Trong tập mới nhất của 《OpenAI Podcast》, Giám đốc tài chính của OpenAI, Sarah Friar, cùng nhà sáng lập của Khosla Ventures, Vinod Khosla, đã trực tiếp phản hồi câu hỏi phổ biến nhất của thị trường: “AI hiện tại có phải là bong bóng không?” Cả hai cho rằng, thay vì chỉ chú trọng vào giá cổ phiếu, định giá hoặc số tiền huy động, nên quay trở lại các chỉ số cơ bản nhất, đó là có bao nhiêu người thực sự đang sử dụng, có bao nhiêu API đang được gọi thực tế. Và những lượng sử dụng thực này mới là yếu tố then chốt để đánh giá xem AI có đang quá nóng hay không.
Bong bóng không nên nhìn vào giá cổ phiếu, mà nên xem có ai đang dùng hay không
Khosla thẳng thắn nói rằng, khi thế giới bàn về bong bóng, thường tập trung vào giá cổ phiếu, định giá hoặc nhiệt huyết đầu tư, nhưng những điều này về bản chất chỉ phản ánh tâm lý của nhà đầu tư, là sự dao động giữa sợ hãi và tham lam, không nhất thiết phản ánh nhu cầu thực tế trong thế giới thực. Ông cho rằng, để đánh giá “có bong bóng hay không”, không phải dựa vào giá cả, mà là dựa vào lượng sử dụng.
Giả sử trong thế giới AI, chỉ số trực tiếp nhất chính là số lượng API gọi, ví dụ như:
-
Có bao nhiêu doanh nghiệp thực sự tích hợp AI vào hệ thống của họ?
-
Có bao nhiêu sản phẩm mỗi ngày đang gọi mô hình?
-
Lượng API gọi có đang tăng trưởng hay đang giảm sút?
Chỉ cần những con số này liên tục tăng, điều đó chứng tỏ nhu cầu thực sự tồn tại, chứ không phải dựa vào tâm lý thị trường để cố gắng giữ giá.
Nhìn lại bong bóng internet, dù giá cổ phiếu sụp đổ nhưng không ảnh hưởng đến lượng sử dụng
Khosla cũng lấy ví dụ về cơn sốt internet những năm 1990 để so sánh. Ông chỉ ra rằng, khi nhìn lại, mọi người thường nói “bong bóng internet vỡ”, nhưng thực ra đó là “bong bóng giá cổ phiếu” vỡ, còn nhu cầu sử dụng internet vẫn còn đó.
Nếu thời đó chúng ta quan sát không phải giá cổ phiếu công nghệ, mà là lưu lượng truy cập internet, số người dùng hoặc lượng dữ liệu truyền tải, thì sẽ nhận ra rằng, dù giá cổ phiếu có biến động lớn, lượng sử dụng internet thực tế không xuất hiện hiện tượng “sụp đổ bong bóng” như nhiều người nghĩ.
Mọi người vẫn tiếp tục lướt web, gửi email, xem nội dung, sử dụng dịch vụ, chỉ khác là quan điểm của nhà đầu tư về giá cả đã thay đổi, còn người dùng vẫn dựa vào công nghệ.
Khosla cho rằng, AI đang đi trên con đường tương tự. Tâm lý thị trường có thể hôm nay hưng phấn về một công ty AI nào đó, ngày mai lại cho rằng định giá quá cao, nhưng những biến động này không phản ánh thực tế về việc nhà phát triển có gọi API hàng ngày hay doanh nghiệp có tích hợp AI vào quy trình hay không.
Giá cổ phiếu không phản ánh đúng giá trị công nghệ, sẽ không thấy bong bóng vỡ trên API
Khosla thậm chí nói thẳng rằng, ông gần như chắc chắn:
“Bạn sẽ không thấy một đợt sụp đổ dữ dội như bong bóng trên lượng API gọi.”
Dù tâm lý thị trường có biến động, truyền thông ngày nào cũng bàn về bong bóng, miễn là nhu cầu còn đó, lượng sử dụng còn đó, thì API gọi sẽ không đột nhiên biến mất. Trong mắt ông, lượng API thể hiện:
Còn về giá cổ phiếu, ông cho rằng đó là chu kỳ của thị trường vốn, không nhất thiết phản ánh giá trị của công nghệ trong thế giới thực.
Không phải do nhu cầu thiếu, mà do cung cấp sức mạnh tính toán không theo kịp
Giám đốc tài chính của OpenAI, Friar, cũng từ góc độ vận hành của công ty, đồng tình với quan điểm của Khosla. Cô chỉ ra rằng, thực tế trong nội bộ OpenAI không phải là “thị trường nguội lạnh”, mà là “cung cấp sức mạnh tính toán không theo kịp nhu cầu”. Cô nói rằng, trong những năm qua, sức mạnh tính toán và doanh thu của OpenAI đã tăng trưởng rất đồng bộ:
-
Càng nhiều sức mạnh tính toán, càng có thể ra mắt nhiều sản phẩm và chức năng hơn
-
Càng nhiều sản phẩm, lượng sử dụng thực tế càng cao, doanh thu cũng theo đó mà tăng
Friar thẳng thắn chia sẻ rằng, hiện tại, thực sự hạn chế phát triển không phải là thị trường không muốn dùng, mà là thiếu sức mạnh tính toán. Nếu có nhiều hơn nữa sức mạnh tính toán, OpenAI có thể huấn luyện nhiều mô hình hơn, ra mắt nhiều chức năng hơn, thử nghiệm nhiều ứng dụng đa mô thức hơn, nhưng thực tế là chúng ta đã bị giới hạn bởi sức mạnh tính toán.
Điều này cũng cho thấy, theo cô, việc bàn về bong bóng hiện nay thực ra là đi ngược lại thực tế, vì trong đa số trường hợp, nhu cầu luôn đi trước, cung cấp theo sau.
Từ phố Wall trở về thực tế công nghệ, API mới là thước đo bong bóng
Trong cuộc trò chuyện này, cả hai cố gắng đưa từ “bong bóng” từ thị trường tài chính trở về thực tế công nghệ, không còn dựa vào định giá cao thấp hay biến động giá cổ phiếu để đánh giá xem có nóng hay không, mà quay trở lại một câu hỏi thực tế nhất:
“Có bao nhiêu người thực sự đang dùng? Không phải xem ai định giá cao nhất, không phải xem ai cổ phiếu điên cuồng nhất, mà là xem mỗi ngày có bao nhiêu API đang được gọi thực tế, được sử dụng thực sự.”
(AI 泡沫論遭現實狠狠打臉：七大科技巨頭領導人財富翻倍，股價氣勢如虹)
Bài viết này 《The OpenAI Podcast》 bàn về AI bong bóng 2026: đừng nhìn vào giá cổ phiếu, API mới là chỉ số thực sự, ban đầu xuất hiện trên 链新闻 ABMedia.
