2025 Q2 kripto piyasası incelemesi: Uyumluluk ve gerçek kazançlar sektör dönüşümünü yönlendiriyor

2025'in ikinci çeyreğinde, kripto piyasası genel olarak ısınma eğilimi gösteriyor. Küresel makro çevrenin istikrar kazanması ve gümrük politikalarının yumuşaması, sermaye akışı için elverişli koşullar sağladı. Birçok ülke, şifreleme para birimlerinin gelişimini destekleyen dostane politikalar sundu, geleneksel finansal kurumlar da şifreleme alanında aktif bir şekilde yer almaya başladı.

Stabilcoin alanı özellikle aktif bir şekilde performans sergiliyor. USDT/USDC'nin ölçek genişlemesinden çok uluslu düzenleyici çerçevelerin hayata geçişine ve Circle'ın başarılı bir şekilde halka arz edilmesine kadar, şifreleme anlatımı ana akım pazara doğru kayıyor. Zincir üzerindeki türev ürünler alanı sürekli olarak ısınıyor, Hyperliquid fenomen haline geliyor ve günlük işlem hacmi birkaç merkezi borsa ile sık sık aşarak geçiyor. Zincir üzerindeki işlem sistemleri sürekli olarak optimize edilirken, türev ürünler pazarı "zincir dışı kopyalama"dan "zincir üzeri yerel"e hızla dönüşüm geçiriyor.

Küresel Stablecoin Düzenleme Çerçevesi Hızlandırılıyor

2025 yılı Q2, küresel stabilcoin piyasası sürekli büyüme ve düzenleyici iyileşme ile iki yönlü bir özellik göstermektedir. 24 Haziran itibarıyla, stabilcoin toplam piyasa değeri 240 milyar dolara ulaşmış olup, yıl başına göre yaklaşık %20 artış göstermiştir. Dolar stabilcoinleri %95'ten fazla pazar payına sahiptir, USDT ve USDC toplamda %89.4'lük bir paya sahiptir. Son 3 ayda stabilcoin zincir üzerindeki işlem hacmi 10 trilyon doları aşmış, ayarlanmış efektif işlem hacmi ise 2.2 trilyon dolardır.

Amerikan Kongresi tarafından kabul edilen "Dahi Yasası", stabil coinler için kapsamlı bir federal düzenleme çerçevesi belirliyor. Bu yasa, stabil coinlerin 1:1 dolar tam rezervine ulaşmasını ve yüksek frekanslı denetim ve bilgi açıklaması yapılmasını talep ediyor. Bu, piyasada stabil coinlerin şeffaflığına dair endişeleri azaltmakla kalmıyor, aynı zamanda zincir üstü ödeme sistemleriyle bağlı olan "ABD Hazine Yutma Havuzu"nu da oluşturuyor. Yasa, uyumlu stabil coinleri ödeme aracı olarak belirliyor, bunların menkul kıymet olarak değerlendirilmesini dışlıyor ve geleneksel finansal kurumların kripto piyasasına girişindeki önemli engelleri ortadan kaldırıyor.

Güney Kore ve Hong Kong da stabil coin düzenlemesini aktif olarak ilerletiyor. Güney Kore, uygun koşullara sahip yerel şirketlerin stabil coin ihraç etmesine izin veren "Dijital Varlık Temel Yasası"nı önerdi. Hong Kong, stabil coin lisanslama sistemini kuran ilk bölgelerden biri olarak "Stabil Coin Yönetmeliği"ni resmi olarak uygulamaya alacak.

USDC ve USDT için, "Dahi Yasası"nın geçişi derin etkiler taşıyor. Yasası, zaten uyumluluk arayan USDC'ye net bir yasal statü sağlarken, Tether'ın ABD düzenlemelerine uymasını da talep ediyor. Bu yalnızca önde gelen stabilcoinler için uyum yolunu açmakla kalmıyor, aynı zamanda tüm sektörün gelişimi için de bir temel oluşturuyor.

Circle'ın halka arzı, şirket varlık-borç tablosunun zincir üstüne taşınmasında yeni bir paradigma oluşturuyor.

Circle'ın New York Borsası'nda başarılı bir şekilde listelenmesi, bu çeyreğin en büyük olayıdır. IPO ile 1.1 milyar dolar fon toplandı, piyasa değeri bir ara 68 milyar dolara ulaştı. Bu, düzenleyici uyumluluğa sahip bir şifreleme şirketinin resmi olarak ana akım sermaye piyasasına girdiğini gösteriyor ve diğer şifreleme şirketleri için bir listeleme penceresi açıyor.

Birçok halka açık şirket, dijital varlık tahsisinde somut adımlar atıyor. SharpLink Gaming toplamda 188,478 adet ETH bulunduruyor ve staking yapıyor. DeFi Development Corp, Solana'yı temel varlık olarak kullanarak iş yapısını yeniden şekillendiriyor. Strategy ve Metaplanet, rezerv varlık olarak Bitcoin alımına devam ediyor.

Şirketlerin şifreleme varlık stratejisi, küreselleşme ve çoklu zincir özellikleri göstermekte olup, bu karmaşık varlık kullanım yöntemlerini içermektedir; bunlar arasında staking, DeFi protokolleri entegrasyonu ve zincir üstü yönetişim katılımı yer almaktadır. Şirketler, şifreleme varlıklarını merkezine alan bir bilanço ve gelir modeli inşa etmekte, finansal modellerini "rezerv"ten "getiri"ye yönlendirmektedir.

Hyperliquid, zincir üstü türev ürünler ve gerçek getiriler DeFi'nin yükselişine öncülük ediyor

2025'in 2. çeyreğinde, Hyperliquid zincir üzerindeki türev ürünler pazarında önemli bir atılım gerçekleştirdi. 2. çeyrek toplam işlem hacmi 621.5 milyar dolara ulaştı ve merkeziyetsiz sürekli sözleşme pazarındaki pazar payı %80'e ulaştı. Hyperliquid'in başarısı, yenilikçi token ekonomi modeli ve benzersiz teknik mimarisinden kaynaklanıyor.

Hyperliquid'in ana kar kaynağı işlem ücretleridir, %97'si HYPE token'larını geri alım için kullanılmaktadır. Geçtiğimiz yedi ayda, platformun toplam ücretleri 450 milyon dolara ulaştı, yardım fonunun elinde tuttuğu HYPE piyasa değeri 1 milyar doları aştı. Platform ayrıca kullanıcı işlem hacmine dayalı katmanlı ücret oranları ve staking ödül mekanizması tasarlayarak token'ın kullanılabilirliğini artırmıştır.

Hyperliquid'in başarısı, sektörde "gerçek gelir" anlayışına yeniden dikkat çekti. Bu model, gelirlerin enflasyonist token dağıtımından ziyade gerçek ekonomik faaliyetlerden elde edilmesine vurgu yapar. Gerçek gelir, DeFi protokollerinin uzun vadeli sürdürülebilirliği için hayati önem taşır; yatırım kurumları, gerçek ekonomik faaliyetler ve savunulabilir iş modellerine sahip protokolleri öncelikli olarak değerlendirmelidir.