Google: Neden kendi Blok Zincirimizi GCUL yapmalıyız?

Kaynak: Google

Orijinal Başlık: "Stablecoin Dışında: Dijital Para Birimlerinin Evrimi"

Stablecoin'lar 2024'te önemli bir büyüme yaşadı, işlem hacmi orijinal işlem hacminin üç katı, organik işlem hacmi 5 trilyon dolara ulaştı, toplam işlem hacmi 30 trilyon dolara çıktı (veri kaynağı: Visa, Artemis). Buna karşılık, PayPal'ın yıllık işlem hacmi yaklaşık 1.6 trilyon dolar, Visa'nın yıllık işlem hacmi ise yaklaşık 13 trilyon dolar. Dolar ile bağlantılı stablecoin arzı, dolar toplam arzının (M2) %1'inin üzerine çıktı (veri kaynağı: rwa.xyz). Bu patlama, stablecoin'ların piyasa üzerinde bir yer edindiğini açıkça gösteriyor.

Daha iyi hizmet ihtiyacı, yaklaşık 3 trilyon dolarlık ödeme pazarında önemli bir dönüşümü tetikliyor. Stabilcoinler, geleneksel ödeme sistemlerinin karmaşıklığı, verimsizliği ve maliyet yükü olmadan, dijital cüzdanlar arasında sorunsuz para transferi gerçekleştirebilir. Sermaye piyasalarında, dijital varlık ticaretinin ödeme aşamasını kolaylaştırmak, şeffaflık ve verimliliği artırmak, aynı zamanda maliyetleri ve uzlaşma sürelerini azaltmak için yeni çözümler de ortaya çıkmıştır.

Bu makale sürekli değişen finansal manzarayı ele almakta ve geleneksel finans ve sermaye piyasalarının sadece ayak uydurmasını değil, aynı zamanda trendlere yön vermesini sağlayacak bir çözüm önermektedir.

Özel para: Kağıt paranın ve stabilcoinlerin benzer yönleri

Stablecoin'ların 18. ve 19. yüzyıllarda yaygın olarak kullanılan özel ihraçlı kağıt paralarla birçok benzerliği vardır. Bankalar kendi kağıt paralarını ihraç eder, bunların güvenilirliği ve düzenleme düzeyi farklılık gösterir. Bu kağıt paralar, taşınması, sayılması ve bozdurulması daha kolay olduğu için işlemleri kolaylaştırır; altının ağırlığını veya saflığını değerlendirmeye gerek kalmadan. Bu yeni para birimine olan güveni artırmak için, kağıt paraların arkasında rezerv fonlar bulunur ve gerçek dünyadaki varlıklarla (en yaygın olarak değerli metallerle) bozdurulabileceği taahhüt edilir. İşlem cüzdanlarının sayısı ve likiditesi önemli ölçüde artmıştır. Çoğu kağıt para yalnızca ihraç eden bankanın yakınındaki yerel bölgelerde tanınır. Farklı yerlerdeki ödemeler için, değerli metallere bozdurulur veya bankalar arasında tasfiye edilir. Bu avantajları elde etmek için, kullanıcılar tek bir bankanın temerrüt riskini ve ihraççı bankanın algılanan ödeme kabiliyetine dayalı değer dalgalanmalarını kabul ederler.

Kısmi rezerv fonları bankacılık işlemleri ve düzenleme

Sonrasında, ekonomi belirgin bir büyüme gösterdi ve finansal yenilikler de bu süreçte ortaya çıktı. Ekonomik genişleme, daha esnek bir para arzı gerektiriyordu. Bankalar, tüm mevduat sahiplerinin aynı anda geri çekim talep etmeyeceğini gözlemlediler, bu nedenle bir kısmını ödünç vererek kâr elde edebileceklerini fark ettiler. Kısmi rezerv bankacılığı sistemi bu bağlamda ortaya çıktı; bu bankacılık sisteminde, dolaşımdaki nakit miktarı, bankanın elinde bulundurduğu rezervden fazladır. Kötü yönetim, yüksek riskli kredi davranışları, dolandırıcılık ve ekonomik durgunluk, banka iflaslarına, krizlere ve mevduat sahiplerinin kayıplarına yol açan banka paniklerine neden oldu. Bu başarısızlıklar, para arzının düzenlenmesi ve denetlenmesi için çağrıları artırdı. Merkez bankası yetkilendirmesinin kurulması ve genişletilmesiyle birlikte, bu düzenlemeler daha merkezi bir sistem yaratarak bankacılık uygulamalarını iyileştirdi, daha sıkı kurallar belirledi, istikrarı artırdı ve kamuoyunun para sistemine olan güvenini kazandı.

Günümüzdeki para sistemi: Ticari bankalar ve merkez bankalarının parası

Mevcut para sistemimiz çift para modeli kullanıyor. Ticari bankalar tarafından ihraç edilen ticari banka parası esasen belirli bir bankanın borcudur (senet) ve kapsamlı bir düzenleme ve denetime tabidir. Ticari bankalar kısmi rezerv fon modeli kullanır, bu da demektir ki, sadece mevduatlarının bir kısmını merkez bankası parasında rezerv fon olarak tutarlar ve geri kalanını kredi olarak verirler. Merkez bankası parası, merkez bankasının borcudur ve risksiz olarak kabul edilir. Bankalar arasındaki borçlar, merkez bankası parası ile elektronik olarak hesaplaşılır (FedWire veya Target2 gibi RTGS sistemleri aracılığıyla). Kamu, yalnızca ticari banka parası ile elektronik işlemler yapabilirken, nakit (merkez bankası fiziksel parası) ile işlem yapma durumu azalmaktadır. Tek bir para biriminde, tüm ticari bankaların parası birbirinin yerine geçebilir. Bankalar arasındaki rekabetin odak noktası hizmettir, sağladıkları paranın kalitesi değil.

Günümüz finansal altyapısı: parçalı, karmaşık, pahalı ve yavaş

Bilgisayar ve internetin yükselişiyle birlikte, para ticareti elektronik olarak kaydedilmeye başlandı ve nakit olmadan gerçekleştirildi. Likidite, erişim ve ürün yeniliği yeni zirvelere ulaştı. Çözümler ülkelere göre değişiklik göstermektedir ve sınır ötesi ticarette ekonomik ve teknik zorluklar hala mevcuttur. Acenta bankacılığı, atıl fonları ortak bankada tutmayı gerektirir ve altyapının karmaşıklığı bankaları ortaklıkları sınırlamaya zorlar. Bu nedenle, bankalar acentelik ilişkilerinden çekiliyor (son on yılda %25 azaldı), bu da ödeme zincirinin uzadığı, ödemenin daha yavaş gerçekleştiği ve ödeme maliyetinin daha yüksek olduğu anlamına geliyor. Bu karmaşıklıkları ortadan kaldıran pratik çözümler (örneğin küresel kredi kartı ağları) ödeme ücretleri açısından işletmeler için maliyetli olmaktadır. Ayrıca, çoğu iyileştirme ön uçta yoğunlaşmış durumda ve ödeme işleme altyapısındaki yenilik ilerlemeleri yavaş ilerlemektedir.

Finansal sistem parçalanmış durumda, ticaret ihtilaflarını artırmakta ve ekonomik büyümeyi yavaşlatmaktadır. The Economist, 2030 yılına kadar parçalanmış ödeme sisteminin küresel ekonomideki makroekonomik etkisinin 2.8 trilyon dolarlık bir kayba ulaşacağını tahmin ediyor (küresel GSYİH'nın %2.6'sı), bu da 130 milyonun üzerinde iş yerine eşdeğer (4.3%).

Parçalanma ve karmaşıklık, finansal kurumlar için zarara yol açtı. 2022 yılında, eskimiş ödeme sistemlerinin yıllık bakım maliyeti 37 milyar dolar iken, 2028 yılında 57 milyar dolara çıkması bekleniyor (IDC finansal veri içgörüleri). Ayrıca, gerçek zamanlı ödeme sunamama nedeniyle, verimsizlik, güvenlik riskleri ve son derece yüksek uyum maliyetleri doğrudan gelir kaybını artırmaktadır (bankaların %75'i eski sistemler içinde yeni ödeme hizmetleri uygulamaya çalışıyor, %47'si ise yeni hesapların finansal teknoloji şirketleri ve yeni bankalarda açılmaktadır).

Yüksek ödeme ücretleri, işletmelerin uluslararası iş büyümesini engelleyerek kârlılık ve değerlemeyi etkileyebilir. Çok sayıda ödemeyi işleyen şirketler, ödeme işleme maliyetlerini düşürmek için büyük bir motivasyona sahiptir. Örneğin, Walmart'ı ele alalım; yıllık yaklaşık 10 milyar dolar olan ödeme işleme maliyetlerini (700 milyar dolar gelir için ortalama ödeme işleme oranının %1.5 olduğunu varsayarak) 2 milyar dolara indirmek, hisse başına kazancı ve hisse fiyatını %40'tan fazla artırabilir.

Yeni altyapı, yeni olanaklar

Web3 alanındaki deneyler, dağıtık defter (DLT) gibi geniş bir geleceğe sahip teknolojileri ortaya çıkardı. Bu teknolojiler, küresel olarak sürekli çevrimiçi altyapı sunarak finansal sistem işlemleri için yeni bir yol sağlıyor ve avantajları arasında: çoklu para birimi/varlık desteği, atomik uzlaşma ve programlanabilirlik yer alıyor. İzole veritabanlarından ve karmaşık iletişimden, şeffaf ve değiştirilemez ortak defterlere geçişle, finans sektörünün modeli değişmeye başladı. Bu modern ağlar, etkileşimleri ve iş akışlarını basitleştirerek bağımsız, maliyetli ve yavaş uzlaşma süreçlerini ortadan kaldırıyor ve hız ile yeniliği engelleyen teknolojik karmaşıklığı ortadan kaldırıyor.

Devrimci: Stabil Coin

Stablecoinler, merkeziyetsiz bir defter üzerinde çalışarak, geleneksel bankacılık hizmetlerinin sınırlamalarından (zaman, coğrafi konum) bağımsız olarak neredeyse anlık, düşük maliyetli küresel işlemleri mümkün kılar. Bu özgürlük ve verimlilik, onların patlayıcı büyümesini teşvik etti. Yüksek faiz oranları da onları oldukça kârlı hale getiriyor. Kar, büyüme ve temel teknolojiye artan güven, risk sermayesi ve ödeme işleme şirketlerinin yatırımlarını çekiyor. Stripe, çevrimiçi tüccarların stablecoin ödemelerini kabul etmelerini sağlayan Bridge'i satın aldı. Ayrıca, Visa da stablecoin kullanarak ortak ödeme ve uzlaşma sağlama işlevi sunuyor. Perakendeciler (örneğin, Whole Foods), işlem maliyetlerini azaltmak ve ödemeleri anında almak için stablecoin ödemelerini kabul ediyor ve hatta teşvik ediyor (Atlanta Federal Reserve Bank makalesi). Tüketiciler, stablecoinleri birkaç saniye içinde alabiliyorlar (Coinbase, ApplePay ile entegre oldu).

Stablecoin birçok zorlukla karşı karşıya.

· Düzenleme: Geleneksel para birimlerinin aksine, stabilcoin'ler kapsamlı bir düzenleme ve denetimden yoksundur. ABD, düzenleyici önlemleri güçlendiriyor; Avrupa Birliği, MICAR aracılığıyla elektronik para kurallarını elektronik para token'larına uyguluyor. Mevduat koruma önlemleri stabilcoin'ler için geçerli değildir.

· Uyum: Anonim hesapların kamusal blok zincirinde işlem yaparken, kara para aklama ve yaptırım yasalarına uymak zor bir iştir (2024'te kamusal blok zincirinde 51,3 milyar dolar değerindeki yasadışı işlemlerin %63'ü stablecoin'lerle ilgilidir).

· Parçalanma: Farklı blok zincirlerinde çalışan stabil coin türleri çeşitlilik gösteriyor ve karmaşık köprüleme ve dönüşümler gerektiriyor. Bu parçalanma, arbitraj ve likidite yönetimi için otomatik botlara bağımlılığı artırıyor; bu bot hesaplarının işlemleri toplam işlem hacminin neredeyse %85'ini oluşturuyor (organik işlem hacmi 50 trilyon dolar, toplam işlem hacmi 300 trilyon dolar).

· Altyapı ölçeklenebilirliği: Yaygın kullanım için, temel teknolojinin büyük miktarda işlemi işleyebilmesi gerekir. 2024 yılında yaklaşık 6 milyar sabit coin işlemi olacak, ACH işlemleri yaklaşık bir büyüklük sırasıyla daha fazla, kredi kartı işlemleri ise iki büyüklük sırasıyla daha fazladır.)

· Ekonomi/ Sermaye Verimliliği: Şu anda bankalar, para arzını artırmak ve ekonomik büyümeyi teşvik etmek için rezervlerinin birkaç katı kadar fonu kredi vererek genişletmektedir. Stabil coinlerin yaygın kullanımı, bankaların rezerv fonlarının kaymasını sağlayacak, bankaların kredi verme kapasitesini önemli ölçüde azaltacak ve doğrudan karlılığı etkileyecektir.

Stablecoin'ların karşılaştığı doğrudan zorluklar (ihraççının güvenilirliği, düzenlemenin belirsizliği, uyumluluk/aldatmacalık ve parçalanma), erken dönem özel ihraç edilmiş kağıt paralarla benzerdir.

Tam rezervli stablecoin'ların büyük ölçekli benimsenmesi, yalnızca bankacılık ve finans sektörünü değil, aynı zamanda mevcut ekonomik sistemi de bozabilir. Ticari bankalar, ekonomik büyümeyi desteklemek için kredi, para ve likidite sağlar; merkez bankaları, enflasyonu doğrudan yönetmek ve dolaylı olarak istihdam, ekonomik büyüme ve refah gibi diğer politika hedeflerini izlemek için bu süreci para politikası aracılığıyla izler ve etkiler. Rezerv fonların bankalardan stablecoin ihraççılarına büyük miktarda kaydırılması, kredi arzını azaltabilir ve kredi maliyetlerini artırabilir. Bu, ekonomik faaliyetleri baskılayarak deflasyonist baskılara yol açabilir ve para politikası uygulamasının etkinliğine meydan okuyabilir.

Stablecoin, kullanıcılar için özellikle sınır ötesi işlemler açısından belirgin faydalar sağladı. Rekabet, yenilikçiliği teşvik edecek, uygulama alanlarını genişletecek ve büyümeyi teşvik edecektir. İşlem hacminin artması ve stablecoin cüzdanlarının benimsenme oranının yükselmesi, geleneksel bankaların mevduatlarının azalmasına, kredilerin düşmesine ve kârlılığın azalmasına neden olabilir. Regülasyonların olgunlaşmasıyla, rezervlerin bir kısmını tutan stablecoin modellerinin ortaya çıkmasını görebiliriz, bu da onları ticari bankaların parası ile olan sınırları belirsizleştirerek ödeme alanındaki rekabeti daha da artıracaktır.

Yenilikçi Dilemma

Artık kurumlar ve bireyler, tanıdık ve daha düşük riskli olan geleneksel ödeme sistemlerini seçebilir; ancak bu sistemler yavaş ve maliyetlidir. Ayrıca, hızlı, ucuz, pratik ve sürekli gelişen modern sistemleri de tercih edebilirler; ancak bu sistemler yeni risklerle birlikte gelir. Artık modern sistemleri daha fazla tercih ediyorlar.

Ödeme hizmeti sağlayıcılarının da seçim yapma hakkı vardır. Bu yenilikleri, geleneksel finansın ana müşteri kitlesini etkilemeyecek niş pazarlar olarak görebilir ve mevcut ürünler ve sistemler üzerinde kademeli iyileştirmelere odaklanabilirler. Alternatif olarak, markalarını, düzenleyici deneyimlerini, müşteri kitlelerini ve ağlarını kullanarak yeni ödeme çağında hakimiyet kurabilirler. Yeni teknolojileri benimseyerek ve stratejik ortaklıklar kurarak, değişen müşteri beklentilerini karşılayabilir ve iş büyümesini teşvik edebilirler.

Daha iyi ödemeler için evrim (devrim değil) yoluyla sağlamak

Yeni nesil bir ödeme sistemini, yani küresel, 7/24, çoklu para birimi ve programlanabilir ödemeleri, parayı yeniden icat etmeden, yalnızca altyapıyı yeniden düşünerek gerçekleştirebiliriz. Ticari banka parası ve güçlü geleneksel finansal düzenlemeler, mevcut finansal sistemin istikrarı, düzenleme netliği ve sermaye verimliliği sorunlarını çözmektedir. Google Cloud gerekli altyapı yükseltmelerini sağlayabilir.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL), yenilikçi ödeme hizmetleri ve finansal piyasa ürünleri oluşturmak için kullanılabilecek tamamen yeni bir platformdur. Ticari bankaların para hesaplarının yönetimini basitleştirir ve dağıtık defter ile transferleri kolaylaştırır, böylece finansal kurumlar ve aracılar en seçici müşterilerin ihtiyaçlarını karşılayabilir ve etkili bir şekilde rekabete katılabilir.

GCUL, basit, esnek ve güvenli bir deneyim sunmayı hedefliyor. Hadi bunu parçalayalım:

Basit: GCUL, hizmet şeklinde sunulmakta ve tek bir API üzerinden erişim sağlanarak çeşitli para birimleri ve varlıkların entegrasyonunu basitleştirmektedir. Altyapı inşa etmeye ve bakımını yapmaya gerek yoktur. İşlem ücretleri stabil ve şeffaftır, aylık faturalandırılır (dalgalı ön ödemeli kripto para işlem ücretlerinden farklı olarak). Esnek: GCUL, eşsiz bir performans sunmakta ve herhangi bir uygulama senaryosuna göre ölçeklenebilir. Programlanabilir olup, ödeme otomasyonu ve dijital varlık yönetimini desteklemektedir. Seçtiğiniz cüzdan ile entegre olacaktır. Güvenli: GCUL, tasarım aşamasında uyumluluk dikkate alınarak geliştirilmiştir (örneğin, KYC doğrulamasından geçmiş hesaplar, dış kaynak kullanımına uygun işlem ücretleri). Özel, izinli bir sistem olarak çalışmakta (yönetmeliklerin gelişmesiyle daha açık hale gelebilir) ve Google'ın güvenli, güvenilir, dayanıklı ve gizliliğe odaklanan teknolojisinden yararlanmaktadır.

GCUL, müşterilere ve finansal kurumlara önemli avantajlar sağlayabilir. Müşteriler, düşük ücretler, 7/24 kullanılabilirlik ve ödeme otomasyonu gibi avantajların yanı sıra neredeyse anlık işlemlerden (özellikle sınır ötesi ödemelerde) faydalanabilirler. Öte yandan, finansal kurumlar, uzlaştırmayı ortadan kaldırarak, hataları azaltarak, uyum süreçlerini basitleştirerek ve dolandırıcılığı azaltarak altyapı ve işletme maliyetlerini düşürerek bundan yararlanabilirler. Bu, modern ürünleri geliştirmek için kaynakları serbest bırakır. Finansal kurumlar, müşteri ilişkileri üzerinde tam kontrol sağlamak için mevcut avantajlarını (örneğin müşteri ağı, lisanslar ve düzenleyici süreçler) kullanırlar.

Ödeme, sermaye piyasalarının katalizörü olarak

Sermaye piyasası ve ödeme sistemleri açısından durum benzerdir; elektronik sistemlerin benimsenmesiyle birlikte önemli bir dönüşüm yaşanmıştır. Elektronik ticaret başlangıçta direnişle karşılaşmış, ancak sonunda tüm sektörü köklü bir şekilde değiştirmiştir. Gerçek zamanlı fiyat bilgileri ve daha geniş erişim kanalları, likiditeyi artırarak işlem hızını hızlandırmış, spread'leri daraltmış ve işlem başına maliyetleri düşürmüştür. Bu durum, piyasa katılımcılarını (özellikle bireysel yatırımcıları), ürün ve strateji yeniliklerini ve toplam piyasa ölçeğinin daha da büyümesini teşvik etmiştir. Her bir işlemin fiyatı çok daha düşük olmasına rağmen, sektör önemli bir genişleme yaşamış, elektronik ve algoritmik ticaret, piyasayı yapma, risk yönetimi, veri analizi gibi alanlarda ilerlemeler kaydedilmiştir.

Ancak, ödeme açısından hala zorluklar var. Geleneksel ödeme sistemlerinin kısıtlamaları nedeniyle, uzlaşma süresi birkaç gün alabiliyor, bu nedenle risk yönetimi için dönen sermaye ve teminat gereklidir. Dağıtık defter teknolojisiyle desteklenen dijital varlıklar ve yeni pazar yapıları, geleneksel altyapı ile yeni altyapı arasında var olan sürtünmelerden etkilenmektedir. Bağımsız varlık sistemleri ve ödeme sistemleri, parçalanmayı ve karmaşıklığı uzun süre devam ettirerek, sektörün yeniliklerden tam anlamıyla yararlanmasını engellemektedir.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL), bu zorlukları çözerek tahviller, fonlar, teminatlar gibi dijital varlık yaşam döngüsünü yönetmek için basit ve güvenli bir platform sunar. GCUL, dijital varlıkların sorunsuz ve verimli bir şekilde ihraç edilmesini, yönetilmesini ve hesaplanmasını sağlar. Atomik hesaplama özelliği, riski en aza indirir ve likiditeyi artırarak sermaye piyasalarında yeni fırsatları açar. Değer transferi için düzenleyici kurumlar tarafından sağlanan iflas korumalı varlıklar (merkez bankası mevduatları veya para piyasa fonları gibi) destekli güvenli değişim aracını nasıl kullanabileceğimizi araştırıyoruz. Bu girişimler, gerçek anlamda 7/24 sermaye akışını sağlamakta ve finansal yeniliklerin bir sonraki dalgasını teşvik etmektedir.