美股經歷2019年以來波動最大的一周

過去一周美股行情宛如過山車。周一市場恐慌性拋售,周二強勢反彈,周三再度回落,周四低於預期的首次申請失業救濟人數數據引發抄底熱情,周五延續反彈但力度減弱。整體而言,股市與加密貨幣市場聯動緊密。

實際上,真正的恐慌較爲短暫,並未出現危機時常見的一切資產拋售現象。美股從歷史高點回調約8%,但仍比年初高出12%。考慮到債券漲,分散投資的投資者受股指下跌影響有限。歷史上,每年平均會出現3次5%以上調整和1次10%調整。

如果股市下跌未伴隨經濟或企業盈利衰退,往往是暫時的,之後會出現不錯漲勢。但短期內波動可能還未結束,因爲科技股悲觀情緒難以迅速逆轉,且劇烈波動給一些投資組合造成較大損害。

標普500指數91%的公司已發布第二季度財報,55%收入超預期。各行業表現差異較大,醫療保健、工業和信息技術行業表現較好,能源和房地產相對較差。科技巨頭本季度財報扎實,主要是AI投資增加導致估值承壓。

9月降息幅度預期已超過25個基點,達到38個基點。市場已消化年內降息100個基點(四次)的預期。首次超過25個基點和年內超過3次的預期需要就業等數據持續惡化來支撐,否則可能過度。

加密貨幣市場經歷自FTX危機以來最急劇回調,比特幣價格下跌超15%後有所回升。由於觸發因素是傳統市場調整的外部衝擊,且技術面嚴重超賣,反彈勢頭強勁。機構投資者保持樂觀的幾個因素包括:摩根士丹利允許推薦比特幣ETF、Mt. Gox和Genesis破產案清算壓力可能已過、FTX破產後現金支付可能刺激需求、美國大選雙方或支持有利政策等。

資金方面,盡管近期股票配置顯著減少,但仍高於2015年後平均水平。債券配置顯著增加。散戶反應相對溫和,未出現大規模撤資。日元套利交易總規模估計約4萬億美元,短期頭寸已大幅減少,但長期頭寸影響仍存。

未來關鍵事件包括CPI數據、零售銷售數據、傑克遜霍爾會議以及英偉達財報等。市場將密切關注這些事件對經濟前景和政策走向的指引。