Apakah Strategy membeli lebih banyak Bitcoin minggu lalu? Michael Saylor mengisyaratkan bahwa "Hari Titik Oranye" akan datang.

Michael Saylor pada 26 Oktober merilis sebuah grafik yang menunjukkan persediaan Strategy yang terus meningkat, disertai dengan judul yang sarkastis: “Hari Titik Oranye”. Ini adalah isyarat tersirat yang sering ia gunakan sebelum mengumumkan berita pembelian secara resmi, menunjukkan bahwa jawaban untuk apakah Strategy membeli lebih banyak Bitcoin minggu lalu mungkin adalah “ya”.

Michael Saylor sinyal pembelian berlanjut

(sumber: SaylorTracker)

Seperti biasa, Michael Saylor pada hari Minggu mengisyaratkan pembelian Bitcoin baru. Pada 26 Oktober, bull cryptocurrency yang paling blak-blakan dari sisi perusahaan menerbitkan grafik yang menunjukkan peningkatan persediaan Strategy, disertai dengan judul sindiran: “Hari Titik Oranye”. Grafik Saylor menyoroti setiap pembelian dengan lingkaran oranye dan menunjukkan harga Bitcoin yang sesuai, titik terbaru menunjukkan bahwa tren alokasi mingguan yang lebih kecil di bulan Oktober masih berlanjut.

Meskipun Strategy belum mengungkapkan skala pembelian Bitcoin baru, postingan tersebut menunjukkan bahwa, bahkan di tengah ketakutan, ketidakpastian, dan keraguan yang menyelimuti pasar, aktivitas pembelian Saylor & Co. belum berhenti. “Hari Titik Oranye” telah menjadi cara khas Saylor untuk memberikan sinyal, setiap kali ia merilis grafik dengan titik oranye, pasar tahu bahwa Strategy telah meningkatkan kepemilikan Bitcoin. Pola komunikasi yang dapat diprediksi ini memberikan sinyal kepercayaan bahwa Strategy terus membeli.

Meskipun pasar masih menunggu konfirmasi, transaksi pembelian yang terakhir kali diungkapkan oleh perusahaan terjadi antara 13 hingga 20 Oktober, ketika Strategy menambah 387 Bitcoin. Ini membuat total kepemilikan mereka mencapai 640.418 Bitcoin, dengan harga beli rata-rata sebesar 74.010 dolar. Dibandingkan dengan bulan September, skala alokasi kali ini lebih kecil, ketika perusahaan tersebut menyerap lebih dari 7.000 BTC melalui beberapa tindakan besar.

Dari 387 koin menjadi sekitar 200 hingga 400 koin yang diharapkan, jawaban apakah Strategy membeli lebih banyak Bitcoin minggu lalu kemungkinan besar adalah ya, tetapi dalam skala yang jauh lebih kecil daripada puncak historis. Penurunan volume pembelian ini, bukan karena Strategy kehilangan kepercayaan pada Bitcoin, tetapi karena perubahan dalam lingkungan pembiayaan. Ketika premi saham menghilang, kemampuan Strategy untuk mengumpulkan dana melalui penerbitan saham baru berkurang secara signifikan, yang secara langsung membatasi skala pembelian Bitcoin-nya.

Dengan harga Bitcoin yang mendekati 114.000 dolar saat ini, nilai portofolio investasi Bitcoin dari Strategy adalah sekitar 72 miliar dolar, dengan keuntungan di atas 25 miliar dolar sejak rencana tersebut diluncurkan pada tahun 2020, menghasilkan lebih dari 53%, dan total dasar biaya mencapai 47,4 miliar dolar. Pengembalian investasi yang luar biasa ini membuktikan keakuratan strategi Saylor “Bitcoin sebagai alokasi aset perusahaan”. 640.418 Bitcoin setara dengan sekitar 3,2% dari semua Bitcoin yang beredar, dan Strategy telah menjadi pemegang Bitcoin perusahaan terbesar, dengan pengaruh yang bahkan melebihi banyak negara berdaulat.

Strategi pembelian mingguan turun drastis dari 55.500 koin menjadi 200 koin

（sumber：CryptoQuant）

Pada 26 Oktober, analis CryptoQuant J. Maartunn melaporkan bahwa volume akuisisi Bitcoin mingguan dari Strategy telah menurun secara drastis. Menurutnya, volume pembelian perusahaan tersebut telah turun dari puluhan ribu BTC per minggu pada akhir 2024 menjadi sekitar 200 BTC dalam beberapa minggu terakhir. Secara spesifik, perusahaan tersebut pernah membeli lebih dari 10.000 BTC dalam satu minggu, dengan puncaknya mencapai rekor 55.500 BTC.

Dari 55.500 koin menjadi 200 koin, penurunan sebesar 270 kali ini sangat mengejutkan. Perlambatan ini tidak berarti bahwa kepercayaan melemah, tetapi menunjukkan bahwa lingkungan keuangan semakin ketat, membatasi penempatan modal baru. Premi penerbitan saham Strategy (yaitu selisih antara harga sahamnya dan nilai buku dari kepemilikan Bit-nya) telah anjlok dari 208% menjadi 4%. Kejatuhan ini membuat penerbitan saham baru menjadi cara yang tidak efisien untuk mengumpulkan lebih banyak dana untuk membeli Bit.

Strategi perubahan volume beli mingguan:

Puncak akhir 2024: puluhan ribu BTC per minggu, tertinggi dalam satu minggu 55,500 koin

Awal 2025: Pertahankan pembelian kuat di atas 10.000 koin setiap minggu

September 2025: Pembelian bulanan lebih dari 7.000 BTC

Oktober 2025: turun menjadi sekitar 200 hingga 400 koin per minggu

Sementara itu, harga saham perusahaan telah turun sekitar 50% dari titik tertinggi historis, sementara harga transaksi Bitcoin telah turun sekitar 16% dari titik tertinggi historis sebesar 126,000 dolar AS, dan pada saat penulisan berfluktuasi di sekitar 111,000 dolar AS. Penyimpangan antara harga saham dan harga Bitcoin ini adalah penyebab langsung dari runtuhnya premium MSTR. Ketika harga saham MSTR jatuh jauh lebih besar daripada Bitcoin itu sendiri, itu berarti kepercayaan pasar terhadap model bisnis Strategy menurun.

Penilaian pasar yang lebih rendah dan pilihan pendanaan yang lebih sedikit secara tidak sengaja memaksa Strategy untuk memperlambat laju pembelian. Perubahan data ini menjawab pertanyaan apakah Strategy membeli lebih banyak Bitcoin minggu lalu: mungkin membeli, tetapi skala jauh lebih kecil daripada level historis. Strategi pendanaan Strategy terutama bergantung pada dua cara: penerbitan saham baru dan penerbitan obligasi konversi. Ketika premi saham menghilang, penerbitan saham baru akan sangat mendilusi kepentingan pemegang saham yang ada, sehingga jalan ini tertutup. Meskipun obligasi konversi masih dapat digunakan, biaya yang tinggi dalam lingkungan suku bunga tinggi membatasi skala pendanaan yang dapat dilakukan.

Strategi masih merupakan investor institusi yang paling agresif, dengan proporsi kepemilikan 3.2%

Meskipun pasar penuh dengan ketidakpastian, harga perdagangan saham Strategy (MSTR) masih di atas nilai aset bersih, mencerminkan kepercayaan investor terhadap perusahaan tersebut. Saat ini telah tercatat 83 kejadian pembelian independen, dan strateginya masih dapat diprediksi: membeli sesuai rencana, mengungkapkannya kemudian, dan membiarkan Bitcoin menentukan neraca keuangannya. Prediktabilitas ini sendiri adalah nilai, pasar mengetahui bahwa Strategy akan terus membeli, yang memberikan dukungan permintaan struktural untuk Bitcoin.

Meskipun ekonomi melambat, Saylor tetap menyatakan bahwa Bitcoin masih menjadi inti dari strategi keuangan perusahaan. Di X, ia memposting tangkapan layar pelacak Bitcoin dari Strategy, disertai dengan “Hari Titik Oranye”. Perlu dicatat bahwa jenis postingan ini biasanya dipublikasikan sebelum dokumen resmi diserahkan, yang menunjukkan bahwa akuisisi lain mungkin akan segera datang. Saylor tidak pernah mengubah keyakinannya bahwa “Bitcoin adalah aset perusahaan terbaik”, bahkan ketika laju pembelian melambat, ia tetap secara aktif mempromosikan Bitcoin di depan umum.

Namun, meskipun frekuensinya menurun, Strategy tetap menjadi salah satu investor institusi paling agresif di pasar. Hanya pada tahun 2025, perusahaan ini telah menghabiskan sekitar 19,5 miliar dolar AS untuk Bitcoin, hanya kalah dari 21,7 miliar dolar AS pada tahun 2024. Angka ini sangat mengesankan secara global, 19,5 miliar dolar AS setara dengan GDP banyak negara kecil, investasi Strategy dalam Bitcoin melebihi sebagian besar negara dan institusi.

Pembelian ini membantu kepemilikan Strategy mencapai 640,418 BTC, yang setara dengan sekitar 3.2% dari semua Bitcoin yang beredar. Proporsi ini memiliki pentingnya sistemik, keputusan beli jual Strategy dapat memberikan dampak substansial pada pasar Bitcoin. Yang lebih penting, strategi kepemilikan Strategy adalah untuk memegang dalam jangka panjang tanpa menjual, yang berarti bahwa 3.2% Bitcoin ini sebenarnya “terkunci secara permanen”, mengurangi pasokan yang beredar di pasar.

Dari sudut pandang pengaruh pasar, pertanyaan apakah Strategy membeli lebih banyak Bitcoin minggu lalu menjadi penting karena aktivitas pembelian Strategy menyediakan dasar permintaan yang stabil untuk Bitcoin. Bahkan di saat ketakutan pasar, pembelian terus-menerus oleh Strategy dapat menstabilkan harga dan mencegah penurunan yang berlebihan. “Hari Titik Oranye” Saylor menunjukkan bahwa meskipun skala pembelian mungkin lebih kecil, keberlanjutannya tetap tidak berubah, yang memberikan kepercayaan kepada pasar.

Dari perspektif jangka panjang, perlambatan pembelian Strategy mungkin bersifat sementara. Begitu premi saham MSTR pulih, atau harga Bitcoin melampaui puncak baru yang menghasilkan keuntungan buku yang lebih besar, Strategy mungkin akan mempercepat pembelian kembali. Saylor telah berulang kali menyatakan bahwa tujuan Strategy adalah untuk memiliki sebanyak mungkin Bitcoin, aktivitas pembelian tidak pernah berhenti, hanya ritmenya akan disesuaikan berdasarkan lingkungan pembiayaan. Oleh karena itu, meskipun ukuran pembelian Bitcoin oleh Strategy minggu lalu kecil, arah strategisnya tidak berubah.