Kripto piyasası stablecoin kazanç modeli analizi

Son zamanlarda kripto piyasası durgun bir seyir izliyor, temkinli ve sağlam kazançlar tekrar yatırımcıların dikkatini çekiyor. Bu makalede, yılların yatırım tecrübelerini ve stablecoin alanındaki araştırmaları bir araya getirerek bu kalıcı konuyu derinlemesine inceleyeceğiz.

Şu anda kripto piyasasında ana stablecoin kategorileri şunlardır:

• USDT: En yaygın kullanılan, ancak düzenleyici riskler taşıyan
• Uyumlu sabit para: USDC'yi temsil eder, gerçek zincir üstü dolar
• Aşırı teminatlı stablecoin: DAI ve LUSD'yi temel alarak
• Sentetik varlık stablecoin: örneğin USDe
• ABD tahvili destekli RWA proje stablecoinleri: USD0 ve USDY
• Algoritma stablecoin: UST çöküşünden sonra temel olarak piyasa tarafından reddedildi
• Dolar dışı stablecoin: Etkisi sınırlı, esas olarak ödeme senaryolarında kullanılır.

Mevcut ana akım stablecoin gelir modelleri şunlardır:

Bir, stablecoin kredi

Kredi verme, en geleneksel finansal kazanç modelidir, kazanç borçlunun ödediği faizden gelir. Platform güvenliği, temerrüt riski ve kazanç istikrarı dikkate alınmalıdır. Başlıca şunları içerir:

• Merkezileştirilmiş borsa vadesiz tasarruf
• Merkeziyetsiz borç verme protokolleri Aave, Sky Protocol gibi

Kredi faizleri boğa piyasasında %20'ye kadar çıkabilir, ayı piyasasında ise %2-4 civarında kalır. Sabit faizli ürünler daha yüksek getiri sağlar ama esneklikten yoksundur.

Bazı yenilikler şunlardır: sabit faizli borç verme, faiz katmanları, kaldıraçlı borç verme, kurumsal borç verme vb.

İkincisi, Likidite Madenciliği Kazançları

Curve'ü temsil eden, gelirler işlem ücretleri ve token ödüllerinden gelmektedir. Curve, ana akım stablecoin DEX'i olarak, yeni stablecoin'in benimsenme oranını ölçen önemli bir göstergedir.

Curve madenciliği güvenliği yüksek ama getirisi düşük (0-2%). Diğer DEX'lerde getiri yetersizliği veya güvenlik riskleri bulunmakta, bu nedenle sağlam yatırım için uygun değil. Şu anda Defi stablecoin havuzları hala borç verme üzerine yoğunlaşmaktadır.

Üç, Pazar Nötr Arbitraj Getirisi

Başlıca şunları içerir:

• Sermaye oranı arbitrajı: Sürekli sözleşmeler ile spot fiyat farklılıklarını kullanmak
• Spot ve vadeli işlem arbitrajı: Farklı fiyatları kullanarak
• Borsa Arbitrajı: Farklı platformlar arasındaki fiyat farklarını kullanmak

Ethena, fon oranı arbitraj modelini zincire taşıyarak, sıradan kullanıcıların katılmasına izin veriyor. Kullanıcılar stETH yatırarak USDe elde ediyor, aynı zamanda merkezi borsa üzerinden kısa pozisyon alarak pozitif fon oranı kazanıyor.

Ethena'nın riskleri, uzun vadeli negatif fon maliyet oranlarının neden olduğu kayıplardır. Ancak, benzer ürünlere kıyasla daha yüksek bir şeffaflığa sahiptir, bu nedenle dikkate değer.

Dört, ABD Hazine Tahvili RWA Projesi

Fed'in faiz artırımı ile gelen yüksek faiz fırsatını kullanarak, ABD tahvili getirilerini zincir üzerine aktarmak. Ana projeler şunlardır:

• Ondo:USDY ve OUSG, getirisi yaklaşık %4.25
• Alışılmış:USD0 ve USD0++, likidite tasarımını getirir

ABD tahvili RWA projeleri genel olarak %4 civarında sabit getiri sağlıyor, yüksek getiri esas olarak token teşviklerine dayanıyor, sürdürülebilirliği ise sorgulanıyor.

Beş, Opsiyon Yapılandırılmış Ürünler

Ana olarak satma put opsiyonu ( Sat Put ) stratejisi, opsiyon primlerinden kazanç sağlamaktır. Aralık dalgalanma piyasasına uygundur, tek yönlü piyasa riski daha yüksektir. Acemiler yüksek getiri peşinde koşarken riskleri göz ardı etme tuzağına kolayca düşebilir.

Bazı borsalar ( gibi Shark Fin) ile ana para koruma stratejileri sunuyor, opsiyon kombinasyonları aracılığıyla aralık içindeki kazançları ve aralık dışındaki korumayı gerçekleştiriyor.

Zincir üzerindeki opsiyon ürünlerinin olgunluğu hala artırılmalıdır.

Altı, Getiri Tokenleştirme

Pendle örneği ile, gelir varlıklarını ana para (PT) ve gelir (YT) bölümlerine ayırma. Ana stratejiler arasında şunlar bulunmaktadır:

• PT tutarak sabit getiri elde et
• YT spekülatif gelecekteki kazançlarını satın al
• YT satışı mevcut kazancı kilitle
• PT ve YT likiditesi sağlayarak kazanç elde etme

Pendle, çoklu teşvikleri bir araya getiriyor, genel kazançlar oldukça tatmin edici. Ancak kazanç havuzunun süresi kısadır, sık sık işlem yapmanız gerekecek.

Yedi, Bir Sepet Stablecoin Getiri Ürünleri

Ether.Fi'nin Piyasa-Nötr USD havuzunda, kredi verme, likidite madenciliği, fon maliyet oranı arbitrajı, getiri tokenleştirmesi gibi çeşitli stratejiler bir araya getirilmektedir. Stabil getiri arayan ancak yeterli fonu olmayan kullanıcılar için uygundur.

Sekiz, stablecoin Staking getiri

AO ağı DAI teminatını kabul ederse AO token ödülleri kazanır. Bu, alternatif bir stablecoin kazanç modeli olarak görülebilir, risk ise projenin gelişimindeki belirsizliktedir.

Çeşitli stablecoin getiri ürünlerini mantıklı bir şekilde yapılandırmak, güvenliği sağlarken sağlam getiri elde etmeyi ve piyasa dalgalanmalarıyla daha rahat başa çıkmayı mümkün kılar.