イーサリアムが機関投資の波を迎え、多くの上場企業が競って参入

ウォール街では、イーサリアムへの投資熱が高まっています。ビットコインが「デジタルゴールド」と見なされ、いくつかの上場企業の資産の重要な部分となった後、イーサリアムはその独自の収益性とエコシステムの価値により、機関投資家の目に「デジタルオイル」として急速に浮上し、企業レベルの戦略的備蓄の新たな章を開いています。

伝統的な鉱業企業から新興テクノロジー企業への転換が進む中、エーテルを巡る「軍拡競争」が始まっている。

新興企業「エーテルマシン」が強力に登場

最近、複数のイーサリアムの初期開発者と金融のエキスパートが共同で設立した新会社「Ether Machine」が、特別目的会社との合併を通じてナスダックに上場することを発表しました。株式コードは「ETHM」です。

公告は、Ether Machineが上場当初に40万枚以上のイーサリアムを保持し、総価値が15億ドルを超える計画であることを示しています。この巨額の資金は主に二つの部分から来ています：

• 会社の共同創設者兼会長のアンドリュー・キーは、約6.45億ドルの基礎投資を行いました；
• 8億ドルを超える普通株式の資金調達を、多くのトップ暗号ネイティブおよび機関投資家から獲得しました。

Ether Machineは自らを「積極的なETH生成会社」と位置づけ、専門的な運営を通じて投資家に安全で、コンプライアンスが取れており、透明なETH建ての収益を提供することを目指しています。その核心戦略には以下が含まれます：

• ステーキングと再ステーキング：その膨大なETHの備蓄を利用してイーサリアムネットワークの安全性検証に参加し、安定したステーキング報酬を得る。
• DeFi戦略：厳格なリスク評価の前提の下、成熟したDeFiプロトコルに参加し、追加の資金庫の収益を得る。
• エコシステムのカタリシスとインフラストラクチャーの構築：イーサリアムのネイティブプロジェクトを積極的にサポートし、機関向けにバリデーター管理、ブロック構築などのインフラストラクチャーソリューションを提供し、イーサリアムエコシステムの発展に深く関与し推進する。

Ether Machineのコアチームは"イーサリアム復讐者同盟"と称される。チームメンバーにはConsenSysの初期コアメンバー、企業イーサリアム連合（EEA）の創設者、そしてイーサリアムのステーキング、DeFi、インフラ分野の多くの専門家が含まれています。

アンドリュー・キーはインタビューで次のように述べています："最近の暗号通貨法案の最大の恩恵を受けるのはイーサリアムであり、90％の実物資産とステーブルコインがイーサリアム上に展開されています。イーサリアムは生産的な資産であり、ビットコインとは異なり、ステーキングによって内在的な収益を生み出すことができます。"

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上場企業がイーサリアムの持ち株を増やす競争

エーテルマシンの出現は孤立したものではなく、ウォール街の新しいトレンドの縮図です。多くの米国株上場企業はイーサリアムをその核心資産負債表に組み込んでおり、株価もそれに伴い激しい変動を経験しました。

• あるiGaming会社は4.25億ドルのプライベートプレースメントを通じてイーサリアムの準備戦略を開始し、約35.8万枚のETHを保有し、時価総額は12億ドルを超え、その総時価総額の44%を占めています。

• あるビットコインマイニングインフラ企業が最近「ライトアセット」イーサリアムリザーブ戦略を開始することを発表しました。企業は7月8日にプライベートプレイスメントを通じて2.5億ドルの資金を調達し、現在保有しているイーサリアムおよび同等物の価値はすでに112億ドルを超えています。

• ある元々ビットコインのマイニングに特化していた会社が、最近戦略的な転換を遂げました。会社は完全にエーテルにシフトしたことを発表し、約1億7200万ドルを公開募集で調達しただけでなく、帳簿上のビットコインを清算し、得られた全ての収入をエーテルの増持に使いました。この動きにより、同社のETHの総保有量は12万枚を超えました。

• あるデジタルメディアとゲーム会社も戦局に加わり、最大2.5億ドルのイーサリアムの備蓄計画を発表し、第一弾の購入を完了しました。さらなる強化のために、会社は7000万ドルを調達するための株式発行を計画しており、特にETHの購入に使用されます。

• あるブロックチェーン関連株の会社は2021年からイーサリアムエコシステムに注力しています。最近、同社はそのETHおよび現金の時価総額が2.42億ドルに達したことを明らかにし、さらに1億ドルを調達してETHを継続的に購入する計画を発表しました。

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革新的な資金調達の道と潜在的リスク

これらの企業がETHを購入するために採用した資金調達手段は、高度な金融革新を示していますが、一方で巨大なリスクも伴っています。

従来のプライベートプレースメントや市場価格での増資に加えて、市場にはより攻撃的な戦略が登場しています。例えば、ある企業は直接ビットコインの備蓄を売却してETHと交換することがあります。また、別の企業はDeFiプロトコルを革新的に利用し、資産を担保にしてステーブルコインを借り入れ、より多くのETHを購入することで、オンチェーンのレバレッジ操作を実現しました。

"ETH微戦略"のストーリーは、株価の強力な触媒となったことは間違いありません。関連する企業の株価は短期間で数倍、さらには数十倍に急騰しました。しかし、この発表に駆動された上昇は非常に脆弱です。多くの企業は歴史的な高値に達した後、短期間で70％以上の急激な下落を経験しました。これは市場の感情が非常に不安定で、投機的な色彩が強いことを示しています。

イーサリアムを保有することには、以下のリスクエクスポージャーもあります：

• 価格リスク：会社の資産はETH価格と高度に結びついており、市場がベアマーケットに入ると資産の価値が大幅に減少します。
• 資金調達リスク：継続的な株式資金調達に高度に依存しており、市場が冷え込むと資金調達のチャネルが枯渇する可能性があり、既存の株主の権益が不断に希薄化する。
• オンチェーンリスク：ステーキングやDeFiに参加することで利益を得ることができるが、スマートコントラクトの脆弱性、ノードの罰則、オラクルの故障など、一連のブロックチェーン固有のリスクも引き起こされる。
• 価値のバブル：多くの企業の時価総額は保有するETHの純資産価値を大きく上回っており、高額なプレミアムを形成しています。このプレミアムは市場が熱狂している時には維持されることがありますが、冷静な期間やベアマーケットでは迅速に消し去られる可能性があります。

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誰が「イーサリアム版MicroStrategy」になるのか？

熱潮が盛り上がる中、現時点ではMicroStrategyのようにビットコイン分野で絶対的なリーダーシップと市場価格決定権を持つ「イーサリアム巨鯨」となっている企業は存在しない。その理由は、ETHの戦略的ハードルが高く、物語がより複雑だからである。

単に「購入して保有する」だけではその潜在能力を要約するには不十分であり、効果的にステーキングを行い、DeFiに参加し、オンチェーンリスクを管理するには、より深い技術と運営能力が必要です。

現在、Ether Machineを代表とする企業は、その強力な創業チームと明確な戦略により、この分野のリーダーになる可能性が最も高い。しかし、彼らはまだ初期段階にあり、戦略の持続可能性とリスク管理能力を証明するには時間が必要である。

間違いなく、イーサリアムの「機関時代」が到来しました。「デジタルオイル」から「インターネット債券」まで、ウォール街はイーサリアムに新しい価値ラベルを貼り付けています。この上場企業主導の準備の波は、市場に大量の資金を注入するだけでなく、イーサリアムが世界の資本市場においてどのように認識され、位置付けられるかを再形成しています。

しかし、投資家は冷静さを保つ必要があります：これは高リスク、高リターンのゲームです。この暗号通貨と株式の連動の饗宴を追い求める一方で、その背後に潜む巨大な変動と深層のリスクに警戒する必要があります。イーサリアムが1兆ドルネットワークへの道をより明確にしているとはいえ、これは機会と挑戦に満ちた thorny road であることは間違いありません。

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