文:スコット・デューク・コマイナーズ、a16z
コンパイラ:AididiaoJP、Foresight News
アメリカ政府がブロックチェーン技術を認め始めたことで、今の問題はそれをどのようにより良く活用するかに変わりました。無規制の自由放任を推進したい人もいるかもしれませんが、それは誤りです。歴史と経済理論は、繁栄する市場には明確で一貫したルールが必要であることを示していますが、暗号の分野も例外ではありません。
いくつかの側面において、中央集権的な権威に対する抵抗は、暗号分野の生まれつきの特性です。ビットコインの匿名の創造者である中本聡は、このプロトコルを金融仲介を回避するために設計し、政府や機関によって制御されない通貨を想定しました。多くの初期採用者は、自由奔放な「サイバーコンピュータクラブ」、オープンソースソフトウェア運動、そして初期の暗号学の提唱者を思い起こさせる過激な個人主義の精神を共有しています。
しかし、暗号分野の潜在能力は、広く受け入れられ、一般のビジネスに統合されることで初めて実現します。そして、起業家や消費者が暗号分野を受け入れるためには、詐欺を防ぎ、公平なアクセスを確保する明確なルールに対する信頼が必要です。この信頼がなければ、人々は市場に参入することをためらい、日常の取引に暗号技術を使用することはなおさら難しくなります。
一部の人々の見解とは反対に、「自由市場」は無規制の自由放任ではなく、個人が自発的な交換を行い、公平性と安全性を合理的に期待できる構造化されたシステムです。基本的な保護がなければ、市場は崩壊します。保障策がなければ、不確実性が多くの投資家や合法企業を追い出し、投機や不正行為者だけが残ることになります。
私たちは暗号の分野がカジノではなく、汎用コンピュータになる必要があります。
暗号分野にはどのようなルールが必要ですか？
スミスからハイエク、フリードマン、デソトなどの経済学者たちは、政府が市場制度の確立において重要な役割を果たしていることを早くから認識しており、これらの制度が市場の繁栄を可能にしています。
スミスは、所有権が個人に「自分の労働の成果を確保する」ことを可能にし、政府の役割は「許容できる司法管理」としてこれらの権利を保障することであると考えました。ハイエクに関しては、政府の役割は法の支配を維持し、恣意的な行動を避けることだと述べています。フリードマンは、政府の役割には契約の履行と市民を自己または財産に対する犯罪から保護することが含まれると認めています。一方、デソトは明確なルールと所有権の欠如が「資本の固定化」を引き起こすと指摘しています。
アメリカ証券取引委員会の新しい委員長ポール・アトキンスは、最近のスピーチでこれらの見解に呼応し、「規制当局は投資家を保護しつつ、起業家と企業が繁栄できるように、最低限の効果的な規制を提供すべきである」と指摘しました。
暗号分野のルールを管理することは、すべての市場のルールを管理することと同様に、4つの重要な目標を達成することを目的とすべきです：
第一に、予測可能性と安定性です。機能する市場には明確で実行可能なルールが必要です。企業家は自分のビジネスがどのように規制されるかを理解する必要があります。投資家はルールが恣意的に変更されないと確信する必要があります。消費者は自分の取引が安全であると信じる必要があります。
第二に、所有権の保護です。安全な所有権は、あらゆる市場の基盤です。暗号分野は、ブロックチェーン技術を通じて所有権のコーディングに優れた成果を上げていますが、法的枠組みはこれらの保護を強化し補完する必要があります。
第三に、透明性と情報の明確性。効率的な市場は信頼できる情報に依存しています。買い手は、デジタル資産であれ、分散型金融商品であれ、NFTであれ、何を購入しているのかを理解する必要があります。規制は開示を促進し、消費者や投資家が賢明な決定を下すのを助けると同時に、詐欺計画を防ぐべきです。
最後に、公平な競争について。ルールは、独占行為、市場操作、詐欺を防止する必要があります。監視やカスタマイズされたバリアがなければ、市場は悪行者の遊び場となり、情報の非対称性を利用して投資家を欺いたり、資産価格を不当に引き上げたりする可能性があります。どんな規制の枠組みも、既存のルールと一致させる必要があり、意図せずに既存の保護に対する新しい抜け道を生み出さないようにしなければなりません。
これらの4つの特徴は市場機能にとって重要です：安定性と予測可能性は人々が取引を行うのを助けます；そして明確な所有権はこれらの取引が行われるための必要条件です。次に、透明性とオープンな競争は人々が参加する取引を選択するのに役立ち、市場がより生産的で社会的価値のある結果に向かって発展することを保証します。
未来への道
暗号分野は良好な規制制度を持つ業界ではありませんが、ようやくその道を歩み始めました。暗号スタートアップは長年にわたり曖昧でしばしば敵対的な規制環境の中で活動してきました。したがって、ブロックチェーン技術が資産に強力な内部保護を提供しているにもかかわらず、その周囲の規制環境は健全な市場を支持していません。
例えば、アメリカ証券取引委員会（SEC）は最近まで、明確な法的基準を最初に確立することなく、違反の疑いを理由に暗号会社に責任を追及していました。起業家たちはどのルールが適用されるのかを推測するしかなく、その結果、事後に訴訟に直面することになりました。これにより不確実性が生じ、革新が抑制される一方で、不正行為者が生じたグレーゾーンで活動することを許可しました。
さらに、多くの暗号規制は伝統的な金融システムのために設けられており、ブロックチェーンベースの資産を単なる伝統的な証券や商品の新しい形式として見なしています。しかし、暗号の分野は単なる金融ではなく、ネットワークインフラストラクチャプラットフォームでもあります。効果的な規制はこの2つの次元を認識し、金融監督が技術の発展を抑圧しないようにする必要があります。
暗号分野は、個人認証からイベント管理、グローバルな支払いに至るまで、すべての組織論理を根本的に変える可能性を秘めています。しかし、この潜在能力を実現するには、トークン分類法のような法的および規制の保護策が必要です。デジタル商品に法的定義を提供し、分散化および非仲介化の基準を評価し、消費者保護、税金ガイドライン、そして合法的なブロックチェーンベースの企業が恣意的な訴訟を心配することなく運営できる枠組みが必要です。
これらは過激でも前例のないものでもありません。市場を機能させる原則、例えば安定性、所有権、透明性、公平な競争はすでに理解されています。しかし、それらは暗号分野において一貫して適用されていません。これを変える必要があり、業界はそれを歓迎しなければなりません。
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暗号化の分野がダークフォレストのように主流になるためには、どのような市場ルールを策定する必要がありますか？
文:スコット・デューク・コマイナーズ、a16z
コンパイラ:AididiaoJP、Foresight News
アメリカ政府がブロックチェーン技術を認め始めたことで、今の問題はそれをどのようにより良く活用するかに変わりました。無規制の自由放任を推進したい人もいるかもしれませんが、それは誤りです。歴史と経済理論は、繁栄する市場には明確で一貫したルールが必要であることを示していますが、暗号の分野も例外ではありません。
いくつかの側面において、中央集権的な権威に対する抵抗は、暗号分野の生まれつきの特性です。ビットコインの匿名の創造者である中本聡は、このプロトコルを金融仲介を回避するために設計し、政府や機関によって制御されない通貨を想定しました。多くの初期採用者は、自由奔放な「サイバーコンピュータクラブ」、オープンソースソフトウェア運動、そして初期の暗号学の提唱者を思い起こさせる過激な個人主義の精神を共有しています。
しかし、暗号分野の潜在能力は、広く受け入れられ、一般のビジネスに統合されることで初めて実現します。そして、起業家や消費者が暗号分野を受け入れるためには、詐欺を防ぎ、公平なアクセスを確保する明確なルールに対する信頼が必要です。この信頼がなければ、人々は市場に参入することをためらい、日常の取引に暗号技術を使用することはなおさら難しくなります。
一部の人々の見解とは反対に、「自由市場」は無規制の自由放任ではなく、個人が自発的な交換を行い、公平性と安全性を合理的に期待できる構造化されたシステムです。基本的な保護がなければ、市場は崩壊します。保障策がなければ、不確実性が多くの投資家や合法企業を追い出し、投機や不正行為者だけが残ることになります。
私たちは暗号の分野がカジノではなく、汎用コンピュータになる必要があります。
暗号分野にはどのようなルールが必要ですか？
スミスからハイエク、フリードマン、デソトなどの経済学者たちは、政府が市場制度の確立において重要な役割を果たしていることを早くから認識しており、これらの制度が市場の繁栄を可能にしています。
スミスは、所有権が個人に「自分の労働の成果を確保する」ことを可能にし、政府の役割は「許容できる司法管理」としてこれらの権利を保障することであると考えました。ハイエクに関しては、政府の役割は法の支配を維持し、恣意的な行動を避けることだと述べています。フリードマンは、政府の役割には契約の履行と市民を自己または財産に対する犯罪から保護することが含まれると認めています。一方、デソトは明確なルールと所有権の欠如が「資本の固定化」を引き起こすと指摘しています。
アメリカ証券取引委員会の新しい委員長ポール・アトキンスは、最近のスピーチでこれらの見解に呼応し、「規制当局は投資家を保護しつつ、起業家と企業が繁栄できるように、最低限の効果的な規制を提供すべきである」と指摘しました。
暗号分野のルールを管理することは、すべての市場のルールを管理することと同様に、4つの重要な目標を達成することを目的とすべきです：
第一に、予測可能性と安定性です。機能する市場には明確で実行可能なルールが必要です。企業家は自分のビジネスがどのように規制されるかを理解する必要があります。投資家はルールが恣意的に変更されないと確信する必要があります。消費者は自分の取引が安全であると信じる必要があります。
第二に、所有権の保護です。安全な所有権は、あらゆる市場の基盤です。暗号分野は、ブロックチェーン技術を通じて所有権のコーディングに優れた成果を上げていますが、法的枠組みはこれらの保護を強化し補完する必要があります。
第三に、透明性と情報の明確性。効率的な市場は信頼できる情報に依存しています。買い手は、デジタル資産であれ、分散型金融商品であれ、NFTであれ、何を購入しているのかを理解する必要があります。規制は開示を促進し、消費者や投資家が賢明な決定を下すのを助けると同時に、詐欺計画を防ぐべきです。
最後に、公平な競争について。ルールは、独占行為、市場操作、詐欺を防止する必要があります。監視やカスタマイズされたバリアがなければ、市場は悪行者の遊び場となり、情報の非対称性を利用して投資家を欺いたり、資産価格を不当に引き上げたりする可能性があります。どんな規制の枠組みも、既存のルールと一致させる必要があり、意図せずに既存の保護に対する新しい抜け道を生み出さないようにしなければなりません。
これらの4つの特徴は市場機能にとって重要です：安定性と予測可能性は人々が取引を行うのを助けます；そして明確な所有権はこれらの取引が行われるための必要条件です。次に、透明性とオープンな競争は人々が参加する取引を選択するのに役立ち、市場がより生産的で社会的価値のある結果に向かって発展することを保証します。
未来への道
暗号分野は良好な規制制度を持つ業界ではありませんが、ようやくその道を歩み始めました。暗号スタートアップは長年にわたり曖昧でしばしば敵対的な規制環境の中で活動してきました。したがって、ブロックチェーン技術が資産に強力な内部保護を提供しているにもかかわらず、その周囲の規制環境は健全な市場を支持していません。
例えば、アメリカ証券取引委員会（SEC）は最近まで、明確な法的基準を最初に確立することなく、違反の疑いを理由に暗号会社に責任を追及していました。起業家たちはどのルールが適用されるのかを推測するしかなく、その結果、事後に訴訟に直面することになりました。これにより不確実性が生じ、革新が抑制される一方で、不正行為者が生じたグレーゾーンで活動することを許可しました。
さらに、多くの暗号規制は伝統的な金融システムのために設けられており、ブロックチェーンベースの資産を単なる伝統的な証券や商品の新しい形式として見なしています。しかし、暗号の分野は単なる金融ではなく、ネットワークインフラストラクチャプラットフォームでもあります。効果的な規制はこの2つの次元を認識し、金融監督が技術の発展を抑圧しないようにする必要があります。
暗号分野は、個人認証からイベント管理、グローバルな支払いに至るまで、すべての組織論理を根本的に変える可能性を秘めています。しかし、この潜在能力を実現するには、トークン分類法のような法的および規制の保護策が必要です。デジタル商品に法的定義を提供し、分散化および非仲介化の基準を評価し、消費者保護、税金ガイドライン、そして合法的なブロックチェーンベースの企業が恣意的な訴訟を心配することなく運営できる枠組みが必要です。
これらは過激でも前例のないものでもありません。市場を機能させる原則、例えば安定性、所有権、透明性、公平な競争はすでに理解されています。しかし、それらは暗号分野において一貫して適用されていません。これを変える必要があり、業界はそれを歓迎しなければなりません。