Pentingnya stablecoin dan analisis karakteristiknya

Stablecoin telah menjadi elemen kunci yang tak terpisahkan dalam bidang cryptocurrency. Nilai uniknya tidak hanya terletak pada fungsi mediasi dalam perdagangan aset kripto, tetapi juga menunjukkan potensi revolusioner dalam skenario keuangan tradisional seperti penyelesaian pembayaran lintas batas. Data industri terbaru menunjukkan bahwa nilai pasar sirkulasi global stablecoin telah meningkat menjadi 236,7 miliar dolar. Berbagai pihak, termasuk lembaga manajemen aset terkemuka, sedang mempercepat penempatan di jalur stablecoin. Salah satu penerbit stablecoin baru-baru ini juga telah secara resmi mengajukan prospektus kepada SEC AS, diperkirakan akan melantai di Nasdaq dengan valuasi tinggi, menjadi cerminan pertumbuhan pesat industri.

I. Definisi dan Aplikasi Stabilcoin

Stablecoin adalah jenis cryptocurrency yang secara teori dapat mempertahankan harga tertentu dalam jangka panjang, dengan karakteristik inti yang terletak pada pemeliharaan stabilitas nilai koin melalui mekanisme tertentu. Perlu dijelaskan bahwa mata uang digital bank sentral tidak termasuk dalam kategori stablecoin.

Kehadiran stablecoin telah menyelesaikan masalah penyimpanan nilai dalam dunia cryptocurrency. Investor dapat membeli cryptocurrency yang ingin mereka investasikan menggunakan stablecoin, dan setelah mendapatkan keuntungan atau kerugian, mereka dapat menukarkan cryptocurrency tersebut kembali ke stablecoin, sehingga mengunci keuntungan atau kerugian.

Selain pasar cryptocurrency, stablecoin juga banyak digunakan dalam DeFi, penyelesaian pembayaran lintas batas, dan bidang lainnya. Dalam konteks tantangan yang dihadapi pembayaran lintas batas tradisional seperti efisiensi yang rendah dan biaya yang tinggi, stablecoin menunjukkan keunggulan efisiensi dan biaya yang signifikan.

Dalam bidang keuangan terdesentralisasi (DeFi ), stablecoin telah menjadi aset dasar yang menggerakkan ekosistemnya. Sebagai media nilai yang penting dalam protokol DeFi, stablecoin menyediakan dukungan likuiditas yang stabil dan cukup bagi berbagai platform terdesentralisasi, lebih lanjut mengoptimalkan model ekonomi perdagangan dan peminjaman di platform DeFi.

Dua, Klasifikasi dan Perbandingan Stablecoin Utama

Stabilcoin utama di pasar saat ini dapat dibagi menjadi: stabilcoin yang dijaminkan dengan mata uang fiat, stabilcoin yang dijaminkan dengan cryptocurrency, stabilcoin yang dijaminkan dengan aset fisik, dan stabilcoin yang berbasis algoritma.

1. Stablecoin yang terikat pada mata uang fiat

USDC

• Penerbit: Suatu Perusahaan
• Kapitalisasi pasar: sekitar 600 miliar dolar
• Mekanisme stabilitas koin: cadangan kas dolar AS yang berlebih dan obligasi pemerintah AS jangka pendek
• Kerangka kepatuhan: lembaga remittance berlisensi yang diatur oleh hukum negara bagian AS, dan telah mendapatkan izin penerbitan berdasarkan undang-undang MiCA Uni Eropa.

USDT

• Penerbit: Suatu Perusahaan
• Kapitalisasi pasar: sekitar 60 miliar USD
• Mekanisme stabilitas nilai koin: 1:1 cadangan kas dan aset non-kas lainnya
• Kerangka kepatuhan: Pernah didenda karena transparansi cadangan yang buruk, sedang diselidiki karena diduga melanggar ketentuan sanksi, belum memperoleh izin MiCA UE.

2. stablecoin yang terikat pada aset kripto

DAI

• Subjek penerbitan: suatu organisasi otonom terdesentralisasi
• Kapitalisasi pasar: sekitar 3,1 miliar dolar AS
• Mekanisme stabilitas nilai koin: Over-collateralization aset kripto
• Kerangka kepatuhan: kurangnya entitas hukum yang jelas, sulit untuk mengevaluasi melalui kerangka regulasi tradisional

3. Stablecoin yang terikat pada aset fisik

PAXG

• Penerbit: Suatu perusahaan
• Kapitalisasi pasar: sekitar 18,7 juta dolar AS
• Mekanisme stabilitas koin: penyimpanan fisik emas yang dikelola, satu token sesuai dengan satu ons troy emas standar.
• Kerangka kepatuhan: diatur oleh Departemen Layanan Keuangan Negara Bagian New York

4. Stablecoin berbasis algoritma

Stablecoin algoritmik mempertahankan stabilitas nilai koin melalui algoritma kontrak pintar, tanpa bergantung pada cadangan fisik. Namun, karena ketergantungan yang berlebihan pada desain algoritma dan kondisi pasar, sangat rentan terhadap serangan yang dapat menyebabkan kejatuhan harga koin. Setelah insiden ledakan stablecoin algoritmik pada tahun 2022, proyek semacam ini umumnya dikategorikan sebagai bidang berisiko tinggi.

Tiga, Dasar Nilai dan Risiko Stablecoin

Nilai stablecoin dibangun di atas dukungan ganda dari aset yang diikat dan konsensus pasar. Namun, atribut "stabil" itu tidak absolut, pada dasarnya merupakan hasil dari keseimbangan dinamis. Ketika konsensus pasar mengalami keretakan atau aset cadangan menghadapi risiko sistemik, stablecoin mungkin menghadapi risiko fluktuasi harga koin bahkan terlepas dari ikatannya. Untuk melindungi hak pemegang, kerangka regulasi terkait dan mekanisme perlindungan teknis masih perlu disempurnakan.