联准会政策與加密市場：2024-2025年局勢分析及投資策略

比特幣減半週期作爲時間參考點，联准会降息原本應在2023年第四季度進行。然而，由於政府採取了一系列措施，如放寬非法移民就業限制和擴大政府僱員規模，這扭曲了非農就業數據，使降息決策被推遲。與此同時，爲了籌集資金支持政府的經濟刺激政策，美國財政部大量發行國債，導致10年期國債收益率（即市場真實利率）出現顯著下降，這促成了橫跨2023年第四季度和2024年第一季度的季節性牛市。

進入2024年第二季度，全球經濟形勢發生變化。隨着美國財政部減緩發債速度，加上全球其他地區（如東亞房地產市場和日本債券市場）系統性風險的顯現，避險需求激增，美元、美國國債和黃金成爲投資者追捧的對象。這一趨勢，再加上第二季度歷來風險資產表現欠佳的傳統，導致加密貨幣市場陷入低迷。

2024年第三季度，爲了挽救執政黨的選情，联准会開始降息。然而，10年期國債收益率卻出現反常漲，形成了名義利率下降而實際利率接近歷史高點的罕見局面。因此，2024年第四季度的市場行情並非由外部資金推動，而是受到政治因素和季節性因素的影響。

到了2025年第一季度，市場的焦點已經從就業數據、通脹指數等經濟指標轉移到白宮、政府部門與联准会之間的矛盾。這種矛盾的影響極爲深遠，再加上人工智能領域的突破性進展對美國技術霸權的挑戰，甚至導致了美國國債的大規模拋售。這次由恐慌情緒引發的實際利率下降，不但沒有帶來通常的春季行情，反而促使大量資金流出市場。

當前，美國正面臨着百年未有之大變局。面對如此巨大的系統性風險和即將到來的加密貨幣監管框架的不確定性，加密市場的主要參與者們選擇採取先發制人的策略，優先提取流動性。

多家知名交易平台和項目方的反常舉動，如突然改變策略或冒險上線爭議性項目，都反映了這種心態。在這種風雨飄搖的市場環境中，保守策略、保護本金或許是明智之選。