Снова придя на место проведения карнавала Web3 в Гонконге через год, юристы Honglin обнаружили интересное явление: несколько соответствующих бирж, получивших лицензии на платформу для торговли виртуальными активами в Гонконге, фактически развертывают внебиржевой бизнес виртуальной валюты (OTC).
Вы можете увидеть такую сцену на углу улицы в Ваньцай или Тунлувань в Гонконге: оформление магазина похоже на банковскую кассу, на стене написано «Обмен цифровых активов», вы можете зайти внутрь, чтобы обменять USDT, вывести BTC, а также помочь вам зачислить кучу стейблкоинов на ваш местный банковский счет в Гонконге.
Ты говоришь, какое это имеет отношение к регулируемым биржам? Примечательно, что многие из этих мест, напоминающих «уличные обменные пункты», на самом деле являются стратегическими партнёрами лицензированных платформ, что заставляет задуматься: на одной стороне происходит работа биржи, а на другой – OTC, разве это не двойная версия бизнеса Web3 в Гонконге?
Эта ситуация, если бы она произошла два года назад, на самом деле была бы довольно неожиданной. В конце концов, в традиционном понимании, после получения лицензии не следует ли заниматься объединением движков, интеграцией расчетов и поддержанием системы соответствия? А теперь они один за другим начинают «менять валюту»? Звучит как бы понижение уровня. Но если вы действительно посмотрите на текущую ситуацию с прибылью в соответствующих торговых площадках Гонконга, а затем сравните ее с состоянием денежного потока между материковым Китаем и Гонконгом, то такая организация становится совершенно логичной, даже можно сказать, что она неизбежна.
Мы должны признать одну реальность: сейчас основные активы и основные пользователи в индустрии виртуальных валют в основном сосредоточены в материковом Китае. Будь то инвесторы в криптовалюту или владельцы традиционных предприятий, переходящих на новый уровень, или даже команды транснациональной торговли, занимающиеся бизнесом на Ближнем Востоке, в Африке и Юго-Восточной Азии, они используют виртуальные валюты как финансовый канал, для хеджирования валютных рисков и даже для осуществления некоторых зарубежных расчетов. Проще говоря, потоки и деньги все еще находятся в руках материкового Китая.
Но вот в чем проблема: законные биржи в Гонконге не могут напрямую обслуживать резидентов материкового Китая. Почти все лицензированные торговые платформы в юридических документах явно указывают, что «не предоставляют услуги резидентам материкового Китая», и даже многие пользователи сталкиваются с препятствиями на первом этапе KYC при регистрации. Вы говорите, что вы за границей, хорошо, но вам нужно предоставить удостоверение личности иностранца, номер телефона, не зарегистрированный в материковом Китае, а также объяснить, откуда у вас эти деньги и почему вы хотите купить криптовалюту. Это выглядит вполне легально, но на самом деле барьер слишком высок.
Что же делать? Биржа не может просто работать без прибыли. OTC стал «буферной зоной», которую все могут принять.
Так называемый OTC, проще говоря, это двусторонний обмен активами и фиатной валютой, который осуществляется напрямую между покупателями и продавцами (или посредниками), без использования системы сопоставления сделок. В Гонконге такие сделки, с одной стороны, могут более гибко удовлетворять спрос из материкового Китая или ненадежных районов, с другой стороны, поскольку в настоящее время OTC-операции сами по себе не подпадают под систему лицензирования виртуальных активов, они находятся в «сером» статусе, где «регулирование еще не установлено». Иными словами, на фоне четких красных линий лицензирования на торговой площадке и строгих проверок внебиржевые операции стали реальным выходом для смягчения ограничений соблюдения и увеличения пространства для ведения бизнеса.
Более важным является то, что многие OTC-сценарии по сути являются выходом на рынок реальных потребностей. Например, вы владелец бизнеса в Шэньчжэне, который раньше расплачивался долларами за товары на Ближнем Востоке, но теперь ограничен в валютных лимитах и колебаниях курса, и выбираете обменять юани на USDT, чтобы выйти из Гонконга. Или вы институциональный клиент, который хочет купить криптовалюту на лицензированной бирже в Гонконге, но ваш счет все еще не открыт, что делать? Придется сначала завершить первую сделку по обмену через OTC, а затем перевести средства с внебиржевого рынка на биржу.
В это время вы поймете, что на самом деле эти лицензированные биржи, работающие с OTC, не стали результатом спонтанной идеи, а являются естественным продолжением цепочки поставок. Если вы не можете заработать на торговых комиссиях на бирже, то вам придется полагаться на дополнительные услуги обмена на внебиржевом рынке или даже получать небольшую прибыль от маркет-мейкинга. В конце концов, открыть биржу в Гонконге стоит десятки миллионов в год, и если полагаться на несколько сотен учреждений, которые занимаются арбитражем, и случайные сборы за листинг проектов, то такой бизнес просто не выживет.
Таким образом, мы видим, что сейчас в Гонконге, в Центральном районе, вCauseway Bay, а также рядом со станциями метро в Шанхай, уже появилось много OTC-магазинов, похожих на «обменники». Их слоган - «безопасно и удобно», «поддержка гонконгских долларов, американских долларов, переводов» и т. д. Как только вы входите, они могут спросить, какую валюту вы хотите обменять, на какой счет собираетесь перевести, и даже могут предложить услуги целевого перевода. А эти магазины либо являются стратегическими партнерами лицензированных бирж, либо это «теневые филиалы», которые они создали, активируя свои ресурсы в частном порядке.
Такая логика операций постепенно стала стандартом: соблюдение правил на площадке и гибкость вне ее, две стороны одной медали. Биржи через сотрудничество с третьими сторонами, техническое подключение или структуру «связанную, но не контролирующую», успешно обходят требования регулирования, одновременно создавая более контролируемый вход для потоков капитала.
Но этот рынок не лишен рисков. С середины 2024 года регулирующие органы Гонконга обратили внимание на быстрое расширение OTC-рынка и в нескольких случаях дали сигнал о том, что «в будущем будет создана отдельная нормативная база для OTC-услуг». Как стало известно, проект лицензии на услуги виртуальных активов OTC находится в стадии разработки, и, возможно, в ближайшем будущем эти обменные пункты также должны будут войти в «эпоху лицензирования».
Поэтому мы видим, что теперь не только команды регулируемых бирж обратили внимание на эту область, но даже старые команды, которые изначально занимались торговлей USDT в материковом Китае, также ищут офисы в Гонконге, даже создают подставные компании с местными жителями, лишь для того, чтобы занять эту еще не ужесточенную нишу. Все понимают, что когда действительно вступит в силу система регулирования OTC, пороги допуска и затраты на соблюдение норм определенно возрастут. Если сейчас не занять позиции, то при следующем раунде регулирования можно будет лишь оказаться вымытым из игры.
Развитие индустрии виртуальных активов никогда не было сценарием «черное или белое». Между соблюдением норм и реальностью каждый игрок ищет наиболее удобное место для существования, чтобы понять, что такое настоящая «регуляторная выгода» — это не просто возможность открыть торговую платформу, а создать систему, которая, соблюдая нормы, сможет успешно вести бизнес и удовлетворять реальные рыночные потребности.
Внебиржевая торговля не равна незаконной, лицензия не равна безопасности. Важно всегда, как спроектированы пути и как выполняется их реализация.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Гонконгская лицензированная биржа виртуальных денег, начнет работу в OTC.
Автор: Лю Хунлин
Снова придя на место проведения карнавала Web3 в Гонконге через год, юристы Honglin обнаружили интересное явление: несколько соответствующих бирж, получивших лицензии на платформу для торговли виртуальными активами в Гонконге, фактически развертывают внебиржевой бизнес виртуальной валюты (OTC).
Вы можете увидеть такую сцену на углу улицы в Ваньцай или Тунлувань в Гонконге: оформление магазина похоже на банковскую кассу, на стене написано «Обмен цифровых активов», вы можете зайти внутрь, чтобы обменять USDT, вывести BTC, а также помочь вам зачислить кучу стейблкоинов на ваш местный банковский счет в Гонконге.
Ты говоришь, какое это имеет отношение к регулируемым биржам? Примечательно, что многие из этих мест, напоминающих «уличные обменные пункты», на самом деле являются стратегическими партнёрами лицензированных платформ, что заставляет задуматься: на одной стороне происходит работа биржи, а на другой – OTC, разве это не двойная версия бизнеса Web3 в Гонконге?
Эта ситуация, если бы она произошла два года назад, на самом деле была бы довольно неожиданной. В конце концов, в традиционном понимании, после получения лицензии не следует ли заниматься объединением движков, интеграцией расчетов и поддержанием системы соответствия? А теперь они один за другим начинают «менять валюту»? Звучит как бы понижение уровня. Но если вы действительно посмотрите на текущую ситуацию с прибылью в соответствующих торговых площадках Гонконга, а затем сравните ее с состоянием денежного потока между материковым Китаем и Гонконгом, то такая организация становится совершенно логичной, даже можно сказать, что она неизбежна.
Мы должны признать одну реальность: сейчас основные активы и основные пользователи в индустрии виртуальных валют в основном сосредоточены в материковом Китае. Будь то инвесторы в криптовалюту или владельцы традиционных предприятий, переходящих на новый уровень, или даже команды транснациональной торговли, занимающиеся бизнесом на Ближнем Востоке, в Африке и Юго-Восточной Азии, они используют виртуальные валюты как финансовый канал, для хеджирования валютных рисков и даже для осуществления некоторых зарубежных расчетов. Проще говоря, потоки и деньги все еще находятся в руках материкового Китая.
Но вот в чем проблема: законные биржи в Гонконге не могут напрямую обслуживать резидентов материкового Китая. Почти все лицензированные торговые платформы в юридических документах явно указывают, что «не предоставляют услуги резидентам материкового Китая», и даже многие пользователи сталкиваются с препятствиями на первом этапе KYC при регистрации. Вы говорите, что вы за границей, хорошо, но вам нужно предоставить удостоверение личности иностранца, номер телефона, не зарегистрированный в материковом Китае, а также объяснить, откуда у вас эти деньги и почему вы хотите купить криптовалюту. Это выглядит вполне легально, но на самом деле барьер слишком высок.
Что же делать? Биржа не может просто работать без прибыли. OTC стал «буферной зоной», которую все могут принять.
Так называемый OTC, проще говоря, это двусторонний обмен активами и фиатной валютой, который осуществляется напрямую между покупателями и продавцами (или посредниками), без использования системы сопоставления сделок. В Гонконге такие сделки, с одной стороны, могут более гибко удовлетворять спрос из материкового Китая или ненадежных районов, с другой стороны, поскольку в настоящее время OTC-операции сами по себе не подпадают под систему лицензирования виртуальных активов, они находятся в «сером» статусе, где «регулирование еще не установлено». Иными словами, на фоне четких красных линий лицензирования на торговой площадке и строгих проверок внебиржевые операции стали реальным выходом для смягчения ограничений соблюдения и увеличения пространства для ведения бизнеса.
Более важным является то, что многие OTC-сценарии по сути являются выходом на рынок реальных потребностей. Например, вы владелец бизнеса в Шэньчжэне, который раньше расплачивался долларами за товары на Ближнем Востоке, но теперь ограничен в валютных лимитах и колебаниях курса, и выбираете обменять юани на USDT, чтобы выйти из Гонконга. Или вы институциональный клиент, который хочет купить криптовалюту на лицензированной бирже в Гонконге, но ваш счет все еще не открыт, что делать? Придется сначала завершить первую сделку по обмену через OTC, а затем перевести средства с внебиржевого рынка на биржу.
В это время вы поймете, что на самом деле эти лицензированные биржи, работающие с OTC, не стали результатом спонтанной идеи, а являются естественным продолжением цепочки поставок. Если вы не можете заработать на торговых комиссиях на бирже, то вам придется полагаться на дополнительные услуги обмена на внебиржевом рынке или даже получать небольшую прибыль от маркет-мейкинга. В конце концов, открыть биржу в Гонконге стоит десятки миллионов в год, и если полагаться на несколько сотен учреждений, которые занимаются арбитражем, и случайные сборы за листинг проектов, то такой бизнес просто не выживет.
Таким образом, мы видим, что сейчас в Гонконге, в Центральном районе, вCauseway Bay, а также рядом со станциями метро в Шанхай, уже появилось много OTC-магазинов, похожих на «обменники». Их слоган - «безопасно и удобно», «поддержка гонконгских долларов, американских долларов, переводов» и т. д. Как только вы входите, они могут спросить, какую валюту вы хотите обменять, на какой счет собираетесь перевести, и даже могут предложить услуги целевого перевода. А эти магазины либо являются стратегическими партнерами лицензированных бирж, либо это «теневые филиалы», которые они создали, активируя свои ресурсы в частном порядке.
Такая логика операций постепенно стала стандартом: соблюдение правил на площадке и гибкость вне ее, две стороны одной медали. Биржи через сотрудничество с третьими сторонами, техническое подключение или структуру «связанную, но не контролирующую», успешно обходят требования регулирования, одновременно создавая более контролируемый вход для потоков капитала.
Но этот рынок не лишен рисков. С середины 2024 года регулирующие органы Гонконга обратили внимание на быстрое расширение OTC-рынка и в нескольких случаях дали сигнал о том, что «в будущем будет создана отдельная нормативная база для OTC-услуг». Как стало известно, проект лицензии на услуги виртуальных активов OTC находится в стадии разработки, и, возможно, в ближайшем будущем эти обменные пункты также должны будут войти в «эпоху лицензирования».
Поэтому мы видим, что теперь не только команды регулируемых бирж обратили внимание на эту область, но даже старые команды, которые изначально занимались торговлей USDT в материковом Китае, также ищут офисы в Гонконге, даже создают подставные компании с местными жителями, лишь для того, чтобы занять эту еще не ужесточенную нишу. Все понимают, что когда действительно вступит в силу система регулирования OTC, пороги допуска и затраты на соблюдение норм определенно возрастут. Если сейчас не занять позиции, то при следующем раунде регулирования можно будет лишь оказаться вымытым из игры.
Развитие индустрии виртуальных активов никогда не было сценарием «черное или белое». Между соблюдением норм и реальностью каждый игрок ищет наиболее удобное место для существования, чтобы понять, что такое настоящая «регуляторная выгода» — это не просто возможность открыть торговую платформу, а создать систему, которая, соблюдая нормы, сможет успешно вести бизнес и удовлетворять реальные рыночные потребности.
Внебиржевая торговля не равна незаконной, лицензия не равна безопасности. Важно всегда, как спроектированы пути и как выполняется их реализация.