuento del 50%.
¿Qué riesgos potenciales enfrenta la estrategia?
Si el precio de las acciones se mantiene por debajo del valor neto de los activos, podría desencadenar demandas de los accionistas para que se rediman según el NAV, e incluso llevar a las autoridades regulatorias a invocar casos históricos (como el caso de Tonopah Mining de la década de 1940 o el evento de GBTC de 2021) para reclasificarla como una empresa de inversión. Esta acción obligaría a Strategy a cumplir con reglas de divulgación y operación más estrictas, cambiando fundamentalmente su estructura empresarial. Además, su volatilidad en el precio de las acciones ha sido vista por algunos inversores como cercana a un ETF apalancado en lugar de una empresa de software tradicional.
¿Existe riesgo de burbuja en la prosperidad del mercado DAT?
Nic Carter de Castle Island Ventures compara la actual ola de DAT con la locura de los fondos de inversión de la década de 1920, sugiriendo que podría haber un auge irracional en el mercado. Ayoub advirtió: “Cuando la oferta de DAT sea suficiente para absorber la demanda inmadura, el mercado entrará en una fase de liquidación”. A pesar de que Strategy actualmente posee 630,000 Bitcoins y tiene una deuda controlable, su despegue de la prima ya presagia la ruptura del mecanismo de ciclo positivo original.
Conclusión
El caso de Strategy revela la dinámica del juego en el proceso de fusión de activos encriptados con las finanzas tradicionales: cuando la escasez de instrumentos financieros innovadores (como DAT) desaparece, la ventaja del primero puede transformarse rápidamente en presión competitiva homogénea. Para los inversores en criptomonedas, es necesario estar alerta ante los modelos de empresa que dependen de un único mecanismo, y prestar atención continua a la redefinición de la estructura de tesorería de activos digitales por parte de la política regulatoria.
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La prima del precio de las acciones de Strategy se desacopló por primera vez de Bitcoin: la creciente competencia en el mercado DAT podría ser un factor clave | Análisis de riesgos de inversión en Bitcoin
Con la rápida expansión del mercado de instrumentos de inversión de Bitcoin (DAT), Strategy (MSTR) ha experimentado por primera vez un fenómeno de despegue entre la prima del precio de las acciones y el movimiento del precio de Bitcoin. Este cambio podría señalar que su modelo de "alquimia financiera" para acumular Bitcoin a través del financiamiento de acciones enfrenta desafíos, e incluso podría desencadenar riesgos de reclasificación regulatoria. Este artículo analiza en profundidad el impacto del mercado DAT en la posición única de Strategy y explora sus implicaciones a largo plazo para los inversores institucionales de activos encriptados.
¿Por qué la prima de Strategy se desacopla de Bitcoin?
Strategy (anteriormente MicroStrategy) como la mayor institución de tenencia de Bitcoin a nivel global, ha tenido históricamente su precio de acción altamente ligado al precio de Bitcoin. Sin embargo, datos recientes muestran que su precio de acción ha comenzado a independizarse del movimiento de Bitcoin, lo que ha suscitado dudas en el mercado sobre la sostenibilidad de su modelo financiero. Los analistas señalan que esta diversificación podría estar relacionada con la erosión de su posición de monopolio como "Gateway de Bitcoin de Wall Street" por parte de nuevos competidores emergentes de DAT (tesorería de activos digitales).
¿Cómo impacta la competencia en el mercado DAT en el mecanismo central de Strategy?
La estrategia de acumulación de Bitcoin de Strategy depende de un mecanismo de reflexión clave: cuando el precio de las acciones está por encima del valor neto de los activos (mNAV), se recauda capital mediante la emisión de acciones y se compra en exceso Bitcoin. Sin embargo, el investigador Joseph Ayoub considera que la aparición de varias instituciones DAT está debilitando este efecto de rueda de impulso. "Otros productos DAT están desviando los fondos del mercado, y la prima en el precio de las acciones puede ser difícil de reproducir", escribió. Si el juicio es correcto, la capacidad de Strategy para comprar Bitcoin a través de financiamiento de acciones podría verse permanentemente dañada.
¿Qué es DAT? ¿Cuál es la diferencia con el ETF de Bitcoin?
DAT se refiere a empresas que recaudan fondos mediante la emisión de acciones y asignan activos encriptados. Desde 2020, el tamaño de los activos bajo gestión del modelo DAT (NAV) ha aumentado de 10 mil millones de dólares a más de 100 mil millones de dólares, mientras que el tamaño del ETF de Bitcoin en el mismo período es de aproximadamente 150 mil millones de dólares. A diferencia de los ETF, DAT generalmente no admite mecanismos de redención de acciones (similar a los fondos cerrados), su valoración depende completamente del impulso del sentimiento del mercado: este modelo evoca el caso de Grayscale GBTC, que cayó de una alta prima a un descuento del 50%.
¿Qué riesgos potenciales enfrenta la estrategia?
Si el precio de las acciones se mantiene por debajo del valor neto de los activos, podría desencadenar demandas de los accionistas para que se rediman según el NAV, e incluso llevar a las autoridades regulatorias a invocar casos históricos (como el caso de Tonopah Mining de la década de 1940 o el evento de GBTC de 2021) para reclasificarla como una empresa de inversión. Esta acción obligaría a Strategy a cumplir con reglas de divulgación y operación más estrictas, cambiando fundamentalmente su estructura empresarial. Además, su volatilidad en el precio de las acciones ha sido vista por algunos inversores como cercana a un ETF apalancado en lugar de una empresa de software tradicional.
¿Existe riesgo de burbuja en la prosperidad del mercado DAT?
Nic Carter de Castle Island Ventures compara la actual ola de DAT con la locura de los fondos de inversión de la década de 1920, sugiriendo que podría haber un auge irracional en el mercado. Ayoub advirtió: “Cuando la oferta de DAT sea suficiente para absorber la demanda inmadura, el mercado entrará en una fase de liquidación”. A pesar de que Strategy actualmente posee 630,000 Bitcoins y tiene una deuda controlable, su despegue de la prima ya presagia la ruptura del mecanismo de ciclo positivo original.
Conclusión
El caso de Strategy revela la dinámica del juego en el proceso de fusión de activos encriptados con las finanzas tradicionales: cuando la escasez de instrumentos financieros innovadores (como DAT) desaparece, la ventaja del primero puede transformarse rápidamente en presión competitiva homogénea. Para los inversores en criptomonedas, es necesario estar alerta ante los modelos de empresa que dependen de un único mecanismo, y prestar atención continua a la redefinición de la estructura de tesorería de activos digitales por parte de la política regulatoria.