前言

自 2021 年問世以來，Raydium 一直是 Solana 上 DeFi 用戶的首選入口之一，並且穩坐 Solana 生態系裏 AMM（自動化做市商）領域的龍頭地位。在這個瞬息萬變的鏈上世界中，Raydium 不只是活得久，它更是活得深的代表之一，從基礎的流動性池到集中流動性模型（CLMM），乃至於與中央訂單簿共融的創新架構，每一步都走得既前衛又實用。

Raydium 是什麼？

Raydium 是一個建構在 Solana 區塊鏈上的 AMM 協議，爲用戶提供無需許可的流動性池建立、極低手續費的閃電快感交易體驗，以及豐富的收益策略選擇，早期的 Raydium 之所以在一片競爭中快速出圈，關鍵在於其獨特的混合 AMM + 訂單簿流動性整合模型，它不只是一個單純的 AMM，而是能夠將 AMM 中的閒置流動性掛單到 OpenBook 訂單簿上進行撮合，讓資產在鏈上能被最大程度地活用，這在當時幾乎是 Solana 生態中的唯一解，雖然後續這個混合撮合功能已經關閉，但這套基礎設計留下來的影響仍深遠，也讓 Raydium 成爲許多交易者與流動性提供者心中的首選平台。

爲何 Raydium 在 Solana 上地位超然？

1. 極速交易體驗

得益於 Solana 公鏈本身的高效能，Raydium 在交易速度上完爆傳統以太坊上的 DEX，在不需等待確認、不需頻繁籤名的操作體驗下，使用者感受到的就是流暢。

2. 流動性可整合，提升撮合效率

Raydium 的一大創舉就是把流動性不再限制在自己的池內，而是與 OpenBook 等中央訂單簿共融，這種結構讓 Raydium 的交易更具深度、滑點更低。即便目前已關閉此機制，但此架構奠定了 Raydium 在做市效率上的優勢。

3. 產品多元化，支援不同 AMM 模型

Raydium 並非只有一種流動性池設計，而是根據不同應用場景與需求，提供三種主力模型：

• AMM v4（混合 AMM）：目前主要的標準池類型，支援最廣泛的資產對。

• 恆定乘積池（CPMM）：類似 Uniswap V2 的機制，適合長尾資產交易。

• 集中流動性池（CLMM）：類似 Uniswap V3，允許 LP 自訂資金範圍，資本效率更高。

這三種池型提供了不同的參與方式與策略選擇，從新手到資深 LP 都能找到適合自己的流動性部署方案。

Raydium 的費用結構簡析

使用者在 Raydium 上每次進行 Swap 或提供流動性時，平台會收取一定的費用，這些費用並不單純落入協議口袋，而是被精密分配，用來回饋 LP、強化協議代幣 RAY，以及支持金庫基礎建設。讓我們拆解一下這些機制：

• 交易費用（Swap Fee）

這是所有交易都會被徵收的小比例費用，依據池型別及設定而異。費用的拆分如下：

1. 一部分用於 流動性提供者（LP）獎勵

2. 一部分用於 RAY 回購，進而支撐代幣價值

3. 一部分分配到 Raydium 協議金庫，用於長期營運與開發

• 回購費（Buyback Fee）

這筆費用會直接被用來從市場上購買 RAY 並可能進行銷毀，有效實現代幣價值管理與通膨壓力控制。

• 資金管理費（Treasury Fee）

由協議控制的部分費用，用於開發基礎設施、社群激勵、行銷推廣與協議安全維護。

• 池建立費（Pool Creation Fee）

每建立一個新池，開發者需要支付一筆費用，避免垃圾池大量堆積，這筆費用由協議多籤控制，用於資助協議基礎建設。

Raydium 的生態定位與未來可能性

在 Solana 生態中，Raydium 已經從一個單純的交易所，升級爲一個整合性 DeFi 基礎設施提供者，無論是交易、流動性挖礦、IDO 發行平台（AcceleRaytor），甚至 DAO 治理，每一個模組都在爲 Solana 的使用者提供一條快速、安全且高效的鏈上金融通路。現階段的重要方向包括：

• 推進 CLMM 的採用率與資金效率

CLMM 是資本效率的重要突破點，Raydium 正積極推廣其應用，與主流 DEX 競爭。

• 強化 RAY 的效用與價值閉環

透過回購、質押、治理參與等方式，讓 RAY 不只是空有名字的治理代幣，而是真正具備用途的協議權杖。

• 打造跨平台流動性整合工具

未來不排除與其他 DeFi 協議、跨鏈橋接協作，進一步提升資金流動性與可組合性。

總結

Raydium 的成功不是偶然，而是從架構設計、產品體驗、流動性策略、用戶教育到生態參與等多方面精準執行的結果，在以太坊世界中，Uniswap 是不可撼動的 AMM 巨人；在 Solana 生態裏，Raydium 無疑就是那個最早、最穩、最有深度的 DeFi 核心。不論是初入 Solana 想換幾筆 SPL Token 的新手，還是想部署復雜 LP 策略的老鳥，Raydium 都值得打開來研究、使用，甚至貢獻，在這個模組化、可組合、跨鏈互動的 DeFi 3.0 時代，Raydium 所代表的，不只是 AMM，而是 Solana 生態最強的流動性心髒。