2025年の暗号市場のメインライン:ステーブルコイン、RWA、ETF、DeFiの多次元的な金融物語

アメリカの規制枠組みにステーブルコインが正式に組み込まれるにつれて、「ステーブルコイン × RWA × ETF × DeFi」の融合した多次元金融の新たな物語が台頭しています。このクロスチェーン金融の進化において、核心の焦点はイーサリアムとソラナ間の新旧秩序の争いへと移っています。二つのパブリックチェーンは技術、コンプライアンス、拡張経路などの面で本質的な差異があります。現在、この未来の構図を決定する競争は資本の激しい賭けの重要な段階に入っています。

キャピタルベッティングの好み:「BTC Faith」から「ETH/SOL Choice」へ

2025年の暗号資産市場は明らかな構造的分化を示しています。主要プロジェクトはもはや同時に上昇せず、資金は選ばれた戦場に集中して投資され、優勝劣敗の状況が現れています。

機関投資家の購買戦略の変更:

ETHに関して:

• 多くの米国上場企業が大規模にイーサリアム資産の金庫を設立している
• GameSquareはデジタル資産の金庫の権限を25億ドルに引き上げ、8,351枚のETHを新たに保有しました。
• SharpLink Gamingは今月、保有量を19,084ETH増やし、総保有量は340,000ETHとなりました。
• 新しいウォレットアドレスが4日間で10.6万枚以上のETHを購入し、価値は約4億ドルです
• イーサーマシンは40万枚のETHをもって逆上場し、15億ドルの資金援助を得る。

SOLに関して:

• DeFi Development Corpは、保有量を141,383 SOL増やし、総保有量は約100万SOLとなりました。
• Upexiは100,000 SOLを1,770万ドルで購入し、合計ポジションは182万でした。
• PENGUの時価総額は278.5億ドルに達し、BONKを超えてSolanaエコシステムで最大のMeme通貨となりました

これらの現象は、ETHとSOLが機関のマルチアセット配置の優先基盤資産になったことを示しています。ETHは「オンチェーン国債+高品質資産基盤+現物ETFアクセス対象」と見なされ、SOLは「高性能消費アプリケーションチェーン+新しいMeme経済の主戦場」として位置づけられています。

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ETH:誤解されている制度型の主軸、金融資産の使命を正しく換金する

過去2年間、イーサリアムは「空転」の疑問に直面していました。しかし実際にはETHは制度的な物語に最も深く結びついたコア資産となり、その基盤は3つの次元の深い制度的協調に支えられています:

1. RWAのコアハブ地位の確立

現在、オンチェーンのRWA総額は40億ドルを超え、その70%がイーサリアムのメインネットおよびL2ネットワークで発生しています。BlackRockやFranklin Templetonなどの主要な製品は、いずれもETHを重要なリンクレイヤーまたは流動性の媒介として使用しています。

2. 現物ETFとステーブルコイン政策のアンカー資産

ステーブルコインの発行者は「チェーン上の準備の透明性」と「短期米国債の担保構造」を核心的な要求としている。同時に、複数の機関がイーサリアムの現物ETF製品の準備を加速している。

3. チェーン上のロックと開発者エコシステムは依然として絶対的な優位にあります

イーサリアムメインネットとL2ネットワークの総TVLは1100億ドルに達し、世界の61%を占めています。ETH開発者の月間アクティブユーザーは5万人以上で、Solanaの4倍です。

ETH価格は4000ドルの関門に迫っています。BTCが12万ドルを突破する中、ETHは市場の期待を再燃させ、その金融資産価値の再発見を示しています。

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SOL:オンチェーンのネイティブ消費力、爆発の背後にある資本の論理

Solanaは"技術パラメータ最適チェーン"から"チェーン上ネイティブヒット製造機"に成功に転換し、2024-2025年に構造的なブレークスルーを迎える。

1.ミームコインのホームマーケット

ソラナチェーン上のMeme通貨の数量と流動性が革新の高みを達成しました。BONK、PENGU、TRUMPの三大プロジェクトの時価総額の合計はDogecoinを超えました。

2. 資本の賭け "チェーン上の活発度"

主流資本はSOLを「取引可能資産+ユーザー成長指標+物語の媒体」の三位一体の対象と見なし、エコシステムの活性度と取引の深さに注目しています。

3. エコ製品は「基礎消費層」へと進んでいる

DEX、モバイルウォレットからSolanaスマートフォンまで、エコシステムはWeb2ユーザーの習慣に近いクローズドループを構築しています。ブロックチェーン上のネイティブ消費はSolanaの「ローカルライフ」となっています。

4.価格シグナル:200ドルを突破

SOLは最近200ドルを超え、高いボラティリティと高い熱気を伴い、"オンチェーンの行動 - 価格反応"の間のフィードバックループがますます短くなっていることを示しています。

巨大なクジラのゲームと政策の触媒

オンチェーンデータによると、2025年Q2以降、三つの主要機関の"オンチェーンポジション構築"行動に違いが見られます:

• GrayscaleはETHを継続的に増持し、現物ETH ETFの基礎ポジションに使用しています。
• Jump TradingはSolanaチェーン上で頻繁にポジションを調整し、Meme通貨と分散型金融プロジェクトに投資しています。
• DeFi Development CorpとUpexiは、SOLの保有を増やし続け、100万ドルの保有を形成しました。

これは市場の階層化を反映しています: ETHは「構造的資産配分」であり、SOLは「短期的なボラティリティツール」です。

政策面では、アメリカのステーブルコイン規制枠組みが実施され、ETHがコンプライアンスの道筋に組み込まれました。同時にSolanaエコシステムは「消費資産のコンプライアンス発行」実験を進めています。この「双方向コンプライアンス」は、政策の恩恵がアプリケーションシーンによって差別化されて配分されることを意味します。

ヘッジ構成、または二者択一ではない

ETHとSOLの違いはもはや「誰が誰を置き換えるか」ではなく、「誰がどの周期内で未来を定義するか」ということです。

ETHは構造的支えの下での中長期的な物語の主役であり、"Gas Token"から"基盤金融プラットフォーム"へと進化しています。SOLは構造的なひびの中での短期的な爆発装置となり、資金のゲームの主戦場となっています。

制度改革に期待し、伝統的な資本の参入に賭ける中長期資金にとって、ETHは第一選択です。資金の循環とストーリーの爆発を捉えたい短期参加者には、SOLがより緊張感のあるベータエクスポージャーを提供します。

ETHとSOLはもはや対立する選択肢ではなく、時代のミスマッチの中で最適な組み合わせを形成しているのかもしれません。未来を定義するのは誰でしょうか？その答えは、この「組み合わせの重み」の継続的な微調整プロセスにあるのかもしれません。

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