ステーブルコインがオンチェーン最大の資産カテゴリーとなり、FraxとAaveの創設者が業界の展望を探る

暗号通貨とブロックチェーン技術が急速に発展する今日、Frax Financeの創設者であるSam Kazemian氏とAaveの創設者であるStani Kulechov氏は、間違いなくステーブルコイン分野の重要な人物の二人です。最近の対話では、彼らはステーブルコイン業界の急成長に対する見解、各自のプロジェクトの革新の歴史、そして2022年の暗号市場の変動後における業界の焦点としてのステーブルコインについて、特に迫り来る規制の変革に対する見解を共有しました。

現在、彼らが注目している焦点はGENIUS法案であり、この画期的な立法はステーブルコインを合法通貨に引き上げ、ドルの世界的な地位を根本的に変える可能性があります。本記事では、SamとStaniのステーブルコイン市場に対する洞察、彼らのこの法案への期待、そしてステーブルコインが未来の金融エコシステムをどのように形作るかについて詳しく探ります。

ステーブルコイン熱潮と立法の風口

現在のステーブルコイン業界の急速な発展と立法面での進展について質問された際、Sam Kazemianは興奮を抑えるのが難しいと述べました。彼は、現在の投資レポートとETFブリーフィングで「人工知能」と「ステーブルコイン」が今日の世界で最もホットな二つの分野として挙げられていることを指摘しました。ステーブルコインプロトコルの創設者として、この業界がついに世界中で理解され、受け入れられるようになったことは非常に素晴らしいと感じています。

スタニ・クレチョフもサムの感情を理解していると述べています。彼はステーブルコインが非常に直感的で理解しやすいツールであると考えており、特に世界的に金融の動揺や法定通貨の価値下落がある地域では、ステーブルコインが提供する金融の安定性は現地通貨よりも魅力的です。西洋諸国においても、ステーブルコインの価値は単に「安定」にあるのではなく、それがDeFiの収益を主流のユーザーが理解し使用できるものに変えることにあります。これは金融テクノロジーが「紙幣→デジタル通貨→オンチェーン資産」への自然な進化であり、クロスボーダーの価値伝達の新しいパラダイムを開きました。

ステーブルコインはドルに脅威となるか？

ステーブルコインがドルのグローバル通貨システムにおける地位にどのように影響するかについて、サム・カゼミアンは、これはステーブルコインの役割を完全に誤解していると考えています。彼は、実際には正反対であると指摘しています：ステーブルコインはドルの「拡張体」であり、ドルの影響力のグローバルな延伸です。

Samはステーブルコインの発展を二つの段階に分けています：第一段階は「非中央集権的アルゴリズムステーブルコイン」の理想で、最終的には崩壊に終わりました；第二段階は現在入っている現実主義の段階で、アメリカ政府の承認を得て、この通貨を「ドル」として直接認めさせることです。彼はGENIUS法案の革命的な点は、初めてステーブルコインに「ドル法定資格」を持たせたことだと考えています。

スタニ・クレチョフは、取引決済手段としてのドルはシンプルで効果的であり、インターネットの普及が逆に世界的なドル貿易を拡大したと考えています。彼は、今後ステーブルコインも同様の状況になると予測しています。スタニは、今後2〜3年以内にステーブルコインがオンチェーンで最大の資産クラスになると指摘し、5〜7年以内には証券トークンがステーブルコインと暗号ネイティブ資産の合計を超えると述べています。

! Frax FinanceとAaveの創設者へのインタビュー:競争はありますが、ステーブルコインはチェーン上で最大の資産クラスになります

証券型トークンはオンチェーン資産の究極の形態ですか？

スタニ・クレチェフは、証券型トークンがオンチェーンで最大の資産クラスになるという彼の見解をさらに説明しました。彼は、これは実世界の資産（RWA）を含む広義の概念であると指摘しました。その範囲は、上場企業の株式、プライベートエクイティ、債務商品、そして将来的に可能性のある構造化金融商品にまで及ぶことができます。

Staniは、DeFiがグローバルにアクセス可能な流動性ネットワークを提供し、これらの資産を「閉じた」金融構造から解放し、直接オンチェーンで価格設定と取引を行うことを可能にすると考えています。これにより、資本市場の構造全体が再構築されるでしょう。

GENIUS法の核心的な影響

Sam KazemianはGENIUS法案の重要性について説明しました。彼は、この法案が初めて非特許銀行が厳格な規制に従ってM1通貨を発行することを許可したと指摘しました。これらの規制では、ステーブルコインは貨幣市場基金証券、国庫券、連邦準備制度の逆回購、そしてFDIC保険の預金証明書といった高い安全性を持つ資産によって裏付けられなければならないと要求されています。

スタニ・クレチョフは、規制のバランスの問題を強調しました。彼は、GENIUS法案が明確で包括的なルールを設定することが重要であり、過度の慎重さによってイノベーターが撤退しないようにすべきだと考えています。

多くの主体がドルを発行できるが、お互いに競争することになるのか？

将来のステーブルコイン間の競争問題について、Stani Kulechovはこれは「競争」ではないと考えています。彼にとって、ステーブルコインは「支払い通路」や「軌道」に近く、各ユーザーがシーンに応じて最も適した軌道を選択します。

サム・カゼミアンもこの見解に同意しています。彼はデジタルドルがウィンウィンゲームであると考えており、現在のオンチェーンステーブルコインの総時価総額は世界のM1市場規模の1%に過ぎないため、業界全体の浸透率は依然として非常に低いことを意味します。

デジタルドルの新しい構図：FraxとAave

Sam KazemianはFraxの最新の進展を紹介しました。彼らは「アルゴリズムステーブルコインプロトコル」から「デジタルドル発行+決済ネットワーク」へと転換しました。彼らは「コンプライアンスに基づくドル発行」を目指して、Fraxtalという高性能EVMチェーン上でステーブルコインの発行、クロスチェーン決済、価値移転を実現しています。

Stani KulechovはAave V4の「統一流動性アーキテクチャ」を紹介しました。彼らは未来のオンチェーン資産の種類が極めて多様化し、リスク曲線が延びると考えています。したがって、V4では「流動性ハブ + リスクブランチ」のデザインを導入し、異なる資産クラスは異なる「ブランチマーケット」に割り当てられますが、依然として「ハブ」を通じて流動性が集中管理されます。

最後に、Sam KazemianはfrxUSD保有者がAaveに資産を直接預け入れ、実際の貸出市場から収益を得るという協力のアイデアを提案しました。Stani Kulechovはこのアイデアを歓迎し、Fraxの資産がガバナンス提案プロセスに参加することを期待していると述べました。