Tokenisasi tren memimpin inovasi keuangan, partisipasi lembaga tradisional menjadi kunci

Trump baru-baru ini mengumumkan penerbitan koin meme pribadi, sekali lagi menarik perhatian investor global ke pasar kripto. Beberapa analisis berpendapat bahwa jika Trump kembali ke Gedung Putih, ini mungkin akan membuka era baru regulasi kripto di AS, mendorong lebih banyak lembaga untuk terlibat dalam gelombang inovasi kripto. Beberapa orang dalam industri menyatakan bahwa ini berarti negara lain perlu mempercepat langkah mereka agar tidak tertinggal dalam industri ini.

Partisipasi Lembaga Tradisional Menentukan Kecepatan Perkembangan Tokenisasi

Tokenisasi sedang bergerak dari konsep menuju implementasi, dan disebut oleh beberapa perusahaan konsultan sebagai "revolusi ketiga dalam manajemen aset". Beberapa lembaga penelitian memperkirakan bahwa dalam beberapa tahun ke depan, aset tokenisasi non-stablecoin akan mengalami pertumbuhan yang eksplosif, kemungkinan akan melampaui 30 miliar USD pada tahun 2025.

Hong Kong sebagai pusat keuangan global, sedang aktif menyambut gelombang tokenisasi. Laporan kebijakan 2024 mengusulkan untuk mendorong pembangunan ekosistem tokenisasi dan mata uang digital, lembaga pengatur terkait juga meluncurkan program insentif untuk mendorong pasar modal mengadopsi teknologi tokenisasi. Langkah-langkah ini menunjukkan bahwa Hong Kong ingin membentuk kembali daya saing keuangan melalui tokenisasi.

Namun, saat ini kekuatan utama yang mendorong inovasi tokenisasi global masih berasal dari Amerika Serikat. Institusi tradisional Amerika yang diwakili oleh Wall Street, sedang memanfaatkan tokenisasi untuk mempercepat aset dan bisnis keuangan tradisional ke dalam blockchain. Beberapa lembaga keuangan besar sedang memicu gelombang pertama tokenisasi dan akan mempengaruhi secara global.

Sebagai perbandingan, Hong Kong belum memiliki lembaga atau proyek yang memiliki pengaruh global di bidang tokenisasi. Meskipun Hong Kong menunjukkan kemajuan yang positif dalam mendorong kebijakan, partisipasi lembaga keuangan tradisional masih relatif rendah dan tetap bersikap hati-hati terhadap industri Web3, lebih banyak dalam keadaan menunggu. Hal ini membuat Hong Kong, meskipun memiliki sumber daya keuangan yang kaya, potensi inovasi dalam tokenisasi belum sepenuhnya terealisasi.

Sikap konservatif lembaga tradisional Hong Kong terhadap tokenisasi terutama berasal dari persyaratan kepatuhan. Kepatuhan itu diperlukan, tetapi tidak seharusnya menjadi penghalang bagi inovasi. Inti dari tokenisasi tidak hanya terletak pada implementasi teknis, tetapi juga pada partisipasi lembaga. Tingkat partisipasi lembaga tradisional akan sangat menentukan tingkat kemakmuran awal pasar tokenisasi.

Dalam keadaan di mana tidak mungkin mengubah pola yang ada dalam jangka pendek, Hong Kong seharusnya menarik lebih banyak institusi tradisional untuk berpartisipasi melalui mekanisme sandbox tokenisasi yang lebih terbuka, melakukan praktik inovatif dan berpotensi pasar yang terdepan. Sementara itu, untuk menghindari fragmentasi sandbox, Hong Kong dapat menggabungkan eksplorasi terkait seperti stablecoin dan teknologi buku besar terdistribusi ke dalam sandbox untuk uji coba bersama; dan mendorong lebih banyak institusi untuk bebas mengeksplorasi aplikasi tokenisasi sesuai dengan bakat mereka sendiri, baik itu dana tokenisasi dan saham, maupun aset lainnya, asalkan ada niat dan kemampuan, dapat melakukan uji coba dalam skala kecil di sandbox, dan merangkum pengalaman dalam eksplorasi, secara bertahap meningkatkan niat dan kemampuan inovasi institusi di bidang tokenisasi.

Hanya dengan lebih banyak lembaga yang memiliki sumber daya dan aset yang secara aktif terlibat dalam inovasi tokenisasi, Hong Kong dapat mengambil lebih banyak inisiatif dalam perubahan, sehingga dapat menghindari tertinggal cepat dalam persaingan dengan Amerika Serikat.

Fokus pada aset keuangan yang distandarisasi, memperluas skala pasar tokenisasi

Selain merangsang inovasi pasar, Hong Kong juga perlu lebih memperjelas fokus pengembangan di tingkat aset yang ter-tokenisasi. Eksplorasi tokenisasi global sebagian besar terfokus pada aset keuangan yang distandarisasi, sementara Hong Kong sebelumnya telah melakukan eksplorasi dalam tokenisasi dana dan obligasi, namun saat ini yang paling diperhatikan adalah tokenisasi aset non-keuangan seperti energi baru dan produk pertanian. Meskipun eksplorasi ini membantu perkembangan ekosistem tokenisasi jangka panjang, namun sulit untuk membangun keunggulan pasar dalam jangka pendek.

Proses tokenisasi aset yang berbeda akan memiliki perbedaan waktu yang jelas: aset keuangan standar seperti obligasi, dana, dan lainnya yang memiliki pengembalian stabil dan ukuran yang signifikan adalah kategori aset yang paling cocok untuk tokenisasi pada tahap ini, dan pengalaman tokenisasi aset standar ini juga akan menjadi dasar bagi tokenisasi kategori aset yang lebih kecil, dengan manfaat yang tidak jelas atau tantangan teknis yang lebih berat di masa mendatang. Oleh karena itu, Hong Kong dalam jangka pendek harus fokus pada aset keuangan standar yang paling cocok untuk tokenisasi, dan sepenuhnya memanfaatkan keunggulan geografis dan sistem yang dimiliki Hong Kong sebagai pusat keuangan, perdagangan, dan pelayaran internasional, dengan fokus pada aplikasi tokenisasi dalam skenario perdagangan dan lintas batas, untuk dengan cepat memperbesar skala pasar tokenisasi di Hong Kong.

Teknologi meskipun bukanlah kunci keberhasilan atau kegagalan tokenisasi, tetapi sistem teknologi yang terbuka lebih mendukung inovasi tokenisasi. Beberapa lembaga luar negeri memilih rantai pribadi karena regulasi, tetapi lebih banyak raksasa keuangan dan teknologi yang merangkul rantai publik. Rantai publik secara signifikan lebih unggul dalam hal likuiditas dan keterbukaan global dibandingkan dengan sistem teknologi lainnya, telah menjadi platform pilihan bagi sebagian besar obligasi dan dana yang ter-tokenisasi. Dalam hal keamanan, berkat keterbukaan data dan perkembangan teknologi analisis di atas rantai, pelacakan dan audit aset di atas rantai menjadi lebih mudah. Ditambah lagi, sebagian besar aset yang ter-tokenisasi disimpan di luar rantai, sehingga risiko sebenarnya lebih terkonsentrasi di luar rantai, sementara di atas rantai utama memastikan kepatuhan bisnis. Oleh karena itu, dengan mempertimbangkan kepatuhan, Hong Kong seharusnya lebih percaya diri dalam mengeksplorasi aplikasi dan inovasi tokenisasi di rantai publik, secara bertahap menjadikannya sebagai arah fokus inovasi tokenisasi.

Tokenisasi sebagai produk perpaduan dari dua sistem keuangan yang berbeda, dalam keadaan ideal adalah harus mempercepat migrasi aset nyata ke blockchain, tetapi tidak boleh membatasi nilainya hanya di blockchain, pada akhirnya tetap harus melayani dan memberikan umpan balik kepada kenyataan. Menghadapi tindakan proaktif dari institusi Wall Street di bidang tokenisasi, waktu yang tersisa untuk Hong Kong tidak banyak. Jika Hong Kong dapat memanfaatkan keunggulan sistem dan pasar untuk mempercepat pelukan inovasi, sambil memberikan lebih banyak ruang inovasi bagi institusi tradisional dan mengeksplorasi keseimbangan dengan kepatuhan regulasi, serta bergantung pada triliunan aset yang dapat diberikan oleh daratan, Hong Kong pasti akan memiliki keunggulan absolut di bidang tokenisasi dengan prospek yang sangat luas di masa depan. Sebuah lembaga penelitian memperkirakan bahwa potensi skala aset tokenisasi Hong Kong telah mencapai 36 triliun dolar Hong Kong.

Industri berharap Hong Kong dapat mencapai perkembangan cepat di bidang tokenisasi pada tahun 2025.