拋物線還沒有開始：拉烏爾·帕爾警告市場仍處於早期擴張階段

Raoul Pal相信，加密貨幣正處於早期擴張階段，山寨幣和總市值尚未突破。

歷史ISM制造業指數趨勢與比特幣週期峯值一致，表明當前週期較長。

美國制造業疲軟和關稅上升可能會延長商業週期，推遲更廣泛的市場加速。

全球宏觀投資者Raoul Pal認爲加密市場正處於早期擴張階段，他認爲當前的平靜可能是爆炸性增長階段的前奏。在Real Vision上發言時，Pal表示市場的結構尚未反映出典型的週期高峯的“吹頂”特徵。

相反，他指出大多數山寨幣及比特幣和以太坊之外的總市值尚未出現有意義的突破。根據帕爾的說法，這種低迷的行爲反映出一個更廣泛、更緩慢的週期，正在潛移默化中積累壓力。

擴展的早期階段仍在發展中

Pal將當前階段描述爲“第二階段的早期階段”，強調市場剛剛開始突破。他指出，比特幣和以太坊仍然處於關鍵的結構範圍內，而更廣泛的市場尚未確認完全的動量。

與過去的拋物線式漲相比，Pal表示本輪週期似乎更廣泛且持續時間更長。因此，盡管資產之間的擴張仍在繼續，但圖表可能看起來並不那麼陡峭。

他補充說，以前的“香蕉區”階段，即快速加速的時期，範圍較窄，而當前的週期可能會跨越更廣泛的時間框架。這個特徵可能會使得這一運動在最初看起來不那麼明顯地呈拋物線，盡管強勁反彈的基礎正在悄然建立。

ISM制造業指數與比特幣相關性

Pal的宏觀展望與他和其他分析師，包括Colin Talks Crypto，討論的有關ISM制造業採購經理人指數(PMI)的發現一致。歷史上，該指數的峯值與主要比特幣週期頂部相吻合。

PMI跟蹤美國制造業活動，其趨勢往往與數字資產市場的關鍵轉折點相匹配。值得注意的是，ISM指數連續七個月保持在50以下，表明制造業持續收縮。

超過50的讀數將表明重新擴張，這一情況在歷史上與更強勁的比特幣表現相關。2025年初，該指數短暫突破50水平後又回落，表明工業持續疲軟和謹慎的商業情緒。

制造業收縮與經濟壓力

ISM九月份的數據表現出混合的結果。價格漲，而出口和進口則減弱，表明制造業子行業的表現不均。該機構澄清，制造業在美國產出中的份額減少意味着指數的收縮並不一定指向經濟衰退。然而，情況仍然緊張。一位來自運輸設備行業的採購經理報告稱，由於高關稅和不斷上升的成本，商業壓力嚴重。公司已經開始通過附加費用將這些成本轉嫁給客戶，使價格漲多達20%。分析師建議，這種環境可能會延長更廣泛的商業週期，可能會推遲Pal所預期的下一個主要市場加速。

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