Emitir moeda fábrica: quem está deitado na linha de montagem "sugando"?

Autor: Liam, Deep Tide TechFlow

Em 2025, a revolução da produtividade no mercado de criptomoedas não será a IA, mas sim a emissão de moedas.

Os dados da Dune mostram que, em março de 2021, havia cerca de 350.000 tokens em toda a rede; um ano depois, subiu para 4 milhões; na primavera de 2025, esse número já havia ultrapassado 40 milhões.

Quatro anos de expansão de cem vezes, quase todos os dias há dezenas de milhares de novas moedas sendo criadas, lançadas e desaparecidas.

Embora o mito de que lançar moedas pode gerar lucro tenha sido quebrado, isso não diminuiu a determinação das equipes de projeto em lançar novas moedas. E esta fábrica de lançamento de moedas sustentou um grande número de Agências, bolsas, market makers, KOLs, mídias, entre outros que oferecem serviços. Pode ser que seja cada vez mais difícil para as equipes de projeto lucrar, mas cada engrenagem na fábrica encontrou seu próprio modelo de lucro.

Então, como é que esta “fábrica de emissão de moedas” realmente funciona? E quem é que realmente lucra com isso?

distribuição de moedas semestral

“A maior mudança nesta rodada em comparação com a rodada anterior é que o ciclo de emissão de moedas foi extremamente comprimido, podendo levar apenas seis meses desde o projeto até o TGE”, afirmou o KOL do mundo das criptomoedas, Cripto Sem Medo, que tem 200 mil seguidores e acompanha de perto o lançamento de projetos.

No ciclo anterior, o caminho padrão do projeto era: primeiro passar um ano a aprimorar o produto, depois passar meio ano a construir a comunidade e promover o mercado, até formar uma certa escala de usuários e dados de receita, só então ter a qualificação para iniciar o TGE.

Mas em 2025, essa lógica será completamente revertida, e mesmo os projetos estrela que forem lançados em bolsas de topo, ou as equipes de infraestrutura de base, poderão ter seu ciclo de desenvolvimento reduzido para um ano ou até mesmo seis meses.

Por quê?

A resposta está escondida em um segredo público da indústria: a importância de produtos e tecnologias diminuiu drasticamente, os dados podem ser falsificados e as narrativas podem ser embaladas.

“Não há problema em não ter usuários, basta gerar alguns milhões de endereços ativos na rede de teste, ou ir a algum mercado de nicho e inflar o número de downloads e usuários da APP Store, depois é só encontrar uma Agência para fazer a embalagem, não é necessário insistir no produto e na tecnologia”, disse a Crypto sem rodeios.

Quanto ao Memecoin, leva a “velocidade” ao extremo.

De manhã, enviar uma moeda, à tarde o valor de mercado pode ultrapassar dezenas de milhões de dólares, ninguém se preocupa com a sua utilidade, apenas observa se pode desencadear emoções em um minuto.

A estrutura de custos do projeto também mudou completamente.

No ciclo anterior, um projeto desde a sua concepção até a listagem na bolsa, a maior parte dos custos foi gasta em pesquisa e desenvolvimento e operação.

Nesta rodada, os custos da equipe do projeto mudaram drasticamente.

O núcleo são as taxas de listagem e os custos relacionados com os market makers, incluindo os interesses de vários intermediários; em segundo lugar, as despesas de marketing, como KOL + Agência + Mídia, etc. Um projeto, desde a sua concepção até à listagem, pode gastar menos de 20% do custo total em produtos e tecnologia.

A emissão de moedas passou de um comportamento empreendedor que requer acumulação a longo prazo para um processo de linha de montagem industrial que pode ser rapidamente replicado.

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Desencantamento coletivo

Se tivesse que resumir o último ciclo do mercado de criptomoedas em uma palavra, essa palavra seria “desencanto”.

Na última bull market, todos acreditavam que L2, ZK e computação de privacidade iriam remodelar o mundo, acreditando que “GameFi, SocialFi” poderiam levar a blockchain ao mainstream.

Mas, passados dois anos, aquelas narrativas tecnológicas e narrativas de produtos que foram inicialmente muito esperadas, caíram uma a uma; L2 ninguém usa, os jogos em cadeia continuam a queimar dinheiro, as redes sociais ainda estão a tentar atrair novos usuários, e a característica comum entre eles é que não há muitas pessoas reais.

Em vez disso, surge um protagonista cheio de ironia, o Memecoin. Não tem produto, nem tecnologia, mas tornou-se a narrativa mais eficaz.

Os pequenos investidores perderam a sua atratividade, e as equipes dos projetos também entenderam as regras do jogo.

Na última rodada, os que mais sofreram não foram os projetos que “não fizeram nada”, mas sim aqueles que trabalharam seriamente.

Por exemplo, um projeto de jogo em blockchain que arrecadou mais de dez milhões de dólares, a equipe investiu todo o dinheiro no desenvolvimento do jogo, contratou os melhores designers de jogos, comprou recursos artísticos de nível AAA e montou um cluster de servidores. Dois anos depois, o jogo finalmente foi lançado, mas o mercado já não se importava, o preço do token caiu 90%, a equipe ficou sem dinheiro e anunciou a dissolução.

Em contraste nítido, há outro projeto que também arrecadou milhões de dólares, mas a equipe emprega apenas algumas pessoas e deixa uma equipe terceirizada desenvolver o Demo, enquanto o restante do dinheiro é todo usado para comprar bitcoins. Dois anos depois, o Demo ainda é Demo, mas o saldo de ativos na conta triplicou.

O projeto não apenas sobreviveu, como ainda tem dinheiro para continuar a “contar histórias”.

Os técnicos morrem na longa duração do ciclo de desenvolvimento, os produtos morrem no momento em que a cadeia de financiamento se rompe, enquanto os especuladores, ao ver a verdade, encontraram a “certeza” de uma forma mais simples: criar fichas, capturar atenção, retirar liquidez.

Após serem colhidos repetidamente por projetos que “fazem coisas”, os pequenos investidores já perderam a paciência e não se importam mais com os chamados fundamentos.

Os projetos sabem que os usuários não se importam, as bolsas também sabem de tudo isso, e o padrão de interesses está sendo silenciosamente reestruturado.

Ganhar tudo

Independentemente de como os ciclos mudam, as bolsas e os formadores de mercado estão sempre no topo da cadeia alimentar.

As bolsas não se preocupam com a alta ou a queda dos preços das moedas, mas sim com o volume de negociações. O modelo de lucro no mundo das criptomoedas nunca foi o preço das moedas, mas sim a captura da volatilidade.

Se houvesse uma seleção para a inovação de produto mais icônica desta rodada, o Binance Alpha seria, sem dúvida, o ponto de viragem.

Para o profissional Mike, é um “design genial”, que até rivaliza com a segunda revolução do modelo de negócios da Binance.

“Ele matou três pássaros com uma só pedra, revolucionando completamente o modelo de listagem de spot.” Mike comentou. Primeiro, a Binance conseguiu uma ultrapassagem à curva sobre a OKX Wallet através da Alpha, incorporando a emissão de ativos on-chain em seu próprio ecossistema; em segundo lugar, ativou toda a cadeia BSC, até fazendo com que redes de ponta como Solana sentissem a ameaça; por último, a Alpha causou um impacto desproporcional nas exchanges de segunda e terceira linha, fazendo com que seus negócios de listagem de moedas caíssem drasticamente.

O mais interessante é que todos os projetos Alpha são essencialmente nutrientes para o BNB, e a popularidade de cada projeto Alpha se traduz na demanda por BNB. Em 2025, o preço do BNB continua a atingir novos altos, não é por acaso.

Mas Mike também apontou os efeitos colaterais, o Binance Alpha tornou a listagem de moedas completamente automatizada e industrializada, muitos participantes não se importam com o que o projeto faz, apenas acumulam pontos + recebem airdrops + vendem.

Mike compreende a motivação da Binance, que já tentou lançar produtos de jogos e sociais que afirmavam ter milhões de usuários, mas os resultados foram não apenas decepcionantes em termos de desempenho dos tokens, mas também alvo de zombarias e críticas. “Decidimos criar um modelo padronizado de listagem de tokens com a Binance Alpha+Perp, do qual os detentores de BNB, usuários da BSC e da bolsa podem beneficiar.”

O único custo é que este mercado gradualmente abandonou a busca pelo “valor” e se voltou completamente para a disputa por “tráfego e liquidez”.

Os fundamentos não são importantes, o preço em si tornou-se o novo fundamento, então os market makers que estão ao lado das velas K tornam-se cada vez mais importantes.

No passado, o que se dizia sobre os market makers era mais sobre «market makers passivos», que fornecem cotações de compra e venda no livro de ordens da bolsa, mantendo a liquidez do mercado e lucrando com o spread.

Mas em 2025, um número crescente de formadores de mercado ativos começa a assumir o papel de protagonistas.

Eles não esperam pelo mercado, mas sim criam o mercado. O mercado à vista é uma ferramenta, enquanto o mercado de contratos é o seu principal campo de batalha.

Os market makers acumulam posições baixas, enquanto abrem ordens longas no mercado de contratos, e depois puxam o preço no mercado à vista, atraindo investidores individuais a comprar em alta. As ordens longas no mercado de contratos realizam lucros, e em seguida, ocorre uma queda repentina, os investidores individuais ficam presos no mercado à vista, e os contratos são liquidadas. Os market makers então utilizam ordens curtas para colher os lucros, e quando o preço cai ao fundo, os market makers acumulam novamente, iniciando o próximo ciclo.

Este padrão que se alimenta da volatilidade gerou muitas moedas “divinas” no mercado em baixa das altcoins, desde MYX até as recentes populares COAI e AIA, cada “mito” é um massacre preciso de touros e ursos.

Mas a elevação de preços requer fundos, então o financiamento fora do mercado tornou-se um novo grande negócio neste ciclo.

Este tipo de financiamento é diferente do comércio tradicional com margem, pois é especificamente direcionado ao “financiamento de puxada” para formadores de mercado e projetos, onde os financiadores fornecem dinheiro, os formadores de mercado oferecem capacidade de operação, e os projetos fornecem tokens, todos dividindo os lucros.

KOL entrou no jogo

A manipulação de mercado é frequentemente a melhor forma de marketing, mas também é necessário que alguém compre as ações.

Especialmente quando o ciclo de emissão de moedas se torna mais curto, os projetos precisam obter tráfego e consenso rapidamente. Dentro dessa lógica, os KOL e as agências que conseguem reunir e gerenciar KOL tornam-se ainda mais importantes, pois são a “válvula de tráfego” dessa linha de emissão de moedas.

As partes do projeto geralmente colaboram com KOLs através de agências. A Crypto Fearless afirma que a linha de emissão de moedas no mundo das criptomoedas está repleta de várias agências que podem ajudar as partes do projeto a gerar entusiasmo, fazer marketing, adquirir usuários, realizar promoções e construir consenso.

Para ele, “neste ambiente de mercado atual, ganhar comissões de intermediação é muito mais fácil do que trabalhar em projetos. Trabalhar em projetos não garante lucro, mas o dinheiro necessário para lançar uma moeda é imprescindível. Atualmente, no mercado, há agências que vêm de bolsas de valores, VCs, e outras que se transformaram a partir de KOLs e mídia…”

E a razão pela qual a equipe do projeto está disposta a pagar taxas de intermediários, em vez de procurar diretamente KOLs, é para aumentar a eficiência e para evitar riscos.

Na Agency, existem também três tipos de classificação de tráfego para KOL.

Primeiro, o tráfego da marca. Refere-se ao fato de que os KOL de topo têm preços diferentes dos KOL comuns, uma vez que os KOL de topo já formaram a sua própria marca pessoal e, portanto, os preços são naturalmente mais altos.

Em segundo lugar, o tráfego de exposição. Refere-se ao número de pessoas alcançadas pelo conteúdo, que é principalmente determinado pelo número de seguidores do KOL e pela quantidade de leituras geradas pela postagem.

A terceira é o fluxo de compra. Refere-se à quantidade de conteúdo que foi concluído em termos de transação ou conversão. Normalmente, as partes do projeto calcularão o peso desses três níveis de fluxo conforme necessário, não necessariamente significando que quanto mais dinheiro gasto, melhor será o resultado.

Além disso, para formar um forte vínculo com os KOLs, a equipe do projeto estabeleceu um ciclo de KOLs nos estágios iniciais, oferecendo a preços mais baixos uma certa quantidade de tokens aos KOLs, para que possam realizar melhor a “chamada”.

Esta linha de emissão de moedas tornou-se a “nova infraestrutura” da indústria de criptomoedas.

Desde a auditoria de listagem de moedas na bolsa, até as técnicas de controle dos market makers, desde o suporte financeiro de financiamento fora da bolsa, até a captura da atenção de Agências, KOLs e mídias, cada etapa já está padronizada e estruturada.

Mais irónico ainda é que a eficiência de ganhar dinheiro deste sistema é muito superior ao caminho tradicional de fazer produtos - acumular usuários - criar valor.

O mercado de criptomoedas vai continuar assim?

Talvez não. Cada ciclo está relacionado com a sua própria linha principal da história, e o próximo ciclo pode ser muito diferente.

Mas a forma pode mudar, a essência não.

Porque desde o início deste mercado, a disputa tem sido por duas coisas: liquidez e atenção.

E para cada pessoa que está no meio disso, a questão que mais se considera é:

Você quer ser a pessoa que cria liquidez ou a pessoa que fornece liquidez?