SEC Reforça a Fiscalização sobre ETFs Cripto Alavancados 3x e 5x

2025-12-03 10:56:39

A SEC bloqueou formalmente os pedidos de ETFs cripto alavancados 3x e 5x de vários emissores, incluindo Direxion e VolShares.
A Regra 18f-4 limita a alavancagem dos fundos ao risco de referência 2x, impedindo a aprovação de produtos com alavancagem extrema.

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) tomou uma medida importante contra o ambiente de investimento em cripto ao rejeitar várias propostas de fundos negociados em bolsa com alavancagem. Os gestores de fundos que pretendem lançar ETFs cripto 3x e 5x têm agora de tomar uma decisão muito importante: alterar drasticamente as suas estratégias ou retirar as suas candidaturas.

A eliminação destas propostas pelo regulador abrange um grande número de pedidos relacionados com cripto e ações de alta volatilidade, o que pode ser interpretado como um aviso da Comissão sobre o excesso de risco no mercado.

Preocupações Regulamentares com Alavancagem Extrema

A intervenção da SEC centra-se principalmente na Regra 18f-4, que estabelece regulamentos de controlo de risco muito detalhados para fundos que utilizam derivados nas suas carteiras de investimento. Segundo o analista da Bloomberg, Eric Balchunas, os reguladores acusaram os emissores de tentarem explorar lacunas para evitar as restrições de valor em risco, atualmente fixadas em 200%.

A regra proíbe os fundos de ultrapassarem o dobro do nível de risco do seu índice de referência, exigindo simultaneamente monitorização contínua. A Direxion foi mencionada, entre outros, na comunicação regulatória por ter apresentado propostas para produtos alavancados que acompanham tanto ativos de criptomoeda como ações de alta beta.

As preocupações da Comissão não se limitam apenas ao mundo cripto, mas incluem também estratégias de ações individuais altamente alavancadas e concentração de produtos setoriais que, pela sua natureza, podem causar instabilidade no mercado.

O Diretor da Divisão de Gestão de Investimentos, Brian Daly, destacou o aumento significativo dos pedidos relacionados com alavancagem extrema e referiu que a agência recebeu um grande número de declarações de registo para produtos 3x e 5x. Em outubro, a VolShares apresentou pedidos para ETFs quintuplicados que acompanham Solana, Ethereum e XRP, juntamente com produtos semelhantes para ações da Tesla, Nvidia e Coinbase.

Ao mesmo tempo, a GraniteShares procurava aprovação para um fundo XRP com alavancagem tripla, acrescentando assim ao volume de processos regulamentares que a Comissão enfrenta. Bryan Armour, investigador da Morningstar, salientou uma realidade preocupante, afirmando que mais de metade dos ETFs alavancados lançados recentemente já encerraram operações de forma definitiva.

Apesar de o presidente da SEC, Paul Atkins, ter prometido isenções para inovação e manifestado apoio ao desenvolvimento de ativos digitais, parece que os produtos de alavancagem extrema estão a ultrapassar os limites regulatórios. A Comissão considera que se a alavancagem além dos limites atuais for permitida, poderá conduzir a eventos de encerramento muito frequentes e, assim, criar uma situação de mercado instável que seria muito perigosa.

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