Los datos de backtesting de cinco años muestran que la inversión periódica con apalancamiento de 3x en Bitcoin obtiene un rendimiento final solo un 3.5% superior al de 2x, pero asume un riesgo casi de pérdida total. Desde la relación riesgo-recompensa, la inversión en spot es la mejor opción a largo plazo, 2x es el límite, y 3x no vale la pena. Este artículo se basa en un texto de CryptoPunk, organizado, traducido y redactado por PANews.
（Resumen previo: Bitcoin supera los 96,000 dólares, Ethereum alcanza los 3300 dólares, y en toda la red se liquidan 7.5 mil millones de dólares, “los cortos son liquidados por 6.6 mil millones”）
（Información adicional: La inflación subyacente en EE. UU. en diciembre fue ligeramente inferior a lo esperado. ¡El oro y la plata continúan alcanzando nuevos máximos, Bitcoin supera los 92,000 dólares y Ethereum se sitúa en 3100 dólares!）

Índice del artículo

• Uno｜Curva de valor neto de inversión periódica de cinco años: 3x no “marca la diferencia”
• Dos｜Comparación de beneficios finales: la rentabilidad marginal del apalancamiento se reduce rápidamente
• Tres｜Máximo drawdown: 3x ya está cerca de “fallo estructural”
• Cuatro｜Rentabilidad ajustada al riesgo: en realidad, el spot es la mejor opción
• ¿Por qué el apalancamiento 3x tiene un rendimiento a largo plazo tan pobre?
• Conclusión final: BTC en sí mismo ya es un “activo de alto riesgo”

Conclusión previa:

En el backtesting de los últimos cinco años, la inversión periódica con apalancamiento 3x en BTC solo obtiene un 3.5% más de rendimiento final que con 2x, pero asume un riesgo de casi pérdida total.

Desde una perspectiva de riesgo, recompensa y viabilidad — la inversión en spot, en realidad, es la mejor opción a largo plazo; 2x es el límite; 3x no vale la pena.

Uno｜Curva de valor neto de inversión periódica de cinco años: 3x no “marca la diferencia”

De la tendencia del valor neto se puede ver claramente:

• Spot (1x): curva suave y ascendente, retrocesos controlados
• 2x apalancamiento: en mercado alcista, amplifica claramente las ganancias
• 3x apalancamiento: múltiples “caminar en tierra”, consumido por oscilaciones a largo plazo

Aunque en la recuperación de 2025–2026, 3x termina ligeramente superando a 2x,

pero en años largos, el valor neto de 3x siempre está por detrás de 2x.

Nota: en este backtesting, el apalancamiento se simuló con rebalanceo diario, lo que genera desgaste por volatilidad.

Esto significa que:

El éxito final del 3x depende en gran medida de la “última fase del mercado”

Dos｜Comparación de beneficios finales: la rentabilidad marginal del apalancamiento se reduce rápidamente

Lo importante no es “quién obtiene la mayor rentabilidad”, sino cuánto más se gana:

• 1x → 2x: gana aproximadamente +$23,700
• 2x → 3x: solo gana aproximadamente +$2,300

La rentabilidad casi no crece más, pero el riesgo se dispara exponencialmente

Tres｜Máximo drawdown: 3x ya está cerca de “fallo estructural”

Aquí surge un problema muy importante:

• -50%: es psicológicamente soportable
• -86%: requiere +614% para recuperar
• -96%: requiere +2400% para recuperar

En el mercado bajista de 2022, el apalancamiento 3x ya está básicamente “quebrado matemáticamente”,

y las ganancias posteriores provienen casi en su totalidad de nuevas inversiones en los fondos en el fondo del mercado bajista.

Cuatro｜Rentabilidad ajustada al riesgo: en realidad, el spot es la mejor opción

Estos datos muestran tres cosas:

2. El riesgo-recompensa en unidades del spot es la más alta
3. Cuanto mayor el apalancamiento, peor la relación coste-beneficio del riesgo a la baja
4. 3x a largo plazo se mantiene en zonas de profunda caída, con una presión psicológica enorme

¿Qué significa un Ulcer Index de 0.51?

El valor de la cuenta “sumergida en agua” a largo plazo, casi sin retroalimentación positiva

¿Por qué el apalancamiento 3x tiene un rendimiento tan pobre a largo plazo?

La razón es simple:

Rebalanceo diario + alta volatilidad = desgaste continuo

En mercados oscilantes:

• Subida → aumento de posición
• Bajada → reducción de posición
• Sin movimiento → la cuenta se sigue reduciendo

Esto es típico de la tracción de la volatilidad (Volatility Drag).

Y su poder destructivo es proporcional al cuadrado del apalancamiento.

En activos altamente volátiles como BTC,

el apalancamiento 3x soporta una penalización de 9 veces la volatilidad.

Conclusión final: BTC en sí mismo ya es un “activo de alto riesgo”

La respuesta de estos cinco años de backtesting es muy clara:

• Inversión en spot: la relación riesgo-recompensa más favorable, apta para largo plazo
• Apalancamiento 2x: límite agresivo, solo para unos pocos
• Apalancamiento 3x: bajo valor a largo plazo, no recomendable como inversión periódica

Si crees en el valor a largo plazo de BTC,

la opción más racional no suele ser “añadir más apalancamiento”,

sino dejar que el tiempo esté de tu lado, en lugar de convertirlo en tu enemigo.