VanEck, ABD'nin 14 trilyon dolarlık borcunu dengelemek için Bitcoin ile bağlantılı hazine tahvilleri önerdi.

! Matthew Sigel, VanEck'in dijital varlık araştırma bölümünün başkanı, Bitcoin (BTC) ile ABD Hükümeti tahvillerini birleştiren "BitBonds" adlı benzersiz bir hibrid borç aracı tanıtılmasını önerdi. Bu, hükümetin 14 trilyon USD'ye kadar olan yeniden finanse etme ihtiyacını karşılamak için yeni bir strateji olarak görülüyor.

Konsept, yatırımcıların enflasyona karşı korunma arzusunu tatmin ederken devlet finansmanı ihtiyaçlarını karşılamak amacıyla Stratejik Bitcoin Rezerv Konferansı'nda sunuldu.

BitBonds, geleneksel Amerikan devlet tahvillerine %90 ve %10 Bitcoin'e maruz kalacak şekilde 10 yıllık süreli menkul kıymetler olarak yapılandırılacaktır; bu Bitcoin kısmı, tahvil satışından elde edilen gelirle finanse edilecektir.

Vade geldiğinde, yatırımcı Amerika hükümeti tahvillerinin toplam değerini, her 100 USD'lik tahvil için 90 USD'ye denk gelecek şekilde, Bitcoin'in tahsis edilen kısmının değerini ekleyerek alacaktır.

Ayrıca, yatırımcılar Bitcoin'den %100 kar elde edeceklerdir, ta ki vade getirisi %4,5'e ulaşana kadar. Hükümet ve tahvil sahipleri, bu eşiği aşan herhangi bir karı paylaşacaklardır.

Yapı, doların değer kaybından ve varlık enflasyonundan korunmak isteyen tahvil yatırımcılarının çıkarlarını, Hazine'nin rekabetçi faiz oranlarında yeniden finanse etme ihtiyacı ile dengelemeyi amaçlıyor.

Sigel, bu önerinin "uygunsuz motorlar için dengeli bir çözüm" olduğunu belirtiyor.

Yatırımcının başa baş noktası

Sigel'in tahminine göre, BitBond'lar için yatırımcıların başabaş noktası, Bitcoin (CAGR)'nin sabit kuponuna ve brüt yıllık büyüme oranına bağlı.

Faiz oranı %4 olan tahviller için başabaş BTC CAGR'si %0'dır. Bununla birlikte, daha düşük getirili versiyonlar için başabaş eşiği daha yüksektir: %2 getirili tahviller için %13,1 CAGR ve %1 getirili tahviller için %16,6.

Eğer Bitcoin'in CAGR'ı %30 ile %50 arasında devam ederse, modelin getirisi tüm faiz oranlarında güçlü bir şekilde artar ve yatırımcıların getirisi %282'ye kadar ulaşabilir.

Sigel, BitBonds'un Bitcoin'e güvenen yatırımcılar için bir "çıkıntılı bahis*" olacağını belirtti, çünkü bu araç, risksiz bir kazanç katmanını korurken asimetrik kazançlar sunuyor. Ancak, bu yapı, yatırımcıların Bitcoin'in değer kaybı riskini tamamen üstlendiği anlamına da geliyor.

Daha düşük faizli tahviller, Bitcoin değer kaybederse büyük bir negatif getiriyi tetikleyebilir. Örneğin, %1 faiz oranına sahip bir BitBond tahvili, Bitcoin'in performansına bağlı olarak %20 ile %46 arasında değer kaybedebilir.

Hazine için Faydalar

Amerika hükümetinin bakış açısından, BitBonds'un ana faydası borçlanma maliyetlerini azaltmaktır. Bitcoin sadece hafif bir artış gösterse bile veya artmasa bile, Hazine sabit %4'lük tahvillere kıyasla faiz maliyetlerinden tasarruf sağlayacaktır.

Sigel'in analizine göre, hükümetin başabaş oranı yaklaşık% 2,6'dır. Bunun altında faiz oranlarına sahip tahvil ihraç etmek, yıllık borç servisini azaltacak ve Bitcoin'in fiyatının yükselmediği veya düşmediği senaryolarda bile tasarruf yaratacaktır.

Sigel, 100 milyar USD BitBonds'un %1 faiz oranı ile ve BTC kârı olmadan ihraç edilmesinin hükümete tahvil süresince 13 milyar USD tasarruf sağlayacağını öngörüyor. Eğer Bitcoin CAGR %30'a ulaşırsa, aynı ihraç 40 milyar USD'den fazla ek değer getirebilir, bu da esasen paylaşılan Bitcoin kârlarından gelmektedir.

Sigel ayrıca bu yöntemin, Amerika'ya Bitcoin'den asimetrik kazançlar sağlarken, dolar cinsinden değerleme yükümlülüğünü azaltarak farklı bir devlet tahvili katmanı oluşturacağını belirtti.

"BTC getirileri sadece anlaşmayı daha çekici hale getiriyor. En kötü durum senaryosu: ucuz finansman. En iyi senaryo: Dünyadaki en zor varlığa maruz kalmak" diye ekledi.

Hazine, daha yüksek faiz oranlarına sahip tahviller çıkarırken BTC kötü performans gösterdiğinde değer kaybedecektir. 3% faizli BitBonds için %14,3 ve %4 faizli versiyonlar için %16,3 ile hükümetin BTC için breakeven CAGR'si, daha yüksek tahvil faiz oranları ile artmaktadır.

Riskin dağıtımındaki karmaşıklık ile takas

Potansiyel faydalara rağmen, VanEck'in sunumu yapının sınırlamalarını kabul etti. Yatırımcılar, getirilere tam katılım olmadan Bitcoin'in aşağı yönlü riskine maruz kalır ve Bitcoin çok iyi performans göstermedikçe düşük getirili tahviller çekici olmaz.

Yapısal olarak, Hazine'nin Bitcoin satın almak için kullanılan gelirlerin %10'unu dengelemek için daha fazla borç vermesi gerekiyor. Her 100 milyar dolarlık fonlama, BTC tahsisini dengelemek için ek yüzde 11,1'e ihtiyaç duyacak.

Bu öneri, yatırımcıları BTC'nin sert bir şekilde değer kaybetmesinden korumak için indirim korumasını da içeren potansiyel tasarım iyileştirmelerini sunmaktadır.

*Yüksek fiyat artışı potansiyeli ve sınırlı fiyat düşüşü potansiyeli ile karakterize edilen bahis, genellikle "baş kazanır, kuyruk kaybetmez" şeklinde tanımlanır. Bu kavram, finans ve yatırımda anahtar bir rol oynamaktadır.

Açıklama*: Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir. Yatırımcılar karar vermeden önce dikkatlice araştırma yapmalıdır. Yatırım kararlarınızdan dolayı sorumluluk kabul etmiyoruz*

• Bitcoin güçlü bir şekilde toparlandı, ancak $90.000 sınır olabilir – Neden?
• Bitcoin'in hakimiyet oranı durakladığında Altcoin sezonu gelecek mi?

Öğretmen

@media yalnızca ekran ve (min-width: 0px) ve (min-height: 0px) { div[id^="wrapper-sevio-d89f58f5-7b63-40be-98c0-6b1fd62584fb"] { width:320px; yükseklik: 100px; } } @media only screen and (min-width: 728px) and (min-height: 0px) { div[id^="wrapper-sevio-d89f58f5-7b63-40be-98c0-6b1fd62584fb"] { width: 728px; height: 90px; } }