D’ici 2026, le staking ne sera plus une fonctionnalité secondaire isolée pour les investisseurs ETH, mais deviendra un élément central, façonnant la manière dont les institutions abordent la crypto, influençant la conception des produits, la rentabilité et la gestion des risques sur l’ensemble du marché.
À court terme, la vente est limitée grâce au staking, mais ETH n’est plus « bloqué ». Lorsque les retraits deviennent fluides, l’Ether se négocie désormais comme une position rentable, pouvant fluctuer de manière flexible selon le sentiment du marché.
Kean Gilbert, Directeur des relations institutionnelles chez Lido Ecosystem Foundation, indique que l’année écoulée a posé les bases de l’acceptation par les institutions de l’Ether staké (stETH). La preuve la plus évidente est en décembre dernier, lorsque la société de gestion d’actifs WisdomTree a lancé un produit d’échange d’Ether en staking (ETP) utilisant le stETH de Lido, coté sur de grandes bourses européennes telles que SIX, Euronext et Xetra. Le produit est entièrement staking — une conception que Gilbert pense façonnera la tendance suivante.
Ce processus a pris plus d’un an avec des centaines de questions de la part des émetteurs pour garantir la sécurité, incluant environ 450 questions lors de l’évaluation. « Un produit de staking entièrement opérationnel est complexe, mais il deviendra la norme à laquelle les investisseurs s’attendent de plus en plus. »
De nombreux fonds ETF et ETP conservent encore une partie de leur ETH non staké pour assurer la liquidité et répondre aux demandes de retrait, mais Gilbert estime que cette approche réduit la rentabilité. Si le rendement du staking Ethereum oscille autour de 3 %, un produit ne staking que 50 % de l’ETH signifie perdre la moitié du yield sur l’autre moitié.
« Avec un ETF staking à 50 %, vous ne recevez que la moitié des récompenses. Si vous pouvez staking 100 % tout en permettant un retrait T+1 ou T+2, l’efficacité économique est clairement meilleure. »
L’Europe a démontré que cela est possible. Gilbert souligne que les produits de staking complets utilisant des tokens de staking liquides comme le stETH peuvent répondre aux délais de retrait tout en maintenant un staking intégral. Il s’attend à ce que le marché américain suive une voie similaire.
« Ce que nous voyons en Europe avec le stETH ETP de WisdomTree est un signal clair de la tendance des produits ETH institutionnels, » déclare Gilbert.
« La structure de staking complète basée sur le stETH réduit la nécessité de détenir de grandes quantités non stakées pour le retrait, car la liquidité est prête. Avec environ 100 millions de dollars de liquidité stETH pouvant être échangés en moins de 2 % du prix de l’ETH, les émetteurs peuvent maintenir un produit entièrement staké sans réduire les récompenses de staking pour les investisseurs. »
Le staking devient la méthode principale pour les détenteurs de crypto de générer des profits à partir de leurs actifs, mais aux États-Unis, cette activité fait l’objet d’une surveillance de plus en plus stricte. La SEC distingue clairement entre le staking au niveau du protocole (authentification du réseau proof-of-stake) et les services de staking à caractère d’investissement, ce qui entre en collision avec la prochaine étape de développement des ETF crypto.
« Les États-Unis suivent de près ce qui se passe en Europe, » explique Gilbert. « Avant le lancement de WisdomTree, le ton des régulateurs américains était plus détendu concernant le staking. Je m’attends à ce qu’un processus similaire se déroule, avec les autorités se concentrant sur la façon dont la structure des ETF staking est conçue plutôt que sur leur existence. »
Gilbert est confiant que l’ETF staking Ether de VanEck utilisant Lido sera lancé à la mi-2026, si son approbation est obtenue et si les obstacles gouvernementaux sont levés. Contrairement aux designs de staking partiel, le produit VanEck devrait être entièrement staké dès le départ.
En plus des ETF, Gilbert pense que l’infrastructure est une question encore plus cruciale. Lido v3, la dernière version du protocole, est conçue pour répondre aux besoins des institutions, leur permettant de choisir leur opérateur de nœud, leur dépositaire et de décider quand, ou s’ils créent un stETH ou non. « Cette option est très importante. Les institutions veulent contrôler, personnaliser et avoir une flexibilité sur la liquidité et la sortie. »
Les vaults de staking natifs jouent également un rôle clé. Ether peut être staké directement dans un vault, avec une option de mint et de vente de tokens de staking liquides si nécessaire. Cette méthode est attrayante pour les allocateurs de données et sensibles aux coûts, car elle offre des frais plus faibles et un processus plus simple, surtout aux États-Unis, où la fiscalité sur les tokens de staking liquides est encore en cours de définition.
La diversification est la base de tout. Lido distribue le staking sur environ 800 opérateurs de nœuds, contrairement aux plateformes centralisées où le staking peut être concentré chez un seul opérateur. Si un grand opérateur est hors ligne, l’impact peut être significatif. La diversification n’est pas seulement un « plus » mais une nécessité pour la gestion des risques.
Malgré la volatilité du prix de l’ETH, la confiance des institutions ne diminue pas. Le flux net de staking via Lido continue d’augmenter, montrant que les investisseurs s’engagent à long terme avec l’ETH plutôt que de faire du trading à court terme. « Ils ne pensent pas en mois, mais en années. »
Cette mentalité à long terme est le signe le plus clair de la direction du staking. D’ici 2026, Gilbert prévoit que le staking, en particulier le staking entièrement liquide, ne sera plus une expérimentation mais deviendra la norme.
« Le staking natif n’a pas été conçu pour la liquidité. Aujourd’hui, les institutions détiennent déjà de l’ETH staké et ne le retirent pas. Cela montre où va le marché. »
« En regardant vers 2026, je m’attends à ce que les produits ETH ETF fully staked deviennent la norme plutôt que l’exception, » insiste Gilbert. « Lorsque l’ETF spot ETH sera mature, les plateformes et les allocateurs se demanderont pourquoi ils laissent l’ETH en idle au lieu de refléter le mécanisme de staking. En substance, la structure fully staked décrit plus précisément le fonctionnement du staking sur Ethereum. »
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