Весна одной волны людей должна быть холодной зимой другой волны людей. (Резюме: Сальвадор принимает биткоин 3 года: девяносто процентов поставщиков услуг BTC закрываются, путь к финансовой доступности медленный и далекий) (Справочное дополнение: чистый приток биткоин-ETF в течение четырех дней подряд, институциональная структура «умные деньги» или скрытая «бычья ловушка»? 23 апреля эта новость вновь взбудоражила настроения, когда Трамп объявил о снижении тарифов в отношении Китая. Доверие инвесторов к рисковым активам быстро восстановилось: BTC спокойно вырос на 7% и вернулся к отметке $94 000. Все, кажется, вернулось на всю ночь. BTC стал на шаг ближе к преодолению исторического максимума в $100 000 в начале года, Twitter полон ожиданий нового бычьего рынка, трейдеры на вторичном рынке заняты погоней за ростом и падением, а рынок, похоже, вернулся к безумию весны 2021 года. Однако такое возвращение эмоций присуще далеко не каждому. Именно они активны, а инвесторы 1-го уровня могут промолчать перед лицом признаков бычьего возвращения. Хорошая новость о том, что BTC вернулся к $94 000, обрадовала инвесторов на вторичном рынке, но для инвесторов на первичном рынке карнавал казался далекой мечтой. Большинство их токенов заблокированы и не могут свободно торговаться, а рыночные показатели за последний год привели к тому, что они много потеряли. График STIX (@stix_co) показывает эту суровую реальность. @stix_co — это платформа, ориентированная на внебиржевую торговлю криптовалютой, обеспечивающая поддержку ликвидности хеджируемых токенов. На графике выше сравниваются изменения стоимости нескольких токенов в мае 2024 года и апреле 2025 года: май 2024 года — это оценка этих токенов, когда они торгуются на внебиржевом рынке (т. е. цена, по которой инвесторы уровня 1 могут продавать, когда они заблокированы), а апрель 2025 года — фактическая оценка этих токенов на открытом рынке (т. е. текущая рыночная цена). Результаты показывают, что в среднем оценка этих токенов упала на 50% за год. Давайте рассмотрим несколько конкретных примеров. Внебиржевая оценка BLAST в прошлом году составляла $250 млн, а сейчас рыночная оценка составляет всего $30 млн, снизившись на 88%; EIGEN упал на 75% с $600 млн до $150 млн; Еще хуже обстояло дело с SCR, упав со $170 млн до $25,5 млн, то есть на 85%. Почти все токены резко упали, за исключением JTO, который вырос на 75% с $100 млн до $175 млн. Но это лишь частный случай, и он не может скрыть общую безрадостную ситуацию. Проще говоря, если токены в руках этих инвесторов первого уровня не были проданы через внебиржевую торговлю в прошлом году, средняя стоимость удерживаемых монет напрямую сокращалась вдвое, а некоторые даже оставались только на один или два процента. Для справки: внебиржевая торговля означает, что до разблокировки токена инвесторы 1-го уровня могут продать его заранее через частную транзакцию, обычно со скидкой. Таран упомянул в посте выше, что когда эти токены торговались на внебиржевом рынке в прошлом году, цена была примерно на 80% ниже оценки. То есть, если бы они продали в прошлом году, они могли бы потерять 10%-20%, а может и нет. Но некоторые инвесторы предпочли держать его в течение года и подождать, чтобы разблокировать его, но стоимость токена упала в среднем на 50%, а некоторые даже упали на семь-восемь процентов, и богатство значительно сократилось. Можно сказать, что их инвестиционные затраты низкие, и даже если они так сильно упадут, им все равно придется зарабатывать. Но проблема в том, что в экономике также существует то, что называется альтернативной стоимостью. Для инвестора более неудобно, чем зарабатывать меньше (и, возможно, терять), так это потеря теоретических альтернативных издержек. В лучшем случае биткоин (BTC) вырос на 45% за последние 12 месяцев. Если бы инвесторы 1-го уровня продали свои токены за BTC в прошлом году, их деньги могли бы вырасти в 1,45 раза к настоящему времени. Но теперь их токены стоят всего 0,5 раза, и, возможно, их даже придется продать еще с пятью скидками после их разблокировки в будущем, и в итоге они могут стоить только 0,25 раза. Другими словами, их фактические потери составили 82,8% по сравнению с прибылью BTC; Даже в долларовом эквиваленте он потерял 75%. Это похоже на наблюдение за тем, как кто-то другой зарабатывает много денег, в то время как ваши собственные активы уменьшаются все меньше и меньше. «Ню Хуэй», по их мнению, мог умереть от тюремного заключения. Запертый на год, потерявший половину денег, самое злое в этом деле: исследования, сравнение, идентификация и инвестиционные проекты, приложив усилия, лучше взять BTC напрямую. В классической инвестиционной книге «Прогулки по Уолл-стрит» есть знаменитая «теория метания дротиков орангутанами». Автор Бертон Малкилл предполагает, что если орангутан бросит дротик с завязанными глазами и выберет портфель акций, то долгосрочная доходность может быть не хуже, чем у профессионального инвестора. Эта теория, первоначально использовавшаяся для высмеивания неэффективности чрезмерного анализа на фондовом рынке, теперь особенно иронична на рынке криптовалют. Инвесторы 1-го уровня тратят много времени и энергии, изучая white papers, анализируя перспективы проектов и даже фиксируя позиции на год, чтобы получить высокую доходность, но результат может быть таким: лучше бросить дротик в биткоин. BTC вырос на 45% за последний год, в то время как их хеджированные токены упали в среднем на 50% и более. Возможно, потребуется перестроить логику оценки и инвестирования всего альткоина. Весна не вернется Следующая волна криптоальткоинов для игры, она все еще заперта вот так? Венчурные капиталисты выходили на рынок по низким ценам, и механизм блокировки изначально предназначался для защиты ранней стадии проекта и предотвращения распродажи большого количества акций ранними инвесторами и обвала цены. Но, судя по данным прошлого года, этот механизм также подверг инвесторов 1-го уровня огромному риску. На оригинальном графике выше также упоминалось, что в будущем будет разблокировано более 40 миллиардов долларов заблокированных токенов, а это означает, что рынок может столкнуться с большим давлением со стороны продавцов. Если новый токен продолжит оставаться заблокированным по высокой оценке, инвесторы могут снова попасть в порочный круг «заблокировать на год и потерять половину денег». Очевидно, что игра в лок-ап уже не подходит для текущей рыночной конъюнктуры. Будут ли по-прежнему актуальны первичные инвестиции в крипторынок? Может ли вернуться весна первичных инвестиций? При нынешнем положении вещей ответ может быть неоптимистичным. В течение последних нескольких лет высокие оценки альткоинов, как правило, основывались на рыночном безумии и премиях за ликвидность, но по мере созревания рынка инвесторы начинают уделять больше внимания реальной стоимости и ликвидности проектов. Высокий риск хеджирования токенов является непомерно высоким для инвесторов 1-го уровня, и все больше людей могут выбирать более прозрачные и ликвидные проекты. Некоторые новые тенденции уже появляются: более короткие циклы блокировки, более низкие мультипликаторы оценки и даже сокращение пузыря первичных инвестиций непосредственно через прямые мемы; Конечно, также возможно, что это все еще новая бутылка старого вина, под более справедливым видом мем-монет, логика первого уровня все еще существует, и организация делает тарелки, так что вы не можете увидеть существование уровня. Для крипторынка в целом также стали особенно важными более прозрачные механизмы. Механизм хеджирования также должен найти лучший баланс, чтобы защитить раннюю стадию проекта, не позволяя инвесторам брать на себя чрезмерные риски. Но возникает вопрос, первый уровень не проигрывает, второй уровень не проигрывает, лук-порей не проигрывает, тогда кто проиграет? Криптотокены не производят ценность, а передают ценность; Если кто-то зарабатывает, кто-то должен терять. Весна одной волны людей должна быть холодной зимой другой волны людей. Материалы по теме Биткоин прочно держится на уровне $93 000» Рыночная стоимость FDV обгоняет Amazon, Google, Акции США продолжают расти почти на 4% Многочисленные технические индикаторы редко резонируют, BTC начинает...
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Шифрование чудеса》BTC вернулся к 94 тысячам, но первичные инвесторы не могут смеяться.
Весна одной волны людей должна быть холодной зимой другой волны людей. (Резюме: Сальвадор принимает биткоин 3 года: девяносто процентов поставщиков услуг BTC закрываются, путь к финансовой доступности медленный и далекий) (Справочное дополнение: чистый приток биткоин-ETF в течение четырех дней подряд, институциональная структура «умные деньги» или скрытая «бычья ловушка»? 23 апреля эта новость вновь взбудоражила настроения, когда Трамп объявил о снижении тарифов в отношении Китая. Доверие инвесторов к рисковым активам быстро восстановилось: BTC спокойно вырос на 7% и вернулся к отметке $94 000. Все, кажется, вернулось на всю ночь. BTC стал на шаг ближе к преодолению исторического максимума в $100 000 в начале года, Twitter полон ожиданий нового бычьего рынка, трейдеры на вторичном рынке заняты погоней за ростом и падением, а рынок, похоже, вернулся к безумию весны 2021 года. Однако такое возвращение эмоций присуще далеко не каждому. Именно они активны, а инвесторы 1-го уровня могут промолчать перед лицом признаков бычьего возвращения. Хорошая новость о том, что BTC вернулся к $94 000, обрадовала инвесторов на вторичном рынке, но для инвесторов на первичном рынке карнавал казался далекой мечтой. Большинство их токенов заблокированы и не могут свободно торговаться, а рыночные показатели за последний год привели к тому, что они много потеряли. График STIX (@stix_co) показывает эту суровую реальность. @stix_co — это платформа, ориентированная на внебиржевую торговлю криптовалютой, обеспечивающая поддержку ликвидности хеджируемых токенов. На графике выше сравниваются изменения стоимости нескольких токенов в мае 2024 года и апреле 2025 года: май 2024 года — это оценка этих токенов, когда они торгуются на внебиржевом рынке (т. е. цена, по которой инвесторы уровня 1 могут продавать, когда они заблокированы), а апрель 2025 года — фактическая оценка этих токенов на открытом рынке (т. е. текущая рыночная цена). Результаты показывают, что в среднем оценка этих токенов упала на 50% за год. Давайте рассмотрим несколько конкретных примеров. Внебиржевая оценка BLAST в прошлом году составляла $250 млн, а сейчас рыночная оценка составляет всего $30 млн, снизившись на 88%; EIGEN упал на 75% с $600 млн до $150 млн; Еще хуже обстояло дело с SCR, упав со $170 млн до $25,5 млн, то есть на 85%. Почти все токены резко упали, за исключением JTO, который вырос на 75% с $100 млн до $175 млн. Но это лишь частный случай, и он не может скрыть общую безрадостную ситуацию. Проще говоря, если токены в руках этих инвесторов первого уровня не были проданы через внебиржевую торговлю в прошлом году, средняя стоимость удерживаемых монет напрямую сокращалась вдвое, а некоторые даже оставались только на один или два процента. Для справки: внебиржевая торговля означает, что до разблокировки токена инвесторы 1-го уровня могут продать его заранее через частную транзакцию, обычно со скидкой. Таран упомянул в посте выше, что когда эти токены торговались на внебиржевом рынке в прошлом году, цена была примерно на 80% ниже оценки. То есть, если бы они продали в прошлом году, они могли бы потерять 10%-20%, а может и нет. Но некоторые инвесторы предпочли держать его в течение года и подождать, чтобы разблокировать его, но стоимость токена упала в среднем на 50%, а некоторые даже упали на семь-восемь процентов, и богатство значительно сократилось. Можно сказать, что их инвестиционные затраты низкие, и даже если они так сильно упадут, им все равно придется зарабатывать. Но проблема в том, что в экономике также существует то, что называется альтернативной стоимостью. Для инвестора более неудобно, чем зарабатывать меньше (и, возможно, терять), так это потеря теоретических альтернативных издержек. В лучшем случае биткоин (BTC) вырос на 45% за последние 12 месяцев. Если бы инвесторы 1-го уровня продали свои токены за BTC в прошлом году, их деньги могли бы вырасти в 1,45 раза к настоящему времени. Но теперь их токены стоят всего 0,5 раза, и, возможно, их даже придется продать еще с пятью скидками после их разблокировки в будущем, и в итоге они могут стоить только 0,25 раза. Другими словами, их фактические потери составили 82,8% по сравнению с прибылью BTC; Даже в долларовом эквиваленте он потерял 75%. Это похоже на наблюдение за тем, как кто-то другой зарабатывает много денег, в то время как ваши собственные активы уменьшаются все меньше и меньше. «Ню Хуэй», по их мнению, мог умереть от тюремного заключения. Запертый на год, потерявший половину денег, самое злое в этом деле: исследования, сравнение, идентификация и инвестиционные проекты, приложив усилия, лучше взять BTC напрямую. В классической инвестиционной книге «Прогулки по Уолл-стрит» есть знаменитая «теория метания дротиков орангутанами». Автор Бертон Малкилл предполагает, что если орангутан бросит дротик с завязанными глазами и выберет портфель акций, то долгосрочная доходность может быть не хуже, чем у профессионального инвестора. Эта теория, первоначально использовавшаяся для высмеивания неэффективности чрезмерного анализа на фондовом рынке, теперь особенно иронична на рынке криптовалют. Инвесторы 1-го уровня тратят много времени и энергии, изучая white papers, анализируя перспективы проектов и даже фиксируя позиции на год, чтобы получить высокую доходность, но результат может быть таким: лучше бросить дротик в биткоин. BTC вырос на 45% за последний год, в то время как их хеджированные токены упали в среднем на 50% и более. Возможно, потребуется перестроить логику оценки и инвестирования всего альткоина. Весна не вернется Следующая волна криптоальткоинов для игры, она все еще заперта вот так? Венчурные капиталисты выходили на рынок по низким ценам, и механизм блокировки изначально предназначался для защиты ранней стадии проекта и предотвращения распродажи большого количества акций ранними инвесторами и обвала цены. Но, судя по данным прошлого года, этот механизм также подверг инвесторов 1-го уровня огромному риску. На оригинальном графике выше также упоминалось, что в будущем будет разблокировано более 40 миллиардов долларов заблокированных токенов, а это означает, что рынок может столкнуться с большим давлением со стороны продавцов. Если новый токен продолжит оставаться заблокированным по высокой оценке, инвесторы могут снова попасть в порочный круг «заблокировать на год и потерять половину денег». Очевидно, что игра в лок-ап уже не подходит для текущей рыночной конъюнктуры. Будут ли по-прежнему актуальны первичные инвестиции в крипторынок? Может ли вернуться весна первичных инвестиций? При нынешнем положении вещей ответ может быть неоптимистичным. В течение последних нескольких лет высокие оценки альткоинов, как правило, основывались на рыночном безумии и премиях за ликвидность, но по мере созревания рынка инвесторы начинают уделять больше внимания реальной стоимости и ликвидности проектов. Высокий риск хеджирования токенов является непомерно высоким для инвесторов 1-го уровня, и все больше людей могут выбирать более прозрачные и ликвидные проекты. Некоторые новые тенденции уже появляются: более короткие циклы блокировки, более низкие мультипликаторы оценки и даже сокращение пузыря первичных инвестиций непосредственно через прямые мемы; Конечно, также возможно, что это все еще новая бутылка старого вина, под более справедливым видом мем-монет, логика первого уровня все еще существует, и организация делает тарелки, так что вы не можете увидеть существование уровня. Для крипторынка в целом также стали особенно важными более прозрачные механизмы. Механизм хеджирования также должен найти лучший баланс, чтобы защитить раннюю стадию проекта, не позволяя инвесторам брать на себя чрезмерные риски. Но возникает вопрос, первый уровень не проигрывает, второй уровень не проигрывает, лук-порей не проигрывает, тогда кто проиграет? Криптотокены не производят ценность, а передают ценность; Если кто-то зарабатывает, кто-то должен терять. Весна одной волны людей должна быть холодной зимой другой волны людей. Материалы по теме Биткоин прочно держится на уровне $93 000» Рыночная стоимость FDV обгоняет Amazon, Google, Акции США продолжают расти почти на 4% Многочисленные технические индикаторы редко резонируют, BTC начинает...