長期的なゲームをプレイする

流動性はオンチェーンアクティビティの生命線です。過去のサイクルでは、流動性を獲得するための短期的なアプローチがいくつか見られました。これらの多くはポイントや補助金を中心としたものでした。時にはこの流動性がエコシステム内で生産的に活用されることもありますが、ほとんどの場合、CEXのリスティング指標に達成するために使用されるか、最終的にトークン価格に影響を与えることを期待してオンチェーンアクティビティの短い波を生み出すために使用されるだけです。この業界は基本的に傭兵的な行為者と相関したインセンティブデザインに支配されています。Berachainは、時間の試練に耐えるエコシステムを構築するために、最初から長期的なゲームを最適化する必要があると考えています。

最近のTGEは、流動性を提供する人々とそれを報酬とする人々との一方的な関係を浮き彫りにします。最近のLRTのローンチで最も顕著に見られるかもしれません。プロトコルは流動性をロックし、その恩恵を受け、LPがどのように報酬されるかを決定します。一部のチームは、不満を持つ人々を自己中心的なエアドロップ収穫者として一蹴するかもしれませんが、他の人々は、プロトコルがこれらのデポジット統計を利用して、実際にはこれらのユーザーを全体としてどのようにするか見つけないで、プライベートな資金調達やパートナーシップのための牽引力を示すために使用していることに気付いています。

ユーザーを怒らせ、一般の感情を破壊するだけでなく（これはしばしば価格行動に発展する）、現在のメタの最大の問題の1つは、ローンチ後、傭兵ユーザーが単に資金を引き出し、流動性を次のファームに移すことです。新しいプロトコルが現れると、流動性は既存のエコシステムから吸い上げられ、ユーザーが新しい価値を抽出しようと急いでいる間に、時には適切に「新しいコインは良い、古いコインは悪い」と表現されることがあります。ほとんどは、傭兵資本を報酬を受け取らずにロックし続ける機会費用が高いため、流動性とユーザーを長期間確保することができません。明らかに、これは急速なユーザー獲得のための素晴らしい戦略ですが、ユーザーの維持には非常に貧弱な戦略です。

では、最終的にこの問題にどのように取り組めばよいのでしょうか？

Berachainは、これを2つの要素の方程式として捉えています。まず、ユーザーと流動性の提供者ができるだけ柔軟性と影響力を持つようにし、プロトコルを離れる必要性を減らします。次に、ユーザー、アプリケーション、および検証者のスタックが整列し、各当事者がチェーンに費やした努力や資本から利益を得られるようにします。これが流動性証明が導入される場所です―BerachainのPoLは流動性を流動的かつ実質的にし、ネットワーク全体で価値の流れを再調整し、エコシステムに最も貢献している当事者に系統的に報酬を与えます。

流動性の証明 101

流動性の証明は、生産的な資本をBGT、Berachainのガバナンス/発行トークンでインセンティブ付けし、報酬を与えるためのメカニズムです。以下は、3つのステークホルダーグループがPoLに参加する方法の概要です。

バリデーター：BGTが委任された量に基づいてブロック報酬を獲得し、BGTのエミッションをアプリケーションの報酬ボルトに向けることで、アプリケーションのトークンを獲得することができます。“インセンティブ”を通じて

アプリケーション：BGT報酬を設定し、報酬としてプロトコルのネイティブトークンの形でバウンティを設定することで、バウンティ報酬を受け取るためにバウンティをバリデータマーケットプレイスに設定できます。アプリケーションとバリデータは、アプリケーションのトークンまたはアプリケーション自体の流動性をブートストラップするために協力します。

ユーザー: 対象の流動性提供先(プール、ボールトなど)に流動性を供給し、BGT報酬を蓄積し、適用可能なLP手数料を獲得します。ユーザーはまた、BGTをバリデーターに委任して、そのバリデーターから受け取ったエミッションを受け取るアプリケーションから受け取ったインセンティブの一部を獲得することもできます。

Liquidity Gateにおけるユーザーとして、ネットワークセキュリティのために資本をロックする代わりに、生態系に資本を提供してブロック報酬（BGT）を獲得し、さらにネットワークセキュリティに貢献するバリデータに委任することができます。バリデータは、ブロック構築の報酬（および手数料）がBGTとともにスケールするため、BGTを最大化するようインセンティブが与えられます。その結果、異なる戦略が委任の魅力を最適化するために生まれる可能性があります- これは、社会的なもの（コミュニティおよび/またはインキュベーションを通じて価値を提供する）または経済的なもの（収益分配を通じて委任者にインセンティブを与える）かもしれません。

より多くのBGT代表団を通じて、検証者は前述のバウンティマーケットプレイスを通じてより多くのプロトコルとも連携することができます。これにより、新しい収益ストリームにアクセスできる一方、チェーン上の新しいdAppsが流動性とユーザーベースを立ち上げるのを支援することができます。ユーザーは、自分とインセンティブが一致する検証者を探します。たとえば、ユーザーがプロトコルXに投資している場合、そのプロトコルに対応するボールトまたはLPに一部のエミッションを誘導する検証者に委任することをおそらく好むでしょう。

ステークホルダーのためのゲーム理論:

1. バリデーター：BGTの委任とプロトコルの流動性バウンティのサービスを最大化して勝利し、アプリケーションとの効果的な連携を通じて収益性を創出します。
2. アプリケーション：流動性をブートストラップし、BGTのエミッションでユーザーに直接インセンティブを与え、標準的な流動性マイニングプログラムと比較して資本効率を向上させることでバリデーターと協力して勝利します。
3. ユーザー：使用するアプリケーションに流動性を提供し、BGT発行を適合するバリデータに委任することで勝利し、インセンティブを獲得し、ステークに対するリターンを最大化する。

Berachainは、「無限の経済ゲームの遊び場」と形容されています。

上記の整列は、Berachainが「経済ゲームのための無限の遊び場」としても機能するように意図されています-同じですが、少し違います。

PoLはポイントですが、より良いです

各プロトコルから得た手数料によるキャッシュフローを持つトークンは、暗号生態系の最大の解放の1つになります。ほとんどの理由がセキュリティとして誤ってラベル付けされることを恐れているためです。

— Viktor Bunin 🛡️ (@ViktorBunin)2024年5月20日

なぜポイントはある程度機能するのですか（短期的な時間軸で）？

1. 彼らはトークン（主要な形態）の前に追加の投機形態を提供しています
2. 一般的に、これらは譲渡できず流動性が低いため、適切に価格設定するのが難しくなります
3. プロトコルは、ポイントが彼らにとってどのような「コスト」になるかを後から決定します-トークン配分の観点で、「ポスト」-その値がすでに大部分抽出されている段階で（メトリックブースティングを通じて、ポイントのファーミングを介して）。

一方、

1. ユーザーはポイントの配布方法をコントロールできません
2. ポイントには、対応するトークンの潜在的な価値を代理するための内在的な床値や能力が全くありません
3. ポイントはしばしば未知であるか、非常に変動が大きい配布期間を持っており、誰もが効果的にいつでも「パイ」の所有権を把握することを阻んでいます

もし、プロトコル価値に最も貢献している人々に体系的に報酬を与える方法があったらどうでしょうか？プロトコルがすべてのカードを持っている一方的なゲームに参加するのではなく、ユーザーは資本の実際の機会費用を計量できる透明なシステムに参加します。Berachainの流動性の証明はポイントですが、それ以上です。

流動性の証明は、エコシステムに生産的な資本を提供するユーザーに対する体系的な報酬を通じて、粘着性のある流動性を奨励するメカニズムです。どちらの側でも、価値を引き出すための無料のランチはもうありません。エコシステムに提供された資本は活用され、流動性が深まり、その結果、ユーザーとdAppsの実行価格と成果が向上します。流動性の証明は、バリデーター、アプリケーション、およびユーザーが相互作用して、Berachainネットワークから排出されるガバナンストークンであるBGTを通じて、財務的および社会的利益を調整するダンスです。BGTを獲得するために、ユーザーはエコシステムアプリケーションに流動性を提供します。ユーザーとして、BGTは保有者にネイティブdappの使用から発生する手数料の一定割合、ガバナンスを通じてインセンティブを与える報酬金庫に影響を与える権利を与え、バリデーターに委任してバリデータのインセンティブの一部を獲得することができます。 BGTにより、システムに価値を貢献したユーザーは、誰が最も報われるべきかを決定できます。

PoLは、実際のユーザーと製品の成長のオンチェーン活動に再帰的であり、シビル使用の結果ではないため、排出/流動性を割り当てる効率的な方法です。BGTもリアルタイムで調整可能であり、ユーザー、dApps、およびバリデーターがすべて、ゲーム理論に基づいた最適な結果を整合させようとしています。新しいプロジェクトは、BGTの排出を受け取る資格を得るためにガバナンスを通じて追加され、変動するインセンティブを伴う一定のサイクルが作成されます。

Berachain: プロトコルレベルのインセンティブアライメント

暗号通貨は本質的にインセンティブの整合と資本を最大化する方法を見つけるゲームです。他のエコシステムでは、ユーザー、バリデータ、アプリケーションの関係は最善でも断片化しています。その核心にある流動性の証明は、アプリケーションがユーザーや流動性を獲得しやすくし、バリデータにはそれらのプロトコルとの協力から差別化された収益ストリームを提供します。

ポイントは、オンチェーンの活動と成長をブートストラップする最も一般的な方法であり、ネットワークに何らかのアクションや流動性を提供することと引き換えに、存在する可能性のある将来のトークンを評価するのに役立ちます。しかし、ポイントの分配と価値は、完全に単一の中央集権的なエンティティによって決定され、本質的に短期的なものであり、突然の流動性の空白と、プロトコルのセキュリティと経済活動の間の不均衡を残します。これにより、雪だるま式に増えていき、新しいユーザーやアプリがなくなり、バリデーターの参加が縮小してしまいます。最終的に、BerachainのProof of Liquidityパラダイムは、短期的な利益から持続可能で長期的な成長に焦点を移します。貢献した人に価値が分配される環境を作ることで、プレイヤーは長期的にゲームをプレイするインセンティブを得ることができます。

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