Solana質押市場深度分析：流動性質押領域的四大巨頭

隨着加密貨幣市場的復蘇，Solana（SOL）已躍升至全球第六大加密貨幣的位置。在所有基於權益證明（PoS）的區塊鏈中，Solana的質押資產規模僅次於以太坊，位居第二。然而，相較於其市場地位，Solana生態系統中去中心化金融（DeFi）應用的資金聚集程度相對較低，總鎖定價值（TVL）爲11.37億美元，僅爲歷史高點的11.3%。

在Solana的TVL構成中，流動性質押項目佔據了重要地位，它們被視爲推動TVL恢復至歷史高點的關鍵因素。其中，Marinade和Jito憑藉最高的TVL在這一賽道上佔據顯著地位，突顯了流動性質押類別的重要性。本文將深入探討Solana流動性質押領域中的主要參與者，並對其戰略和市場表現進行對比分析。

質押與流動性質押整體情況

截至12月12日，數據顯示SOL的市值爲305.3億美元，質押市值276.2億美元，質押比例爲69.18%，質押數量爲3.91億SOL，通脹率爲6.75%，獎勵率爲6.87%。SOL的質押市值在所有PoS公鏈中排名第二，僅次於ETH；其質押比例在市值靠前的PoS公鏈中也相對較高。

Solana網路中共有1986個驗證者，排名靠前的驗證者提供的APY接近8%，且無需佣金。

爲了激勵SOL持有者、增強網路安全性和抗審查能力，Solana Foundation推出了"質押池計劃"。該計劃允許用戶將SOL存入質押池，並獲得代表其在質押池中份額的SPL代幣，這些SPL代幣即爲流動性質押代幣（LST），可自由流通。數據顯示，質押池中共鎖定了1682萬SOL，提供的平均APY爲6.68%。質押池中的SOL約佔總質押量的4.3%。排名靠前的4個質押池分別爲Marinade、Jito、BlazeStake和Lido，它們也是Solana生態中最大的4個流動性質押項目。

Marinade Finance

Marinade Finance是Solana生態中最早的流動性質押協議，於2021年8月在Solana主網上推出。用戶在Marinade上質押SOL可以獲得mSOL，質押收益直接累積到mSOL中。

與其他項目不同，Marinade還提供原生質押服務，允許用戶在不使用智能合約的情況下獲得質押收益。

目前，Marinade中質押有705.8萬SOL，是Solana上流動性質押項目中質押量最多的；也是Solana上TVL最高的項目，價值7.77億美元；質押收益率爲6.543%；過去30天質押量增加31.22%。

Marinade的治理代幣爲MNDE，流通市值8599萬美元，總市值3.56億美元，過去7天漲幅22.2%。

Jito

Jito於2022年底推出流動性質押平台。用戶在Jito中質押SOL可以獲得JitoSOL，質押收益直接累積到JitoSOL中。

Jito的獨特之處在於爲Solana網路開發了最大可提取價值（MEV）基礎設施，包括客戶端Jito Solana、Jito Bundles、Jito Block Engine和MEV分配系統。由於自身的MEV業務，MEV收益的一部分會分配給JitoSOL，因此通過Jito質押的用戶可獲得相對更高的收益。

Jito中質押有638萬SOL；過去30天質押量增加17.77%；TVL爲4.55億美元；質押收益率爲6.892%。

Jito的治理代幣爲JTO，流通市值3.42億美元，總市值29.73億美元，過去7天漲幅46.6%。

BlazeStake

BlazeStake於2022年5月推出，最近因Solana生態的整體爆發而迅速崛起，超越Lido成爲Solana上第3大流動性質押項目。用戶在BlazeStake中質押SOL可以獲得bSOL，質押收益直接累積到bSOL中。

BlazeStake主要使用Solana Labs的官方質押池智能合約，擁有最大的驗證者集，允許用戶將流動性質押給特定的驗證者。

BlazeStake中質押有152萬SOL；過去30天質押量增長177%；TVL爲1.08億美元；質押收益率爲6.232%。

BlazeStake的治理代幣爲BLZE，總市值3884萬美元，過去7天漲幅66.5%。

Lido

Lido於2021年9月在Solana上推出流動性質押服務。雖然Lido在ETH的流動性質押中佔據主導地位，但在其他鏈上的發展並不理想。Lido已於10月份宣布停止在Solana上接受新的質押。用戶在Lido中質押SOL可以獲得stSOL，質押收益同樣累積到stSOL中。

目前，Lido中質押有88.7萬SOL；過去30天質押量下降41.43%；在Solana上的TVL爲6340萬美元；質押收益率爲6.717%。

Lido的治理代幣爲LDO，流通市值20.95億美元，總市值23.56億美元，過去7天跌幅6.7%。

LST在DeFi中的應用

Marinade的mSOL、Jito的JitoSOL、Blaze的bSOL和Lido的stSOL在Solana的DeFi應用中得到了廣泛支持。

Solana上最大的兩個借貸協議marginfi和Solend均支持mSOL、JitoSOL、bSOL作爲抵押品進行借貸，但stSOL已被這兩個項目下架。

在Solana上最大的DEX Orca中，mSOL/SOL和bSOL/SOL均有超過千萬美元的流動性，且mSOL和bSOL之間也有直接交易對；而Jito/SOL和stSOL/SOL的流動性相對較少。

質押量的增長和DEX中的流動性可能與項目的激勵措施有關。Blaze提供了最高的激勵，用戶在Solend中存款可獲得15.37% APR的BLZE治理代幣補貼，mSOL存款可獲得1.98% APR的MNDE治理代幣補貼。Jito尚未對JitoSOL在DeFi中的應用進行激勵，而Lido的代幣已基本全部分發，無力再進行激勵，因此選擇退出市場。

總結

Solana生態系統包含多種具有代表性的流動性質押方案，它們都得到了生態中DeFi項目的支持。Marinade最早推出，並提供原生質押服務；Jito通過MEV基礎設施提供更高收益；BlazeStake允許用戶將SOL質押給特定的驗證者；Lido則代表了多鏈流動性質押服務提供商。

然而，流動性質押的總量相對較少，通過質押池質押的SOL僅佔所有質押SOL的4.3%。多樣化的流動性方案也導致了流動性的分散，未來可能會出現更多具有競爭力的方案，如marginfi的LST。

激勵措施對於提升質押量和LST在DEX中的流動性仍然至關重要。例如，Blaze項目雖然知名度最小，但在DEX和借貸協議中提供了最高APR的補貼，過去30天質押量因此大幅增長177%。相比之下，即便Lido在流動性質押領域知名度最高，且在Solana上線較早，但由於代幣幾乎已全部發放，無力參與補貼競爭，最終選擇關停服務。