تأسست بورصة MtGox اليابانية في يوليو 2010 وكانت رائدة في مجال بيتكوين، حيث كانت تسيطر في ذروتها على أكثر من 80% من حجم التداول. ومع ذلك، في عام 2013، تعرضت البورصة لسرقة 850,000 بيتكوين، مما أدى إلى إفلاسها. في السنوات التي تلت ذلك، تم استعادة حوالي 200,000 عملة بيتكوين. منذ عام 2014، بدأ المستثمرون والأوصياء المعينون من قبل المحكمة إجراءات تعويض طويلة الأمد بشأن هذه العملات المستعادة.
خلال فترة الانتظار الطويلة، أصبحت معاملات الديون ظاهرة شائعة. قامت بعض المؤسسات بشراء ديون Mt. Gox بنشاط، كما أن معاملات الديون بين الأفراد شائعة أيضًا. على سبيل المثال، في عام 2019، قامت مؤسسات بشراء ديون كل بيتكوين بسعر 900 دولار، وهو سعر يعادل ضعف قيمة البيتكوين عند إفلاس Mt. Gox.
في عام 2021، وافق MtGox أخيرًا على خطة التعويض. وفقًا لهذه الخطة، نظرًا لعدم القدرة على استرداد الأصول المسروقة بالكامل، يمكن للبورصة تعويض الدائنين بحوالي 23.6% من الديون الأصلية. يمكن للدائنين اختيار قبول تعويض دفعة واحدة مسبقًا، لكن سيخضعون لخصم معين، حيث تنخفض نسبة التعويض إلى 21%. إذا اختاروا الانتظار، فقد يحصلون على تعويض أكبر، لكن قد يواجهون أيضًا وقت انتظار أطول و المزيد من عدم اليقين.
تتكون الأصول التعويضية بشكل رئيسي من جزئين: جزء صغير هو نقد، يأتي من بيع البيتكوين الذي قامت به الحكومة اليابانية في ذروة عام 2017؛ الجزء الأكبر (أكثر من 90%) هو بيتكوين. يمكن للدائنين اختيار مزيج من 5%-10% من النقد و95%-90% من البيتكوين.
بالنسبة لوقت المطالبة، من المتوقع أن يستغرق الأمر من شهرين إلى ثلاثة أشهر. ستتولى خمس بورصات مسؤولية استلام بيتكوين من MtGox لأغراض السداد وتوزيعها على الدائنين. تختلف جداول الزمن لكل بورصة قليلاً، حيث تتراوح بين 14 يومًا إلى 90 يومًا. من الجدير بالذكر أن الموعد النهائي لتعويض دفعة واحدة مسبقًا قد تم تحديده في 31 أكتوبر 2024.
في مايو 2024، تحركت عملة البيتكوين في محفظة MtGox الباردة لأول مرة بعد سنوات من السكون، مما أثار الذعر في السوق. في 5 يوليو، تم نقل 47,000 عملة بيتكوين من عنوان حساب MtGox، حيث تم تحويل 1545 منها إلى منصة تداول معينة لبدء عملية التعويض. هذا الإجراء، بالإضافة إلى عوامل أخرى، أدى إلى انخفاض سعر البيتكوين بأكثر من 8% في ذلك اليوم.
حتى 12 يوليو، لا يزال هناك 138,000 بيتكوين في عنوان حساب MtGox، مما يدل على أن معظم الضغط المحتمل للبيع لم يدخل السوق فعلاً. قد تكون الانخفاضات في 5 يوليو مجرد رد فعل جزئي من السوق على توقعات الضغط الناتج عن MtGox.
تشير التحليلات إلى أن دائني Mt. Gox قد لا يبيعون جميع عملات البيتكوين التي حصلوا عليها. من وجهة نظر الربح، فإن عائدات الدائنين الأصليين تعتبر كبيرة جداً، وحتى مشتري الديون قد يحصلون على عائدات تزيد عن 10 أضعاف. بالإضافة إلى ذلك، خلال عملية التقاضي الطويلة، كانت لدى الدائنين الذين لا يرغبون في الاحتفاظ لفترة طويلة فرص كافية للخروج، ومن المرجح أن يكون الذين يرغبون في شراء الديون هم حاملو عملات البيتكوين على المدى الطويل.
افترض أن 75٪ من الدائنين يختارون سداد دفعة واحدة قبل الموعد المحدد، ومع الأخذ في الاعتبار نسب بيع مختلفة تبلغ 30٪ و50٪ و70٪، بالإضافة إلى فترة بيع تتراوح من 1 إلى 3 أشهر، يمكن تقدير كمية بيع بيتكوين في سيناريوهات مختلفة. يمكن مقارنة هذه البيانات بتأثير بيع الحكومة الألمانية لبيتكوين مؤخرًا.
بدأت الحكومة الألمانية اعتبارًا من 19 يونيو في بيع ما لديها من 50,000 بيتكوين عبر مركز تداول مركزي معين. خلال 23 يومًا، تم بيع حوالي 43,700 بيتكوين، ووفقًا للأسعار في ذلك الوقت، كانت قيمتها حوالي 2.4 مليار دولار. أدى هذا البيع إلى تقلبات كبيرة في سعر البيتكوين، حيث بلغت نسبة الانخفاض في يوم واحد 19%.
من الجدير بالذكر أن توقعات السوق بشأن انخفاض بيع الرموز غالبًا ما تسبق الفعل الفعلي للبيع. عندما بدأت الحكومة الألمانية في تحويل كميات صغيرة من بيتكوين، حدث انخفاض مستمر في السوق. في 5 يوليو، أدى الضغط المزدوج من الحكومة الألمانية وMt. Gox إلى انخفاض كبير في سعر بيتكوين، ولكن بعد ذلك بدأ السوق في إظهار قدرة أكبر على الاستيعاب.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-847221b8f78bf2ddfa08507f9d5d490d.webp0192837465674839201
تُعتبر ETF البيتكوين في الوقت الحالي أحد الطلبات المستقرة نسبيًا في السوق. خلال فترة بيع الحكومة الألمانية، كانت ETF تُظهر تدفقًا صافياً من الأموال، لكن حجم الشراء لم يكن كافيًا لتعويض ضغط بيع الحكومة الألمانية تمامًا، مما أدى إلى انخفاض أسعار السوق.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-26c68d71a8ef8bba2ab6a1cebf0908d3.webp(
بناءً على ما سبق، إذا تم الانتهاء من تعويض Mt. Gox في غضون شهر، فسوف يواجه السوق ضغوطًا مشابهة لبيع الحكومة الألمانية. وفقًا للطلب الحالي على ETF، قد لا يكون هناك ما يكفي من القوة لامتصاص ذلك، وقد ينخفض سعر البيتكوين أكثر. إذا استمرت عملية التعويض لمدة تتراوح بين 2-3 أشهر، فإن كمية البيتكوين التي تدخل السوق يوميًا ستكون صغيرة نسبيًا، مما يجعل من غير المحتمل أن يؤدي ذلك إلى انخفاض حاد، ولكن من الممكن أن يشهد السوق فترة من التماسك.
حاليًا، لا يزال عدد عملات البيتكوين التي تم تحويلها فعليًا إلى البورصات من MtGox قليلًا جدًا، ولا يزال معظم ضغط البيع المحتمل خارج السوق. عندما يتم توزيع عملات البيتكوين التي تحتفظ بها MtGox بشكل كبير على مختلف البورصات، قد يؤدي ذلك إلى إثارة حالة من الفزع في السوق وانهيار كبير في الأسعار. ومع ذلك، عند بيع الأفراد، نظرًا لتوزيعها وصعوبتها في التتبع، قد لا يؤدي ذلك إلى انخفاض كبير في الأسعار.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06bd4c91c512b98ac1522c0c1c19f242.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
قضية إفلاس MtGox في مرحلتها النهائية: دفع 138,000 عملة بيتكوين قد يثير اضطرابًا في السوق
قضية إفلاس Mt. Gox وتأثيرها على سوق بيتكوين
تأسست بورصة MtGox اليابانية في يوليو 2010 وكانت رائدة في مجال بيتكوين، حيث كانت تسيطر في ذروتها على أكثر من 80% من حجم التداول. ومع ذلك، في عام 2013، تعرضت البورصة لسرقة 850,000 بيتكوين، مما أدى إلى إفلاسها. في السنوات التي تلت ذلك، تم استعادة حوالي 200,000 عملة بيتكوين. منذ عام 2014، بدأ المستثمرون والأوصياء المعينون من قبل المحكمة إجراءات تعويض طويلة الأمد بشأن هذه العملات المستعادة.
خلال فترة الانتظار الطويلة، أصبحت معاملات الديون ظاهرة شائعة. قامت بعض المؤسسات بشراء ديون Mt. Gox بنشاط، كما أن معاملات الديون بين الأفراد شائعة أيضًا. على سبيل المثال، في عام 2019، قامت مؤسسات بشراء ديون كل بيتكوين بسعر 900 دولار، وهو سعر يعادل ضعف قيمة البيتكوين عند إفلاس Mt. Gox.
في عام 2021، وافق MtGox أخيرًا على خطة التعويض. وفقًا لهذه الخطة، نظرًا لعدم القدرة على استرداد الأصول المسروقة بالكامل، يمكن للبورصة تعويض الدائنين بحوالي 23.6% من الديون الأصلية. يمكن للدائنين اختيار قبول تعويض دفعة واحدة مسبقًا، لكن سيخضعون لخصم معين، حيث تنخفض نسبة التعويض إلى 21%. إذا اختاروا الانتظار، فقد يحصلون على تعويض أكبر، لكن قد يواجهون أيضًا وقت انتظار أطول و المزيد من عدم اليقين.
تتكون الأصول التعويضية بشكل رئيسي من جزئين: جزء صغير هو نقد، يأتي من بيع البيتكوين الذي قامت به الحكومة اليابانية في ذروة عام 2017؛ الجزء الأكبر (أكثر من 90%) هو بيتكوين. يمكن للدائنين اختيار مزيج من 5%-10% من النقد و95%-90% من البيتكوين.
بالنسبة لوقت المطالبة، من المتوقع أن يستغرق الأمر من شهرين إلى ثلاثة أشهر. ستتولى خمس بورصات مسؤولية استلام بيتكوين من MtGox لأغراض السداد وتوزيعها على الدائنين. تختلف جداول الزمن لكل بورصة قليلاً، حيث تتراوح بين 14 يومًا إلى 90 يومًا. من الجدير بالذكر أن الموعد النهائي لتعويض دفعة واحدة مسبقًا قد تم تحديده في 31 أكتوبر 2024.
في مايو 2024، تحركت عملة البيتكوين في محفظة MtGox الباردة لأول مرة بعد سنوات من السكون، مما أثار الذعر في السوق. في 5 يوليو، تم نقل 47,000 عملة بيتكوين من عنوان حساب MtGox، حيث تم تحويل 1545 منها إلى منصة تداول معينة لبدء عملية التعويض. هذا الإجراء، بالإضافة إلى عوامل أخرى، أدى إلى انخفاض سعر البيتكوين بأكثر من 8% في ذلك اليوم.
حتى 12 يوليو، لا يزال هناك 138,000 بيتكوين في عنوان حساب MtGox، مما يدل على أن معظم الضغط المحتمل للبيع لم يدخل السوق فعلاً. قد تكون الانخفاضات في 5 يوليو مجرد رد فعل جزئي من السوق على توقعات الضغط الناتج عن MtGox.
تشير التحليلات إلى أن دائني Mt. Gox قد لا يبيعون جميع عملات البيتكوين التي حصلوا عليها. من وجهة نظر الربح، فإن عائدات الدائنين الأصليين تعتبر كبيرة جداً، وحتى مشتري الديون قد يحصلون على عائدات تزيد عن 10 أضعاف. بالإضافة إلى ذلك، خلال عملية التقاضي الطويلة، كانت لدى الدائنين الذين لا يرغبون في الاحتفاظ لفترة طويلة فرص كافية للخروج، ومن المرجح أن يكون الذين يرغبون في شراء الديون هم حاملو عملات البيتكوين على المدى الطويل.
افترض أن 75٪ من الدائنين يختارون سداد دفعة واحدة قبل الموعد المحدد، ومع الأخذ في الاعتبار نسب بيع مختلفة تبلغ 30٪ و50٪ و70٪، بالإضافة إلى فترة بيع تتراوح من 1 إلى 3 أشهر، يمكن تقدير كمية بيع بيتكوين في سيناريوهات مختلفة. يمكن مقارنة هذه البيانات بتأثير بيع الحكومة الألمانية لبيتكوين مؤخرًا.
! دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو
بدأت الحكومة الألمانية اعتبارًا من 19 يونيو في بيع ما لديها من 50,000 بيتكوين عبر مركز تداول مركزي معين. خلال 23 يومًا، تم بيع حوالي 43,700 بيتكوين، ووفقًا للأسعار في ذلك الوقت، كانت قيمتها حوالي 2.4 مليار دولار. أدى هذا البيع إلى تقلبات كبيرة في سعر البيتكوين، حيث بلغت نسبة الانخفاض في يوم واحد 19%.
! دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو
من الجدير بالذكر أن توقعات السوق بشأن انخفاض بيع الرموز غالبًا ما تسبق الفعل الفعلي للبيع. عندما بدأت الحكومة الألمانية في تحويل كميات صغيرة من بيتكوين، حدث انخفاض مستمر في السوق. في 5 يوليو، أدى الضغط المزدوج من الحكومة الألمانية وMt. Gox إلى انخفاض كبير في سعر بيتكوين، ولكن بعد ذلك بدأ السوق في إظهار قدرة أكبر على الاستيعاب.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-847221b8f78bf2ddfa08507f9d5d490d.webp0192837465674839201
تُعتبر ETF البيتكوين في الوقت الحالي أحد الطلبات المستقرة نسبيًا في السوق. خلال فترة بيع الحكومة الألمانية، كانت ETF تُظهر تدفقًا صافياً من الأموال، لكن حجم الشراء لم يكن كافيًا لتعويض ضغط بيع الحكومة الألمانية تمامًا، مما أدى إلى انخفاض أسعار السوق.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-26c68d71a8ef8bba2ab6a1cebf0908d3.webp(
بناءً على ما سبق، إذا تم الانتهاء من تعويض Mt. Gox في غضون شهر، فسوف يواجه السوق ضغوطًا مشابهة لبيع الحكومة الألمانية. وفقًا للطلب الحالي على ETF، قد لا يكون هناك ما يكفي من القوة لامتصاص ذلك، وقد ينخفض سعر البيتكوين أكثر. إذا استمرت عملية التعويض لمدة تتراوح بين 2-3 أشهر، فإن كمية البيتكوين التي تدخل السوق يوميًا ستكون صغيرة نسبيًا، مما يجعل من غير المحتمل أن يؤدي ذلك إلى انخفاض حاد، ولكن من الممكن أن يشهد السوق فترة من التماسك.
حاليًا، لا يزال عدد عملات البيتكوين التي تم تحويلها فعليًا إلى البورصات من MtGox قليلًا جدًا، ولا يزال معظم ضغط البيع المحتمل خارج السوق. عندما يتم توزيع عملات البيتكوين التي تحتفظ بها MtGox بشكل كبير على مختلف البورصات، قد يؤدي ذلك إلى إثارة حالة من الفزع في السوق وانهيار كبير في الأسعار. ومع ذلك، عند بيع الأفراد، نظرًا لتوزيعها وصعوبتها في التتبع، قد لا يؤدي ذلك إلى انخفاض كبير في الأسعار.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06bd4c91c512b98ac1522c0c1c19f242.webp(