Індекс невизначеності торговельної політики США зараз на ~25% вищий за пік торгової війни Трампа 1.0. S&P 500 впав на -10,5% за 6 тижнів і знаходиться на території корекції, знищивши -$3 трлн за 4 торгові дні.
19 лютого S&P 500 досяг нового рекордного рівня 6147.
Прискорене розпродаж сталося в березні, коли президент Трамп оголосив, що він "не відслідковує ринок".
13 березня легке відновлення призвело до оголошення про 25% податок на автомобілі на минулому тижні.
Сьогодні ми знову повертаємося до періоду падіння.
Ринок оцінює кілька основних заголовків від президента Трампа на цих вихідних.
У неділю, близько 11 години ранку за східним часом, президент Трамп пригрозив "бомбити" Іран.
Він також погрожував накласти податок 25%-50% на нафту з Росії.
Потім Трамп сказав, що він "не турбується", якщо виробники автомобілів підвищать ціни на автомобілі.
Кілька годин потому WSJ повідомило, що Трамп розглядає "ширші та вищі мита" перед 2 квітня.
Президент Трамп розглядає "всеосяжне підвищення податків до 20%".
Після цього президент Трамп повідомив, що мита почнуться з "всіх країн" цього тижня і "подивимося, що станеться".
Економічна політика наразі перебуває в найменш певний момент в недавній історії.
Середнє значення 5-денного ковзаючого середнього індексу економічної нестабільності США досягло ~634 у березні.
Ця цифра ВИЩА на ~270 пунктів порівняно з максимумом 2008 року та вища за максимум під час пандемії в квітні 2020 року.
Невизначеність підштовхує до падіння сьогодні.
Отже, що станеться далі?
За оцінками Barclays, президент Трамп запровадить нові митні збори для понад 25 країн у середу.
Ми вважаємо, що більшість з них були ОЦІНЕНІ, особливо з огляду на нещодавнє падіння настроїв інвесторів.
Психологія акцій зазнала падіння.
Однак ми вважаємо, що ринок також недооцінює вплив взаємних тарифів на взаємні тарифи Трампа.
Ми очікуємо, що нові тарифи з ЄС та Мексики з'являться не раніше 3 квітня.
Ми вважаємо, що це вплине на ~1,3 трильйона доларів торгівлі, що може призвести до падіння ВВП більш ніж на 100 базисних пунктів.
Нижче наведено короткий опис ставок митних зборів, які накладаються та загрожують:
Митні ставки, що загрожують ЄС, вплинуть на величезний обсяг імпорту ~600 ТРЛ.
Лише ці рівні мит можуть призвести до падіння ВВП США приблизно на 70 б.п. і збільшити інфляцію ще на приблизно 40 б.п.
Ми віримо, що стан падіння вже почався.
Портфель акцій Goldman активно розвивається в умовах "Сценарію стагнаційної інфляції", що стрімко зростає, як показано нижче.
Результат є те, що ситуація з Фед навіть гірша.
Вищі відсоткові ставки приведуть нас до падіння, в той час як нижчі відсоткові ставки будуть спиратися на зростання інфляції.
Зараз ситуація, коли обидві сторони програють.
Ця діаграма підсумовує поточну ситуацію споживачів США:
Прогноз інфляції перебуває на найвищому рівні з 1993 року, тоді як довіра споживачів значно впала.
Споживачі НЕ МОЖУТЬ подолати ще один етап відновлення інфляції, і вони вірять, що ми перебуваємо в періоді рецесії.
Якщо ви шукаєте дно, то зупиніться.
Як ви бачите нижче, Індекс волатильності, $VIX, все ще не демонструє жодних чітких ознак капітуляції.
Насправді, початкове падіння і наступне падіння після цього цінового пастки загалом відбуваються в певному порядку.
Ми все ще не бачимо справжньої паніки.
Більше того, продовжуйте стежити за акціями Magnificent 7.
Хоча вони значно знизилися, але все ще відображають приблизно 31% від S&P 500, що є падінням з 35% на піку.
Велична сімка вперше за багато років зменшує терміни для акцій США та Європи.
Це не може статися на ринку зростання.
Нарешті, хоча S&P 500 лише впав на -6% з початку року, ринковий настрій наче ми впали більше ніж на 20%.
Чому так? Тому що більшість акцій великих технологічних компаній ЗНАХОДЯТЬСЯ в падінні більше ніж на 20%.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Це НІКОЛИ не відбувалося в історії
Індекс невизначеності торговельної політики США зараз на ~25% вищий за пік торгової війни Трампа 1.0. S&P 500 впав на -10,5% за 6 тижнів і знаходиться на території корекції, знищивши -$3 трлн за 4 торгові дні.
19 лютого S&P 500 досяг нового рекордного рівня 6147. Прискорене розпродаж сталося в березні, коли президент Трамп оголосив, що він "не відслідковує ринок". 13 березня легке відновлення призвело до оголошення про 25% податок на автомобілі на минулому тижні. Сьогодні ми знову повертаємося до періоду падіння.
Ринок оцінює кілька основних заголовків від президента Трампа на цих вихідних. У неділю, близько 11 години ранку за східним часом, президент Трамп пригрозив "бомбити" Іран. Він також погрожував накласти податок 25%-50% на нафту з Росії. Потім Трамп сказав, що він "не турбується", якщо виробники автомобілів підвищать ціни на автомобілі.
Кілька годин потому WSJ повідомило, що Трамп розглядає "ширші та вищі мита" перед 2 квітня. Президент Трамп розглядає "всеосяжне підвищення податків до 20%". Після цього президент Трамп повідомив, що мита почнуться з "всіх країн" цього тижня і "подивимося, що станеться".
Економічна політика наразі перебуває в найменш певний момент в недавній історії. Середнє значення 5-денного ковзаючого середнього індексу економічної нестабільності США досягло ~634 у березні. Ця цифра ВИЩА на ~270 пунктів порівняно з максимумом 2008 року та вища за максимум під час пандемії в квітні 2020 року. Невизначеність підштовхує до падіння сьогодні.
Отже, що станеться далі? За оцінками Barclays, президент Трамп запровадить нові митні збори для понад 25 країн у середу. Ми вважаємо, що більшість з них були ОЦІНЕНІ, особливо з огляду на нещодавнє падіння настроїв інвесторів. Психологія акцій зазнала падіння.
Однак ми вважаємо, що ринок також недооцінює вплив взаємних тарифів на взаємні тарифи Трампа. Ми очікуємо, що нові тарифи з ЄС та Мексики з'являться не раніше 3 квітня. Ми вважаємо, що це вплине на ~1,3 трильйона доларів торгівлі, що може призвести до падіння ВВП більш ніж на 100 базисних пунктів. Нижче наведено короткий опис ставок митних зборів, які накладаються та загрожують: Митні ставки, що загрожують ЄС, вплинуть на величезний обсяг імпорту ~600 ТРЛ. Лише ці рівні мит можуть призвести до падіння ВВП США приблизно на 70 б.п. і збільшити інфляцію ще на приблизно 40 б.п. Ми віримо, що стан падіння вже почався.
Портфель акцій Goldman активно розвивається в умовах "Сценарію стагнаційної інфляції", що стрімко зростає, як показано нижче. Результат є те, що ситуація з Фед навіть гірша. Вищі відсоткові ставки приведуть нас до падіння, в той час як нижчі відсоткові ставки будуть спиратися на зростання інфляції. Зараз ситуація, коли обидві сторони програють.
Ця діаграма підсумовує поточну ситуацію споживачів США: Прогноз інфляції перебуває на найвищому рівні з 1993 року, тоді як довіра споживачів значно впала. Споживачі НЕ МОЖУТЬ подолати ще один етап відновлення інфляції, і вони вірять, що ми перебуваємо в періоді рецесії.
Якщо ви шукаєте дно, то зупиніться. Як ви бачите нижче, Індекс волатильності, $VIX, все ще не демонструє жодних чітких ознак капітуляції. Насправді, початкове падіння і наступне падіння після цього цінового пастки загалом відбуваються в певному порядку. Ми все ще не бачимо справжньої паніки.
Більше того, продовжуйте стежити за акціями Magnificent 7. Хоча вони значно знизилися, але все ще відображають приблизно 31% від S&P 500, що є падінням з 35% на піку. Велична сімка вперше за багато років зменшує терміни для акцій США та Європи. Це не може статися на ринку зростання.
Нарешті, хоча S&P 500 лише впав на -6% з початку року, ринковий настрій наче ми впали більше ніж на 20%. Чому так? Тому що більшість акцій великих технологічних компаній ЗНАХОДЯТЬСЯ в падінні більше ніж на 20%.